#70%OffshoreRMBViaHK

Гонконг: Крупнейший в мире офшорный финансовый центр по операциям с юанем

Гонконг является бесспорным мировым лидером в сфере офшорных финансовых услуг в юанях (RMB), обрабатывая примерно от 70% до 80% всех глобальных офшорных платежей, клиринга и расчетов в юанях. В этом всестороннем анализе рассматривается ключевая роль Гонконга в интернационализации китайской валюты, подкрепленная подробными рыночными данными, ценовыми показателями, статистикой объемов и измерениями ликвидности.

Понимание китайского юаня (RMB) – CNY и CNH

Китайский юань, официально известный как жэньминьби (RMB), действует на двух разных рынках. Оншорный юань (CNY) — это внутренняя валюта Китая, контролируемая Народным банком Китая (PBOC) и используемая исключительно в материковом Китае. Офшорный юань (CNH) представляет собой юань, торгуемый за пределами материкового Китая, в первую очередь в Гонконге, и свободно конвертируется на международных рынках. Эта двойная система позволяет Китаю поддерживать контроль над капиталом внутри страны, одновременно продвигая интернационализацию валюты по всему миру.

Гонконг служит основным центром для торговли CNH, предлагая самый глубокий пул ликвидности офшорного юаня в мире. Различие между CNY и CNH создает ценовые дифференциалы, которые колеблются в зависимости от рыночных условий: CNH обычно торгуется с небольшим премиумом или дисконтом к CNY в зависимости от ожиданий потоков капитала и спроса за пределами материкового Китая.

Рыночное доминирование Гонконга – доля в 70–80% в мире

Согласно данным Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), на Гонконг приходится примерно 75% всей активности с юанем за пределами материкового Китая. Вина Чун, глобальный руководитель отдела интернационализации юаня в HSBC, сообщает, что Гонконг обрабатывает около 80% глобальных платежей в юанях, укрепляя свои позиции как крупнейшего в мире офшорного центра по операциям с юанем.

Эта доля рынка преобразуется в огромные объемы транзакций. Только в 2019 году расчеты по торговым операциям в юанях, проведенные банками Гонконга, достигли 5,38 триллиона юаней, что составило 89% от общего объема глобальных трансграничных расчетов по торговле в юанях. Система валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS) для юаня в Гонконге зафиксировала среднедневной оборот в 1 100 миллиардов юаней в 2019 году, что на 55% больше по сравнению с уровнем 2014 года.

Депозиты в юанях и пул ликвидности – 926,6 миллиарда юаней

Гонконг поддерживает крупнейший в мире пул офшорных депозитов в юанях. По состоянию на 2024 год, согласно годовому отчету City of London по бизнесу в юанях, депозиты в юанях в Гонконге достигли 926,6 миллиарда юаней. Эта цифра представляет собой значительную капитальную базу, поддерживающую глобальную торговлю юанями. В 2019 году капитальный пул юаня в Гонконге, включая депозиты клиентов и депозитные сертификаты, составлял 658 миллиардов юаней, что, по данным Народного банка Китая, составляло почти 50% всех офшорных депозитов в юанях в мире.

Глубина этого пула ликвидности позволяет Гонконгу предлагать конкурентоспособные цены и эффективные расчеты по операциям с юанями. Значительная депозитная база привлекает международные банки, корпорации и инвесторов, стремящихся получить доступ к юаню, создавая самоподдерживающийся цикл концентрации ликвидности.

Объем валютных торгов – 107,6 миллиарда долларов США в день

Гонконг доминирует на офшорных валютных рынках юаня с экстраординарными торговыми объемами. Согласно трехгодичному опросу Банка международных расчетов (BIS) по обороту валютного и деривативного рынка, проведенному в апреле 2019 года, среднедневной оборот валютных операций с юанем в Гонконге достиг 107,6 миллиарда долларов США. Этот показатель представляет собой колоссальный рост на 39,6% по сравнению с предыдущим опросом 2016 года.

