最近一直看到很多有關「Magnificent Seven」的股票新聞，但在 AI 談話中卻一直被忽略的一個名字是亞馬遜。事情是這樣的：雖然英偉達在過去五年內漲幅高達 1,330%，亞馬遜同期僅上漲了 44%。更有趣的是，它是僅有的兩隻在 Magnificent 7 中實際跑輸標普 500 指數約 80%漲幅的股票之一。

那麼，為什麼現在這個話題變得如此重要？大多數人在談論 AI 潛力時，會專注於亞馬遜的 AWS 雲端業務。這個觀點沒錯——AWS 已經從 AI 需求中看到實實在在的收入增長。但我認為市場忽略了的另一個部分是：電子商務。

讓我來拆解數字。亞馬遜去年營收達到 7169 億美元，按此數字來看，它是全球最大的公司。重點是，AWS 只佔總營收的 18%。但令人驚訝的是，它卻貢獻了公司 456億美元的營業收入。這就是大家熟知的利潤率故事。較少被討論的是：透過 AI 和機器人技術，電子商務的利潤率有望大幅提升。

想想看。倉庫自動化、自主配送系統、AI 驅動的物流優化——這些已不再是科幻。它們都是亞馬遜目前積極投資的項目。當你將這種效率應用到每年產生 7169 億美元銷售額的業務上，盈利潛力就變得相當巨大。

亞馬遜的股市新聞通常集中在雲端動能，但真正的機會可能在於觀察公司如何系統化其龐大的零售運營。即使只是適度提升利潤率，也可能帶來顯著轉變。有分析師甚至預估，若這些改進實現，亞馬遜的市值可能達到 (兆美元——這大約是目前水平的 74%。

當然，沒有人能保證這一定會發生，但這個布局相當有趣。公司顯然已在投資基礎建設。當這些利潤率的提升真正反映在財報上時，市場可能會迅速重新評價這隻股票。目前看來，大多數股票分析仍是以過去的亞馬遜為基準——而非未來五年可能出現的 AI 優化版亞馬遜。