儲備告急：能源安全緩衝加速收窄

美國能源部最新數據顯示，截至 7 月 17 日當週，美國戰略石油儲備（SPR）減少約 510 萬桶，降至 3.114 億桶，創下 1983 年 3 月以來最低水平。國會授權 SPR 最多可持有 7.14 億桶石油，目前庫存已不足該水平的一半。

這一輪快速消耗始於今年 2 月底美以對伊朗展開軍事行動之後。截至 7 月 17 日，SPR 累計減少約 1.04 億桶。2025 年底 SPR 尚有約 4.13 億桶，2026 年 3 月一度回升至逾 4.15 億桶，但隨著伊朗戰爭導致供應中斷，庫存自春季起加速下滑。

市場反應：地緣風險與油價共振

SPR 告急與國際油價上漲形成共振。7 月 17 日 WTI 原油期貨收於 82.5 美元/桶，較 6 月底上漲 18.7%。7 月 21 日開盤後續漲至 82.62 美元/桶。地緣政治是主要推手——伊朗再度關閉霍爾木茲海峽，波斯灣石油流量僅恢復至正常水準的約 48%。目前 SPR 庫存已降至 3.114 億桶，而此前華泰證券預測 2026—2027 年布倫特原油均價分別為 82 美元/桶和 70 美元/桶。

政策困局：短期維穩與長期安全的兩難

美國政府計劃以「交換」方式釋放 1.72 億桶原油，並承諾每釋放 1 桶即補充 1.2 桶。但 SPR 設施老化問題突出——每日最大釋放能力已從設計的 440 萬桶降至約 270 萬桶。能源部聲稱技術最低操作水位約 7000 萬桶，但業界普遍認為實際可操作最低值在 2.5 億至 3 億桶之間。隨著庫存持續走低，市場對儲備有效性的擔憂正在加劇。

SPR 降至 43 年最低、油價站上 82 美元，既是地緣政治衝擊的結果，也是美國能源政策兩難處境的集中體現。短期釋放儲備固然能平抑油價，但持續消耗戰略緩衝，一旦遭遇新的供應衝擊，政策工具箱將更加捉襟見肘。能源安全與通膨壓力之間的平衡，正變得日益脆弱。#夏日创作营