Данные BIS также показывают доминирующую долю рынка Гонконга в офшорных валютных торгах юанем. Примерно 41% всех офшорных валютных операций с юанем происходит в Гонконге, что значительно превышает долю Лондона в 22% и долю Сингапура в 16%. Такая концентрация торговой активности создает значительную ликвидность и эффективность ценообразования для глобальных рынков юаня.

Рынок процентных деривативов – 12,7 миллиарда долларов США в день

Помимо спотовой валюты, Гонконг лидирует в торговле деривативами, номинированными в юанях. Трехгодичный опрос BIS показал, что среднедневной оборот внебиржевых процентных деривативов в юанях в Гонконге почти удвоился до 12,7 миллиарда долларов США по состоянию на апрель 2019 года. Этот рынок деривативов предоставляет важные инструменты управления рисками для учреждений, управляющих процентным риском по юаню.

Доступность фьючерсов, форвардов, свопов и опционов на юань в Гонконге позволяет осуществлять сложные стратегии хеджирования, которые поддерживают международное принятие валюты. Участники рынка могут получить доступ к валютным фьючерсам на юань, фьючерсам на золото и товарным фьючерсам, включая контракты на алюминий, цинк, медь, никель, олово и свинец.

Трансграничные расчеты по торговле – 5,38 триллиона юаней в год

Роль Гонконга в содействии торговле между Китаем и миром количественно выражается в огромных объемах расчетов. В 2019 году расчеты по торговле в юанях, проведенные банками Гонконга, составили 5,38 триллиона юаней, что составило 89% от глобального объема трансграничных расчетов по торговле в юанях. Эта расчетная инфраструктура позволяет китайским и международным компаниям проводить торговлю в юанях вместо долларов США, снижая затраты на конвертацию валюты и расчетные риски.

Программы Stock Connect дополнительно усиливают роль Гонконга в трансграничных инвестиционных потоках. С момента запуска Шанхайско-гонконгского Stock Connect в 2014 году и Шэньчжэньско-гонконгского Stock Connect в 2016 году, совокупная стоимость транзакций в северном направлении превысила 21 триллион юаней к марту 2020 года. Эти схемы соединения направляют международные инвестиции в китайские акции, одновременно предоставляя китайским инвесторам доступ к глобальным рынкам.

Статистика объемов клиринга – в среднем 1 100 миллиардов юаней в день

Инфраструктура клиринга юаня в Гонконге обрабатывает экстраординарные объемы транзакций. Система валовых расчетов в режиме реального времени для юаня зафиксировала среднедневной оборот в 1 100 миллиардов юаней в 2019 году, что на 55% больше по сравнению с уровнем 2014 года. Эта клиринговая мощность обеспечивает эффективные расчеты для подавляющего большинства глобальных операций с юанем.

Статистика клиринга демонстрирует превосходство инфраструктуры Гонконга в обработке платежей в юанях. Возможности расчетов в реальном времени снижают контрагентский риск и задержки расчетов, которые в противном случае препятствовали бы интернационализации юаня. Надежность и масштаб системы привлекают глобальные банки для поддержания операций по клирингу юаня в Гонконге.

Сравнительный рыночный анализ – Гонконг и глобальные центры

Доминирование Гонконга становится очевидным при сравнении глобальных офшорных центров юаня. Лондон, второй по величине офшорный центр юаня, зафиксировал среднедневной объем торгов CNH в размере 172,7 миллиарда фунтов стерлингов (примерно 215 миллиардов долларов США) в 2024 году, что представляет собой рост на 43,20% по сравнению с предыдущим годом. Депозиты в юанях в Лондоне достигли 155,0 миллиарда юаней к декабрю 2024 года, увеличившись на 72,97% по сравнению с предыдущим годом, а непогашенные кредиты в юанях составили 118,6 миллиарда юаней, что на 30,08% больше по сравнению с предыдущим годом.

