金價的平靜並不預示著好事

「戰爭的代價不是在戰爭期間支付……而是在之後」
約瑟夫·斯蒂格利茲

仔細審視遠離喧囂的近代史，你會發現一個不常被說出口的真相：重大的經濟危機並不是在戰爭瞬間產生……而是在戰爭的陰影下逐步形成，然後在冷靜中爆發。
戰爭不會立刻推翻政權，而是先讓政權變得疲憊、耗盡它們，逼迫它們做出當下看似「必要」的決策……但這些決策會在金融體系的核心深處埋下深層的裂痕。正是這樣，最危險的貨幣轉型才得以誕生；正是這樣，黃金與美元之間被切斷的聯繫被解開——並非出於深思熟慮的選擇，而是被一場耗盡不該被耗盡的力量的戰爭所逼迫，因而成為必然的結果。
看似諷刺——但其實令人膽戰心驚——的是：有些國家並非被推著走向戰爭……而是自己邁步走向戰爭，由某種不能大聲說出的經濟需求驅動；而把這種需求包裝成政治上的必要性之後，在本質上卻會悄悄地把負擔從國家轉移給人民，並不是透過直接的決策，而是透過更殘酷的機制：價值的侵蝕……貨幣在未宣布的情況下失去購買力；沒有明確理由的情況下物價上漲；購買力逐漸消退，直到人們才在事後發現——自己擁有的早已不如從前那般足夠。此時的災難並不喧鬧……而是緩慢、心理層面、且具有累積性——而這正是它最危險之處。

最新消息及其對價格的影響
「無法被印刷的……就無法輕易控制。」
納西姆·尼古拉斯·塔勒布

今天的市場處於一種謹慎的停滯狀態：狹窄的區間控制著黃金、白銀、美國股市，甚至比特幣……彷彿它們所反映的並非平衡，而更像是在等待……超過一週過去了，卻沒有明確方向；並不是因為機會消失，而是市場正站在某個門檻上，這一刻可能會讓所有資產一次性重新定價。
目前的局面不能只從價格走勢來解讀……而要從即將到來的事件累積中看清：
首先，伊朗–美國的談判，正接近由唐納德·特朗普所定的關鍵時刻……要嘛達成能緩解緊張的協議，要嘛升級衝突，並可能打開更廣的戰爭之門；若第二種情況成真，那麼油價上漲將是最直接的結果——這意味著整體金融資產面臨壓力，甚至黃金也可能在資金重新配置的壓力下暫時回落。

其次，預期中的經濟數據——通膨、第一季的國內生產總值——其預測傾向偏負面……如果這些數字如預期般出現，將給聯準會一個繼續實施緊縮貨幣政策的理由，甚至可能再度提出升息情境；而這是市場難以接受的，並會對所有市場造成強烈的壓力。

第三，美國企業的獲利季節，預期偏弱，原因在於營運成本上升……任何對於業績的失望都可能推動股市一波壓力浪潮；同時投資者可能被迫將其在黃金中的部位進行套現，以彌補損失——而這正是市場裡最常被重複的悖論之一。

第四，通膨預期指標，尤其是密西根指數；而它們在能源價格上漲的背景下出現……這一連串的環環相扣——油價更高、成本更高、通膨更高、利率更高——會在短期內對黃金形成直接壓力；即使這種壓力本質上可能是暫時的。

結論是：我們所見到的並不是黃金走弱，而是由相互交織的政治與貨幣條件所施加的階段性壓力；但黃金的核心並沒有改變，也沒有失去其作為價值保全者的功能……只是它向上走高的路徑可能會被延後，僅此而已。因為黃金確實無法被控制，但可以控制的是它被如何定價——也就是美元；而上述一切都進一步強化了美元作為貨幣的現實，因為在所有東西的收益率下降的情況下，轉向美元的需求會更大。

長期經濟分析
但遠觀並未改變美國的經濟現實——而且可能更糟：美元的疲弱仍整體存在。也許美國為了施壓中國而對伊朗採取的行動，要求中國購買美國國庫券 (（我在之前的文章中已提到整個故事，請參考文章 )）。這一行動在最糟的情況下加強了美元的負面形象，但說到底它並沒有改變整體局面：債務沒有消失，對美元的信心也並未完全恢復，美國經濟也沒有復甦。我們正式進入一個可能導致經濟衰退、甚至是最大範圍的重新定價階段，延伸至整個經濟；而最大的證據就是黃金的需求仍然與以前相同——儘管出現了所有這些下跌……因此，從遠期條件來看，我對黃金的看法是正面的，儘管我在短期看到的是負面。

價格技術分析
「沒有數據，就沒有經濟學家的價值」
薩利赫醫師

1. 集中在 ( 的買單量在 4000 – 4200 這個水準上非常高；只有在 2500 才看過如此的數量。
2. 價格仍處於艾略特第四浪的修正之中，預計將在 4200 – 4100 結束。
3. 艾略特第五浪將從 4100 開始，目標為 6500 – 7000。
4. K 線的價格行為顯示動能偏弱，缺乏突破 5000 並指向新高的動力；因此至少需要重新測試 4200 – 或 4500。
5. 依據價格行為模式，價格形成一個延續型型態，目標為 5500，前提是具備足夠的動能。
6. 統計上，我們有高達 60% 的可能性測試 4200 的水準。

總結：
我預期短期內測試 4200 – 4000，這構成良好的買入點，以攻擊目標 5500。

突破 5500 並瞄準 6000 近在咫尺，前提是重新測試 4000 – 4200 以啟動買單。

如果市場從 4500 以上上漲，且未測試較低水準，我當時就不認為會高於 5000；而我也認為，在未經測試的情況下上漲是不安全的——也就是隨時可能滑落。

理財顧問意見
投資黃金從來不只是看價格；而是要觀察所有市場。因為黃金是一面鏡子，反映經濟的真實、被印製的金錢的現況，以及人們對其信任的程度。這樣你的高明之處就在於：不管情況如何變化，都能從它的價格中，提取最適合每一項投資的最佳建議。
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