比特幣供應在損失中達到 10.46 萬枚，與歷史低點型態相符

根據分析師 Ali Martinez 強調的近期 Glassnode 資料，目前約有 1046 萬枚 BTC 仍持有在取得成本之下。這約等於比特幣流通供給量的一半。該指標之所以達到這個門檻，是因為比特幣在經歷前一年超過 40% 的下跌後，交易價格約在 $63,242。歷史上，當超過 1,000 萬枚 BTC 處於虧損時期，往往與主要市場底部同時出現。

比特幣供給進入虧損達到 1046 萬枚

Glassnode 的 Total Supply in Loss 指標顯示，目前有 1046 萬枚 BTC 正被持有在虧損狀態。考量比特幣的流通供給量僅略低於 2100 萬枚，這個數字約代表所有現存幣的 50%。

獲利與不獲利持有之間的平衡已明顯改變。隨著比特幣價格從高點回落，獲利持幣的數量縮小，而處於虧損狀態的供給則擴大。到 2026 年 6 月，後者已升至約 1046 萬枚 BTC。

歷史模式與 NUPL 指標顯示情緒惡化

先前的重大市場底部，常常在虧損狀態的 BTC 數量攀升超過 1000 萬枚時形成。類似條件也出現在市場一些最深的修正期間，其中許多最終都轉向了長時間的復甦。

比特幣淨未實現損益（Net Unrealized Profit/Loss，NUPL）指標在前一年大部分時間處於較樂觀的區域後，已跌入「Hope--Fear」區間。從歷史來看，這些較低的 NUPL 水準反映了市場信心被動搖的時期。

Martinez 分析：拋售壓力降低

Martinez 認為，更高比例的虧損持倉可能降低拋售活動的強度。當大量投資者已深度套牢時，了結部位的動機往往會減弱。許多持有者並不急著鎖定虧損，而是選擇等待，導致賣壓逐步轉弱。

過去的經驗顯示，當虧損中的 BTC 超過 1000 萬枚、情緒指標偏弱，且較前高出現大幅下滑時，這種組合常出現在主要市場底部附近。整個網路所呈現的未實現損失規模顯示，比特幣正交易在一個過去循環中常與累積與復甦階段相連的區域。

常見問題

當 1046 萬枚 BTC 處於虧損時，這代表什麼？ 這表示根據 Glassnode 資料，目前約 1046 萬枚比特幣是由以高於當前市場價格（約 $63,242）取得的地址所持有。這約等於比特幣流通供給量中僅略低於 2100 萬枚幣的約 50%。

為什麼 1000 萬枚 BTC 的虧損門檻具有歷史意義？ 過去的主要市場底部，往往在處於虧損狀態的 BTC 數量攀升超過 1000 萬枚時形成。根據歷史鏈上資料的模式，在市場一些最深的修正期間，也曾出現類似條件，而其中許多最終都轉向了持久的復甦。

NUPL 指標對目前的市場狀況顯示了什麼？ 比特幣淨未實現損益（Net Unrealized Profit/Loss，NUPL）指標在前一年大部分時間處於較樂觀的狀態後，已跌入「Hope--Fear」區間。從歷史來看，這些較低的 NUPL 範圍反映了市場整體信心被動搖的時期。