Рынок оценивает риск снижения биткоина значительно ниже, чем предполагают исторические прецеденты.

Хотя биткоин пережил множественные коррекции в 50–80% с 2020 года, стоимость защитных опционов (крыло пут с дельтой 25) лишь примерно на 5% выше подразумеваемой волатильности при деньгах (ATM IV). Фактически, в течение почти 29% 2024 года рынок почти не закладывал премию за риск снижения.
Одним из факторов является непрерывная продажа волатильности — особенно по стратегиям, связанным со спотовыми ETF, — что создает предложение пут-опционов и удерживает низкую стоимость хеджирования.
Напротив, S&P 500 почти постоянно поддерживает премию за защиту от снижения, тогда как биткоин часто торгуется с очень низкой ценой хвостового риска.
Это не обязательно означает, что коррекция биткоина менее вероятна; скорее, это может указывать на рыночную самоуверенность. Если коррекция произойдет, пут-опционы, вероятно, будут быстро переоценены, что вызовет всплеск волатильности на всем рынке.