冰火两重天：英伟达的狂飙与中国的缺位

英伟达2027财年第一季度财报交出了一份震撼全球的成绩单：营收816亿美元，同比增长85%，净利润583亿美元，同比暴增211%。数据中心业务以752亿美元、92%的同比增速成为绝对引擎。Blackwell架构全面放量，AI基础设施需求呈“抛物线式增长”。公司更给出910亿美元的下季指引，并宣布800亿美元股票回购。英伟达已不仅是芯片公司，而是AI基础设施的系统级平台。

然而，这一片繁荣中，中国市场的身影却日渐稀薄。2022财年，中国曾贡献英伟达26.4%的营收；而2026财年，这一比例已骤降至约9%。本季度，英伟达未向中国出货任何数据中心Hopper系列产品，而上年同期该品类对华营收尚有46亿美元。CEO黄仁勋坦言，受美国出口管制影响，英伟达“已基本将中国AI芯片市场让给华为”，并在财务规划中完全剔除中国市场贡献。

这种反差揭示了更深层的结构性变化。英伟达的爆发得益于全球AI基础设施的军备竞赛——超大规模云厂商、AI模型公司竞相采购其“AI工厂”解决方案。而中国市场的萎缩，则是地缘政治重塑半导体产业版图的缩影。美国出口管制、中国国产替代加速（以华为昇腾为代表）、以及“采购英伟达芯片需搭配国产芯片”等政策，正从供需两端挤压英伟达在华空间。

英伟达的应对策略是“失之东隅，收之桑榆”。公司正以Vera CPU开辟每年近200亿美元的新业务，并预计CPU可寻址市场规模达2000亿美元。黄仁勋表示渴望重返中国市场，但短期内，“不要抱任何期望”。这或许正是AI时代全球科技格局的真实写照——技术无国界，但芯片有国界。#夏日创作营