剛剛注意到可可期貨今天遭遇重挫。5月紐約可可下跌超過5%，倫敦可可創下2.75年新低。我們已經進入七周的下跌趨勢，說實話，供應情況相當嚴峻。

全球可可庫存約為1.1百萬公噸，同比增加4.2%，預測者預計2025/26年度將出現大量盈餘。StoneX公布數據顯示將有287,000公噸的過剩供應，而Rabobank則將預估下調至250,000公噸。同時，ICE庫存剛剛達到5.75個月的高點。西非的生長條件也非常理想，這正是市場現在最不需要的情況。

但真正的殺手是？需求幾乎已經死了。Barry Callebaut上個季度報告可可銷售量下降22%，因為巧克力的價格讓消費者望而卻步。歐洲的可可研磨量在第四季度同比下降8.3%，遠超預期。甚至像Mondelez這樣的巧克力製造商，豆莢數量也比五年平均高出7%。加納和象牙海岸都將農場價格下調30-35%，試圖清理庫存，但買家在這個價格水平仍然不感興趣。

不過也有一些亮點。象牙海岸的產量預計下個季節將下降10.8%，而他們的港口出貨量目前已經下降3.7%。尼日利亞的產量也預計下降11%。但說實話，當你看可可期貨和Barchart數據時，這些漲幅幾乎抵不上供應過剩。市場基本上在喊著供過於求，直到需求回升。