4天漲出1.2萬億美元，SpaceX市值超越微軟——但誰在裸泳，馬上就知道。

如果你昨晚沒睡，大概率是在盯著SPCX的K線。

盤中飆到229.85美元，市值短暫突破3萬億美元。超越亞馬遜，超越微軟，全球第四。上市4天，股價較135美元的發行價累計上漲超過70%。

4天，漲出1.2萬億美元。

什麼概念？一個SpaceX，頂2.6個特斯拉。馬斯克個人淨資產飆到1.4萬億美元——8.8個巴菲特。一天增加的財富，比全球第十大富豪的全部身家還多。

但我要說的是：

“潮水退去之前，狂歡的人從來不相信自己會裸泳。”

而SpaceX的潮水，最快8月就開始退。

先搞清楚暴漲的真相，別被情緒帶偏。

4天從2.1萬億干到3萬億，這不是基本面驅動的。這是供需失衡驅動的。

SpaceX這次IPO只釋放了約4.25%的流通股。而認購需求超過3500億美元。

極度有限的供給，碰上極度膨脹的需求——價格就這麼被硬生生推了上去。

散戶在瘋買。Vanda Research的數據顯示，SpaceX上市前兩天的散戶買入規模，超過了上周整個美國股市的散戶買入總和。

期權市場也炸了。6月18日到期的210美元看漲期權，單日交易量45,900張。

所有人都在賭——賭它繼續漲。

但基本面什麼樣，有人看過嗎？

2025年全年營收186.7億美元，淨虧損49.4億美元。2026年第一季度，又虧了42.8億美元。

市銷率超過140倍。英偉達30倍，蘋果8倍。

星鏈是唯一的現金牛。火箭在虧錢，xAI一季度營運虧損24.69億美元。

一家每年虧近50億美元的公司，市值3萬億。

你告訴我這合理？

但最讓我睡不著覺的，不是現在的價格，而是接下來會發生的事。

6月18日，SpaceX納入富時羅素和CRSP指數，預計觸發被動基金100到160億美元的強制買入。

6月26日，納入MSCI指數，預計再30到50億美元。

7月6日，納入納斯達克100指數，預計80到120億美元。

這些被動資金，會是最後的接盤俠嗎？

被動資金是價格穩定器，不是推動力。它們是被迫買入的，不是主動看好的。

真正的考驗在8月。

SpaceX第二季度財報發布後，30%的內部人士股份解鎖。這相當於所有流通股的12%。之後每隔幾周，還有7%陸續解鎖。

馬斯克的股份鎖定366天，但其他人——員工、早期投資者、私募基金——他們可沒有信仰。

當他們看到自己的股票漲了70%，你覺得他們會怎麼做？

賣。

而一旦開始賣，那個“極度有限的供給”瞬間變成“海量拋壓”。

CFRA已經給了“賣出”評級，12個月目標價115美元——比現在低40%以上。

所以，我的判斷很簡單：

被動資金入場的那幾周，可能是最後的狂歡。

6月26日MSCI納入、7月6日納斯達克100納入——這兩波被動買盤會把價格再推一把。但那是被動資金的買入，不是主動資金的信仰。

等到8月財報、解禁、內部人套現三件事疊加，真正的均衡價格才會出現。

到那時候，我們才能知道：SpaceX到底值2萬億，還是3萬億，還是1.5萬億。

而你現在追進去的每一分錢，都是在和8月解禁的那批人做對手盤。

“市場在為馬斯克的夢想定價，但你的帳戶只能為現實買單。”

被動資金不是解放軍，它們只是最後一批被迫進場的買家。真正的定價權，從來不在被動基金手裡，在那些8月可以賣的人手裡。#我的Gate交易时刻 #TradFiCFD黄金大师赛 #Gate现货交易量逆势增长增幅全球第一 $BTC $ETH $SPCX