比特幣走弱非因Saylor抛售，而是失去了動量交易的主導地位

據 CoinDesk 報道，比特幣近期價格走弱並非源於機構需求下降或Michael Saylor的抛售，而是因為失去了作為市場主導動量交易的地位。

嘉信理財數字貨幣研究總監Jim Ferraioli指出，原本追逐加密貨幣投機收益的資本正轉向黃金、人工智慧相關股票和IPO等其他熱門投資標的，這些資產通過加密原生平台即可交易。

儘管比特幣在機構採用、監管進展和ETF准入方面取得進展，但仍主要是由散戶投資者驅動的動量資產，季節性疲軟加上投資者在盈虧平衡點退出的意願，使其難以吸引新的買盤資金。

具體來說，加密投資者歷來具有追隨動量的特徵，而目前市場動量已經離開加密領域。資金正在重新配置，流向人工智慧相關股票和IPO等熱門投資敘事。

其中，SpaceX的IPO可能估值高達1.8萬億美元，一批其他高知名度IPO合計可能籌集超過2000億美元，這些投資機會正在從加密市場抽走大量流動性。

不僅如此，就連加密交易者也開始在Hyperliquid等去中心化交易所通過合成衍生品合約來投機pre-IPO股票，進一步分散了原本可能流入加密市場的資金。

但對於Strategy出售32枚比特幣的影響，Ferraioli認為這只是為了解釋已經發生的更廣泛市場趨勢而提供的一個便利敘事。

他還指出，儘管比特幣ETF擴大了投資者接入渠道，但該資產類別當前仍然主要由散戶投資者和動量交易者主導。

此外，考慮到夏季歷來是比特幣的季節性疲軟期，加上當前市場缺乏明確的買入理由，投資者有了更多其他選擇，這自然影響了比特幣的市場表現。

綜上，比特幣當前面臨的挑戰更多源於市場資金流向的變化，而非基本面問題。隨著投資者將注意力轉向AI、IPO等新興熱點，比特幣需要尋找新的增長動力來重新吸引資金關注。

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