剛剛一直在看最近市場發生了什麼，這就很清楚為什麼加密貨幣一直承受壓力。問題是，這其實並不只是因為某一則重大的新聞事件。這一切都跟槓桿平倉和被迫拋售在整個市場中層層傳導有關。

所以我注意到的是——當比特幣跌破 $75K 時，就觸發了一波清算潮。我們說的是，單日內大約 $237 million 的 BTC 多頭倉位被清算。 但這只是表面而已。過去一週，BTC 的清算額大約達到 $2.16 billion，而過去一個月則超過 $4.4 billion。這告訴你：槓桿其實已經持續清理了好幾週了，不只是今天。

這些機制也同樣相當殘酷。每當比特幣價格下跌、而多頭被清算，那些倉位就會變成市價賣出單。這會把價格往下推，並引發更多清算。這是一個回饋迴圈。而且因為比特幣在衍生品交易中佔主導地位，這種壓力就會溢出到山寨幣上——交易者在各處降低風險。

永續期貨的未平倉量在一天內大約下跌 4.4%，相當於清除了大約 $26 billion 的曝險。從更宏觀的角度來看，整體衍生品的未平倉量在過去一個月下降了約 34%。這是規模巨大的去槓桿。

讓情況變得更糟的是，市場對大型持有者的緊張感在增加。比特幣存在的未實現損失價值近 $900 million，這引發了對拋售壓力的擔憂，尤其是在本就脆弱的市場。再加上歐洲股市整體的風險趨避情緒，以及對更緊縮貨幣政策的擔憂，你就能理解為什麼加密貨幣會下跌。

接下來最關鍵要看的是，比特幣能否守住 $75K 之上。如果能守住，市場或許會趨於穩定。若明確跌破，$70K becomes 就會成為下一個需要特別關注的主要支撐位。在清算放緩、而比特幣停止下跌之前，波動性大概會持續偏高，而任何反彈都可能難以站穩。