摩根大通剛表示，Circle 與 Coinbase 彼此陷入囚徒困境。

該銀行在 Circle 與 Coinbase 針對 Hyperliquid 的新協議中標示風險；Hyperliquid 是成長迅速的衍生品平台，目前持有約 60 億美元的 USDC，約佔其總供應量的 8%。
依據這項交易，為了僅維持 $USDC 在那裡的主導地位，Coinbase 將相關穩定幣儲備收入的 90% 讓渡給 Hyperliquid。摩根大通的解讀是，兩家公司都被激勵去犧牲利潤，只為了防禦彼此之間的市場份額。
值得留意，因為 USDC 的成長愈來愈取決於像這樣的交易，而不只是單靠自然需求。