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IBIT期權額翻倍，比特幣進入華爾街聯盟
自比特幣ETF登場以來，機構資金遊戲發生了變化。現在輪到衍生品了。納斯達克國際證券交易所已向SEC提交申請，將BlackRock的iShares比特幣信託基金（IBIT）的期權持倉限額從25萬份提高到100萬份。這是一次4倍的增長。
1. 變化內容是什麼？
持倉限額是單一投資者在同一方向上可以持有的最大期權合約數。設定限額是為了減少操縱風險。對於IBIT，這一限額在2026年1月從2.5萬提升到25萬。現在目標是100萬。
在其申報文件中，納斯達克將IBIT歸入與iShares MSCI新興市場、iShares中國大型股和iShares MSCI EAFE等巨型ETF同一類別。資訊很明確：比特幣ETF現在被視為與蘋果、英偉達和SPY等巨型股市指數相當的“超級市值”。
2. 為什麼需要？需求爆炸
IBIT是最活躍的ETF之一，市值達862億美元，日均交易量為4460萬股。在期權方面，10月的未平倉合約超過500億美元，趕上了Deribit。所有比特幣ETF期權的成交量中，98%和未平倉合約的96%都集中在IBIT。
目前的25萬份限額限制了市場做市商和機構交易台的對沖和收益策略。如果限額提高，大型基金可以完全對沖其倉位，帶來更深的流動性和更緊的價差。
3. 數字中的影響：風險有多大？
納斯達克ISE進行了風險分析：100萬份的限額相當於IBIT股票的7.39%。但由於IBIT具有創建-贖回機制，真正的比較應是與所有比特幣的關係。在這種情況下，可行使的風險僅占流通中所有比特幣的0.284%。交易所表示：“即使所有合約同時行使，對比特幣市場的影響也幾乎可以忽略不計。”
4. 對波動性的影響：從狂野西部到華爾街
隨著限額的提升，機構規模的覆蓋式看漲策略將變得普遍。這種策略通過出售上漲潛力賺取溢價收入，自然平滑價格波動。NYDIG的研究指出：“限額的提升為更激進和持續的期權活動鋪平了道路。”
比特幣的波動性已在4年內從90降至38。一旦解除期權限額，流動性提升可能形成一個反饋循環，進一步降低波動性。
5. 不僅僅是IBIT：所有加密ETF
今年1月，納斯達克提交申請，提升不僅針對IBIT，還包括BlackRock ETHA、Fidelity、Grayscale、Bitwise、ARK/21Shares和VanEck的比特幣和以太坊ETF的25,000份總限額。SEC免除了30天等待期，規則立即生效。加密ETF期權現在與商品ETF享受相同待遇。
6. 對交易者意味著什麼？
1. 更大的對沖：基金可以完全保護現貨ETF倉位，降低市場門檻。 2. 更深的流動性：大額訂單執行時滑點更少，價差收窄。 3. 新策略：無限制的FLEX期權交易即將開啟。大型基金更傾向於在受監管的交易所交易，而非場外交易。 4. 價格發現：據Kronos Research首席投資官Vincent Liu表示，此舉表明比特幣市場“正逐步脫離訓練輪”。
結論：ETF階段已結束，衍生品階段已開啟
IBIT期權的交易量已超越Deribit，進入美國期權資產前十。隨著限額的四倍提升，比特幣的價格發現將不僅由現貨市場塑造，還將由龐大的衍生品市場推動。這是機構採納的下一步。
對於在Gate Square交易的用戶：更深的期權市場意味著更高效的對沖和套利。隨著波動性下降，策略多樣性將增加。敬請關注。
請務必自行研究（DYOR）。
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