#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3爆火！月之暗面被曝启动Pre-IPO轮融资

22 июля, сообщает Bloomberg, Moonshot（一）计划 в августе начать последнюю перед IPO-раундом частную беседу по финансированию с выходом на рынки Гонконга. Цель — оценка до инвестиций в 50 млрд долларов, что примерно соответствует 3390 млрд юаней.
Взрывной релиз большой модели Kimi k3 дал этой компании, основанной 3 года назад, новое пространство для оценки.
Полгода назад оценка Moonshot была на уровне 4,3 млрд долларов, а теперь в последнем раунде оценка до инвестиций выросла до 31,5 млрд долларов, что примерно соответствует 2135 млрд юаней. Если августовский раунд закроется на 50 млрд долларов, то менее чем за год оценка с 4,3 млрд подскочит до 50 млрд — рост более чем в 7 раз.
За этим стоит «ускоренная» траектория привлечения капитала.
После того как 2026 год уже прошёл наполовину, Moonshot уже дошла до пятого раунда финансирования: в китайских unicorn’ах в сфере больших моделей сложно найти вторую такую же. Деньги приходят быстрее, чем релиз продукта. В январе—феврале Moonshot подряд завершила три раунда финансирования: суммы составили 500 млн, 700 млн и 700 млн долларов, а оценка выросла со 10 млрд до 18 млрд долларов; в мае компания снова привлекла около 2 млрд долларов, и оценка после инвестиций превысила 20 млрд долларов. В июне стартовал новый раунд, а оценка до инвестиций подскочила до 31,5 млрд долларов.
Ожидается, что данный раунд завершится в ближайшие дни. После завершения Moonshot сразу начнёт переговоры Pre-IPO.
По сообщению Bloomberg, компания может выйти на рынок капитала Гонконга в течение 6 месяцев. Стоит отметить, что ускорение раундов финансирования почти синхронно с релизом Kimi k3. После выпуска модели резко выросли число пользователей и объём вызовов, что заставило инвесторов пересмотреть и переоценить коммерческие перспективы Moonshot.

Жар релиза модели стал самым жёстким якорем для оценки.
Оценка до инвестиций в 50 млрд долларов уже не маленькая по глобальным меркам. Оценка OpenAI в рамках раунда в 2025 году составила около 500 млрд долларов (по данным Financial Times), а у Anthropic в тот же период — около 183 млрд долларов (по данным Reuters). Если Moonshot добьётся цели, масштаб будет близок примерно к четверти Anthropic.
Внутри страны расстановка мест говорит ещё лучше. По статистике Caixin, оценка Zhipu AI — около 2000 млрд юаней, а MiniMax, Baichuan Intelligent и другие в основном находятся в диапазоне десятков миллиардов долларов. Если Moonshot в этом раунде закроет на 50 млрд долларов, она заметно оторвётся от игроков того же уровня. Но чем быстрее разгоняется оценка, тем прямее становятся проблемы.

Сможет ли выручка компаний больших моделей «потянуть» оценку — в итоге должно быть подтверждено финансовой отчётностью. Moonshot ставит на ставку на C-end-площадку Kimi. Kimi k3 делает упор на длинные тексты и способности Agent (Agent — интеллектуальный агент, который сам координирует инструменты и выполняет многошаговые задачи). После релиза число вызовов резко пошло вверх.
По раскрытым компанией данным, месячная активность Kimi прочно удерживается в первой группе внутри страны. Допуск гонконгского рынка к непрофитным технологическим компаниям — ключ к тому, что Moonshot идёт в Гонконг, а не в США. Правило 18C позволяет выходить на листинг непрофитным компаниям специальной технологической направленности. Так поступали и SenseTime, и Horizon. Однако ликвидность на H-акциях относительно тонкая, а случаев делистинга/пробоя цены тоже немало. От 4,3 млрд до 50 млрд долларов: Moonshot прошла за год путь, на который другим потребовались бы 3–5 лет.
Когда «ракета» оценки каждый раз получает жизнь благодаря новым раундам финансирования, реальную точку падения определит лишь то, сможет ли Kimi превратить трафик в устойчивую выручку.

Как вы думаете, когда Moonshot выйдет на листинг в Гонконге, коммерческая выручка Kimi k3 сможет потянуть оценку в 50 млрд долларов?