Несмотря на рост Лондона, Гонконг сохраняет подавляющую долю рынка в офшорных операциях с юанем. Общий объем клиринга юаня в Великобритании достиг 31 триллиона юаней в 2024 году при среднедневном клиринге в 121,6 миллиарда юаней, что на 45,15% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако эти цифры остаются значительно меньше объемов обработки Гонконга.

Прогресс интернационализации юаня и поддержка политики

Центральный банк Китая активно продвигает интернационализацию юаня через политику, поддерживающую офшорные рынки. В 2026 году Народный банк Китая объявил о мерах по расширению офшорного бизнеса в юанях в Шанхае, уполномочив шесть банков проводить офшорные операции с юанем в шанхайской зоне свободной торговли. Кроме того, PBOC создал инструменты, позволяющие зарубежным центральным банкам, суверенным фондам и международным финансовым организациям легче получать ликвидность в юанях.

Гонконг выигрывает от этой политики, сохраняя свое преимущество первопроходца. Устоявшаяся инфраструктура города, правовая основа, основанная на английском общем праве, и близость к материковому Китаю создают структурные преимущества, которые конкурирующие центры не могут легко воспроизвести. Интеграция в рамках Большого залива дополнительно укрепляет связь Гонконга с китайскими рынками.

Инвестиционные продукты и рыночная инфраструктура

Гонконг предлагает самый широкий спектр офшорных инвестиционных продуктов в юанях в мире. Доступные инструменты включают акции, облигации, фонды, страховые продукты и деривативы, номинированные в юанях. Программа Bond Connect позволяет международным инвесторам получить доступ к межбанковскому рынку облигаций Китая через Гонконг, с ежемесячными объемами торгов, достигающими 893,1 миллиарда юаней, и среднедневным оборотом в 47,0 миллиардов юаней.

С января по май 2026 года объем торгов Bond Connect составил 4,85 триллиона юаней при среднедневном обороте в 48,99 миллиарда юаней. Эти цифры демонстрируют масштаб инвестиционных потоков, номинированных в юанях, проходящих через Гонконг.

Будущие перспективы и прогнозы роста

Офшорный рынок юаня в Гонконге продолжает расширяться, несмотря на геополитические вызовы и экономическую неопределенность. Трансграничный бизнес по управлению благосостоянием города достиг 2,95 триллиона долларов США в 2026 году, обогнав Швейцарию и став мировым лидером по трансграничным активам под управлением, согласно Boston Consulting Group. Такая концентрация богатства поддерживает дальнейший рост активов и транзакций, номинированных в юанях.

Интеграция Гонконга с инициативами по цифровому юаню (e-CNY) в Китае открывает дополнительные возможности для роста. Операционный центр цифрового юаня PBOC подписал соглашения с 26 финансовыми учреждениями в Шанхае для продвижения трансграничного принятия цифровой валюты, при этом Гонконг позиционируется как центр для облегчения этих потоков.

Заключение

Позиция Гонконга как крупнейшего в мире офшорного финансового центра по операциям с юанем количественно подтверждается подавляющей статистикой доли рынка: 70–80% глобальных офшорных платежей в юанях, депозиты в размере 926,6 миллиарда юаней, ежедневный объем валютных торгов в 107,6 миллиарда долларов США и годовой объем расчетов по торговле в 5,38 триллиона юаней. Эти цифры демонстрируют критическую роль Гонконга в стратегии интернационализации китайской валюты.

Глубокие пулы ликвидности города, всеобъемлющая рыночная инфраструктура и поддержка со стороны китайских властей обеспечивают продолжение доминирования на офшорных рынках юаня. Для глобальных компаний, инвесторов и финансовых учреждений, стремящихся получить доступ к юаню, Гонконг остается основными воротами, предлагающими эффективность цен, надежность расчетов и глубину рынка, недоступные в других местах. По мере продвижения интернационализации юаня доля рынка Гонконга, хотя и может столкнуться с конкуренцией со стороны растущих центров, таких как Лондон и Сингапур, структурно сохранит лидерство благодаря своему уникальному сочетанию доступа к китайскому рынку и международных финансовых стандартов.
@Gate_Square