#SummerCreationCamp

Конфликт США и Ирана неумолимо эскалируется, втягивая глобальные рынки в хаос. Цены на нефть подскочили до шестинедельного максимума выше $95 за баррель по сорту Brent, американские акции закрылись снижением под давлением геополитической напряженности, и теперь все внимание приковано к тому, сможет ли громкий отчет Google изменить нарратив. Давайте разберем каждый ключевой момент подробно.

Противостояние между Соединенными Штатами и Ираном перешло в опасную новую фазу. После краткой двухнедельной паузы в начале месяца, когда перемирие сорвалось, военные обмены резко усилились. Президент Трамп заявил, что Иран заплатит за гибель трех военнослужащих США, убитых в ходе недавних боев, а затем озвучил прямую угрозу: с этого момента любые атаки на суда, следующие через пролив Ормуз, будь то ракетами, реактивными снарядами, дронами или любым другим оружием, повлекут ответные действия США против иранской инфраструктуры — в частности, бомбардировку и уничтожение одного моста или электростанции за каждый инцидент. Такая риторика вывела уже повышенную напряженность на новый пик.

Пролив Ормуз — ключевое «перекрестье» в центре этого кризиса. До войны через этот узкий водный путь протяженностью 33 км проходило примерно 20% мировых поставок нефти, около 15 млн баррелей в сутки сырой нефти и 5 млн баррелей в сутки переработанных продуктов. С момента начала конфликта потоки обвалились с 20 млн баррелей в сутки до минимума 2,7 млн баррелей в сутки в самые тяжелые месяцы, что делает это крупнейшим сбоем поставок нефти в истории, по данным IEA. Кумулятивные потери поставок со стороны ближневосточных производителей сейчас превышают 1,3 млрд баррелей. На этой неделе у самого пролива атаковали три танкера; Корпус стражей исламской революции Ирана объявил о прицеливании по двум танкерам, а судоходство заметно замедлилось: операторы перенаправляют либо откладывают транзит. Стоимость страхования судов в регионе резко выросла, и многие судоходные компании просто обходят этот маршрут.

Помимо угрозы по поставкам, в Йемене силы хуситов, действующие в союзе с Ираном, объявили морское эмбарго против Саудовской Аравии. Саудовская Аравия направляла миллионы баррелей в сутки по трубопроводу к экспортному терминалу в Красном море — это был важный «предохранительный клапан» для глобального рынка сырой нефти. Теперь угрозы хуситов атаковать суда, перевозящие саудовскую нефть через пролив Баб-эль-Мандеб со стороны Красного моря, ставят под риск и этот альтернативный маршрут. Если и Ормуз, и Баб-эль-Мандеб фактически будут перекрыты, две главные в мире нефтяные морские трассы окажутся под одновременным ударом — сценарий, который способен резко разогнать цены.

Brent — международный ориентир, определяющий ценообразование большей части физической нефти в мире — резко взлетела. 22 июля Brent ненадолго поднялась выше $95 за баррель, расширив рост за месяц примерно до 30%. Это самый быстрый рост цен со времен исходного нарушения экспорта из Персидского залива через Ормуз в марте. Всего несколько недель назад, в конце июня, Brent торговалась около $74 за баррель. Подъем с $74 до $95 означает примерно 28% роста менее чем за месяц. Американский ориентир WTI последовал аналогичной траекторией: котировки держатся примерно в диапазоне $82–$85 за баррель.

Насколько еще могут вырасти цены на нефть? Это целиком зависит от траектории конфликта. Ряд сценариев и прогнозов крупных институтов рисует мрачную картину. BloombergNEF оценивает, что при текущих условиях с умеренной «надбавкой за войну» около $4 за баррель, уже заложенной в цены, Brent в среднем будет около $55, если перебоев не будет. Но если экспорт Ирана полностью прекратится, Brent может в среднем составить $71 во втором квартале и $91 в четвертом квартале 2026 года. При этом это был консервативный прогноз до последней эскалации. Goldman Sachs теперь дала куда более агрессивную оценку: компания предупреждает, что Brent может превысить $120 за баррель в четвертом квартале 2026 года и в среднем составит $100 в 2027 году, если пролив Ормуз останется закрытым. Citigroup пошла еще дальше: подняла прогноз по Brent и предупредила, что цены могут взлететь до $150 за баррель, если перебои в Ормузе продолжатся, при средних значениях около $130 во втором и третьем кварталах, прежде чем замедлиться до $100 в четвертом квартале. Всемирный банк ожидает, что Brent в 2026 году будет в среднем $86 за баррель в базовом сценарии, но отметил, что если критическая инфраструктура нефте- и газоснабжения получит больше повреждений, цены могут в среднем достигнуть $115 за баррель в этом году.

Потенциал роста в процентах от текущих уровней существенный. От текущего уровня $95 достижение цели Goldman $120 означает дополнительный рост на 26%. Сценарий скачка Citi до $150 даст примерно 58% дополнительного потенциала относительно этого места. А в наиболее экстремальном сценарии, когда в течение длительного периода будут оставаться заблокированными и Ормуз, и Баб-эль-Мандеб, аналитики обсуждают, что Brent может пойти в сторону $160–$180, то есть на 68%–89% выше текущих уровней. Однако рыночное ценообразование сейчас отражает лишь вероятность 13,5%, что движение через Ормуз нормализуется к 31 августа — это говорит о низкой уверенности в скором решении.

