我最近看到好幾個關於黃金的預測，必須說，所展現的圖景相當有趣。幾乎所有主要的金融機構都一致認為：黃金持續上漲，儘管速度不同。

就2026年也就是目前這個時點而言，預估價格大約在2,800到3,100美元之間。Goldman Sachs、UBS、BofA、JPMorgan 和 Citi Research 的預測都聚焦在 2,700-2,850 之間。InvestingHaven 則更看漲，目標價為 3,100。值得注意的是，這些關於未來10年（也就是2030年前後）的黃金預測，提到可能的高峰大約在 5,000 美元。

那麼，究竟是什麼真正推動黃金價格？根據我讀到的分析，主要因素並不是許多人相信的供需，而是通膨預期。黃金在通膨環境中格外耀眼，因此它與 TIP ETF 的相關性才會如此強。接著還有貨幣面向的動態——M2 基礎貨幣與消費者物價指數仍在持續上升，這支撐了一個看漲趨勢。

從長期走勢圖來看，模式令人印象深刻：在 2013 年到 2023 年這十年的盤整之後，黃金完成了一個經典的杯柄形態，而這種形態傳統上就是看漲的。這不只是在美元方面——自 2024 年初以來，黃金幾乎在所有全球貨幣中都開始創下新的歷史高點。

還有一些次要因素也值得考慮：歐元正處於看漲階段，考慮到預期中的降息，Treasury 的收益率不應該再進一步上升，這就形成了有利的環境。唯一需要警惕的是，期貨市場中商業交易者的淨空頭部位仍然非常高，這可能會限制上漲過快的加速。

因此，浮現出來的論點是「偏弱」的黃金多頭市場——並非立刻爆發，而是在未來幾年穩步上行。10年期黃金預測顯示，真正加速的行情可能會更晚在這個十年中的某個時點才出現。

有個有趣的細節：InvestingHaven 對 2021 年的預測並沒有成真，但在過去連續 5 年，他們的預估卻驚人地準確。到 2024 年時，他們預測在 2,200-2,555，且目標在 8 月前就已達成。

至於白銀，似乎正準備進入它更激進的看漲階段。50 年期的黃金/白銀比率顯示，那種灰色金屬往往會在黃金牛市的後期才對上漲做出反應，潛在目標價可能在 50 美元左右。

所以，如果有人問我未來幾年黃金會走向哪裡，答案是：向上，但不會呈現直線式的上漲。期間會有走弱的時刻，但只要黃金不下跌並且一直維持在 1.770 美元之上——分析師認為這種情況不太可能發生——那麼主導趨勢仍然是看漲的。