США, Япония, Британия, Франция коллективно «плачут о нехватке денег»? Куда на самом деле ушли средства за 348 трлн долгов?

Вы когда-нибудь задумывались о странном явлении: если смотреть на весь мир, то почти все крупные страны, за исключением небольшого числа государств — обладателей ресурсов, твердят о «дефиците денег». Государственный долг США приближается к 39 трлн долларов, а выплата процентов — почти 900 млрд долларов в год, что даже больше, чем удар по оборонным расходам; долг Франции превышает 115% ВВП, а Япония уже перевалила за 240%; в долговом болоте барахтаются также Великобритания, Южная Корея и Индия. Общемировой общий долг вообще взлетел до 348 трлн долларов.

Деньги будто исчезли в никуда, но при этом долги появились повсюду. Что же скрывается за этим? Если пойти дальше, вы, возможно, обнаружите ответ проще, чем кажется, — но от него становится по-настоящему не по себе.

Куда ушли деньги: три «поглотителя капитала»
То, на что страны тратят деньги в последние годы, в целом понятно: их главным образом «съедают» три «поглотителя капитала»:

1. Последствия пандемии и энергетические субсидии: во время пандемии страны массово выпускали долговые обязательства и разбрасывали деньги, чтобы удержать экономику. После пандемии геополитические конфликты снова заставили правительства выделять средства на субсидии на энергоресурсы. Франции, Британии и другим пришлось нарастить расходы на энергетическую поддержку. Эти деньги на скорую помощь в итоге превратились в долгосрочное бремя процентов.
2. Старение населения и обязательные социальные выплаты: это самые «неразрешимые» расходы. Япония и европейские траты на пенсии и медицину растут всё больше, а налогов для этого катастрофически не хватает — приходится закрывать дыру за счет заимствований. В странах ЕС доля расходов на соцобеспечение в ВВП быстро приближается к 30%, а европейский популизм, в свою очередь, подталкивает расширение льгот, ещё сильнее усиливая бюджетную негибкость.
3. Военные расходы и конкуренция в промышленности: чтобы справляться с геополитическими конфликтами и конкуренцией, страны тоже «льют» деньги. После санкций Россия ограничена в зарубежном финансировании и вынуждена опираться на внутренние займы под высокие проценты; из‑за давления на оборону и пенсионную систему Южная Корея — на фоне соцобязательств — нарастила долг до уровня свыше 1 300 трлн вон; европейские страны, чтобы нарастить вложения в стратегические отрасли вроде ИИ и «зелёной» энергетики и конкурировать с США и Китаем, вынуждены дополнительно занимать, чтобы усилить поддержку промышленности.

Деньги не исчезли — они превратились в «бумажный долг»
Куда именно ушли средства? Большая часть осела на рынке облигаций — в виде «бумажного долга», который выпускают правительства разных стран. Держатели — собственные пенсионные фонды, страховые компании, банки, а также иностранные инвесторы.

Проще говоря: деньги, которые вы откладываете на пенсию или тратите на страховку, во многих случаях косвенно покупают эти гособлигации. Другая часть идет на краткосрочную помощь, энергетические субсидии, военные расходы и поддержку промышленности, но доля реальных инвестиций в инфраструктуру, образование и долгосрочные разработки невысока. В итоге ситуация на коротком отрезке стабилизируется, но счет за проценты каждый месяц действует как постоянное напоминание — от него не уйти.

Смертельный цикл «занимай новое, чтобы платить старое»
То, что эти крупные державы «не хватает денег», — не внезапно. Это итог накоплений. Раньше взятые средства сейчас превращаются в проценты, а новые долги снова направляются на оплату старых процентов — образуется замкнутый круг.

В США процентные выплаты за год близки к 900–1000 млрд долларов, во Франции — тоже астрономические цифры, а даже при низких ставках Япония сталкивается с демографической нагрузкой. В Южной Корее давление на расходы по соцобеспечению высоко, а в Индии при расширении госрасходов одновременно наращивают заимствования, чтобы закрывать старые обязательства. Отчет Международного института финансов показывает: в структуре новых долгов наибольшая доля приходится на госзаимствования; вклад особенно заметен у США, Китая и еврозоны.

Деньги не исчезли: они перешли от налогоплательщиков и инвесторов к правительствам, а затем через облигации снова вернулись финансовым институтам и частным лицам — сформировался замкнутый контур. Но этот контур становится всё тяжелее: проценты съедают всё больше бюджетного пространства.

Итог: пора запускать долгую «финансовую зачистку»
Сейчас сомнения рынка уже проявились цепной реакцией через цены активов. Когда высокие ставки вскрывают фискальную уязвимость, а политическая борьба внутри стран мешает структурным реформам, эпоха, когда развитые страны добивались экономического роста за счет раздувания долгов, подходит к концу.

Возможно, впереди долгий процесс фискальной «очистки» и перестройка финансового порядка. И в ходе этой перестройки тот, кто первым завершит структурные реформы, получит преимущество в следующем цикле.