С другой стороны, есть и риски снижения. IEA сообщает, что глобальные поставки частично перестроились, чтобы закрыть разрыв: производители Атлантического бассейна наращивают экспорт в азиатские рынки, Саудовская Аравия перенаправляет часть объемов через свой трубопровод в Красном море, ОАЭ используют трубопровод Хабшан–Фуджейра, Ирак переориентирует поставки через Турцию и Сирию, а добыча американских сланцев ускоряется вместе с ростом загрузки оборудования для фрекинга в Пермианском бассейне: она увеличилась на 20% за последние недели. Некоторые аналитики считают, что фактическое нарушение поставок ближе к 10% мировых объемов, а не к теоретическим 20%, из-за таких обходных маршрутов. Если появится дипломатическое решение или конфликт пойдет на деэскалацию, цены могут резко снизиться — потенциально вернувшись в диапазон $50–$60 к концу года, по более оптимистичным прогнозам.

Американские акции закрылись снижением под весом этой геополитической нагрузки. S&P 500 опустился примерно до 7 486 пунктов 22 июля, потеряв 0,30% по сравнению с предыдущей сессией. Фьючерсы Nasdaq-100 упали на 0,7% перед отчетами крупнейших технологических компаний. Microsoft снизилась на 1,11%, Amazon — на 0,96%, Meta — на 0,30%, а индекс волатильности VIX составил 17,46. Рынок «перемолачивал» ожидания: инвесторы нервно ждали отчетности крупнейших технологических компаний, не понимая, смогут ли сильные финансовые результаты компенсировать геополитический навес. Рост цен на нефть напрямую угрожает маржинальности компаний через увеличение затрат на энергию и транспорт, а общая неопределенность по конфликту толкает инвесторов к более защитной стратегии risk-off.

Теперь в игру вступает Google. Alphabet опубликовала результаты за 2 квартал 2026 года после закрытия рынка 22 июля, и цифры оказались выдающимися. Выручка составила $119,8 млрд — рост на 24% в годовом выражении, превысив прогноз Уолл-стрит $117 млрд. Прибыль на акцию подскочила на 295% до $9,11, сокрушив консенсус-оценки $2,88, хотя эта цифра была раздутой примерно на $99 млрд за счет «прочих доходов», главным образом связанных с долями Alphabet в Anthropic и SpaceX. Выручка Google Cloud выросла на 82% до $24,8 млрд, заметно выше ожиданий $22,4 млрд, а операционная прибыль сегмента более чем утроилась до $8,8 млрд. Облачный бэклог поднялся до шокирующих $514 млрд — сигнал о массивной конверсии будущей выручки. Сейчас Gemini насчитывает 950 млн ежемесячных активных пользователей — против 750 млн ранее. Alphabet также повысила прогноз по капитальным затратам на 2026 год до диапазона $195 млрд–$205 млрд — с прежних $180 млрд–$190 млрд; одни только capex во 2 квартале составили $44,9 млрд, удвоившись в годовом выражении.

Смогут ли результаты Google изменить настрой рынка? Ответ неоднозначный. Результаты Alphabet показывают, что рост, движимый ИИ, реален и ускоряется. Рост Cloud на 82% при бэклоге в полтриллиона долларов подтверждает тезис о масштабных расходах. 950 млн пользователей Gemini демонстрируют, что проникновение у потребителей растет. Это фундаментально сильные сигналы для технологического сектора и может послужить противовесом геополитическому пессимизму — хотя бы для акций, ориентированных на ИИ.

Однако у более широкого рынка другая математика. Нефть выше $95 и потенциально на пути к $120 или даже $150 напрямую подпитывает инфляционные ожидания. Цены на бензин в США уже превысили $4,00 за галлон — с $3,87 всего неделю назад. Более высокие энергетические расходы сжимают потребительские траты, повышают издержки во всех отраслях и усложняют решения Федеральной резервной системы по ставкам. Непредсказуемость конфликта означает, что премия за риск остается повышенной. Даже впечатляющие цифры Alphabet способны поддержать настрой в техсекторе лишь временно, но они не решают кризис пролива Ормуз. Один сильный отчет от одной компании — даже такой крупной, как Google — вряд ли повернет вспять макроэкономические встречные ветра, созданные крупнейшим в истории сбоем предложения нефти.

Итог таков. Brent подскочила примерно с $74 в конце июня до более чем $95 сейчас — это рост на 28% менее чем за месяц. Дальнейшая эскалация может подтолкнуть ее к $120, что даст еще 26% потенциала роста, или даже к $150 в худшем сценарии закрытия Ормуза — примерно на 58% больше. Американские акции находятся под давлением и, вероятно, останутся волатильными. Google продемонстрировала исторический «бьющий прогнозы» отчет: рост Cloud на 82% и бэклог $514 млрд, подтверждающий тезис о вложениях в ИИ, но геополитический риск из-за конфликта США и Ирана остается доминирующей силой для рынка. Пока не произойдет существенная деэскалация в проливе Ормуз, цены на нефть будут оставаться высокими, а фондовые рынки будут испытывать трудности с поиском устойчивого восходящего импульса — независимо от того, насколько сильными окажутся отдельные корпоративные отчеты.

@Gate_Square #BrentOil #Crudeoil