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剛剛讀了一份來自 Culper Research 的有趣報告——他們大力押注 ETH 價格下跌，並認為以太坊在 Fusaka 升級後出現了嚴重問題。據稱，該網絡被過多的區塊空間淹沒，手續費大約下降了 90%。
問題在於：驗證者的獎勵很大一部分來自這些手續費。手續費減少意味著質押收益降低，這反過來可能危及質押需求和網絡安全——形成一個真正的惡性循環。Culper 也指出，Vitalik Buterin 今年已經賣出了將近 20,000 ETH (目前價值約 4600 萬美元)，而像 BitMine 的多頭投資者 Tom Lee 仍然持樂觀態度。
BitMine 自七月以來已經累積了約 440 萬 ETH，作為其財庫策略的一部分。這是一個巨大的持倉——該公司總共持有幾乎 5% 的所有以太幣。問題是：以目前每 ETH 2,320 美元的價格來看，他們持有的未實現損失約為 74 億美元。Culper 認為，Lee 所提到的交易量增加，主要是由於地址中毒攻擊——也就是欺詐，而非真正的網絡使用。
空頭論點其實很合理：要麼實際使用量真的增加——那 ETH 就會受益；要麼沒有真正增加——那 ETH 就面臨真正的問題。BitMine 在這份報告出來之前已經積累了不少 ETH。接下來的走向會如何，值得關注。