据 Bitfinex 分析师在 6 月 9 日称，比特币已从累积阶段转向分配阶段，短期持有者的成本基础跌破 77,800 美元。现货累计成交量在 4-5 月强劲买盘之后转为负值，表明随着市场走弱，先前入场者正在出售。这些处于“水下”的投资者在每次价格反弹时都会带来新的抛压。Bitfinex 指出，链上和资金流数据表明市场由分配主导，而非典型的恐慌性清算；在现货需求复苏之前，市场维持防御性结构。
Glassnode 数据显示，近期每日已实现损失达到 13.5 亿美元，其中 7.7 亿美元来自长期持有者的清算。已实现盈亏比率从 5 月 7 日的 3.16 急剧下滑至 0.29，接近 2 月的恐慌抛售水平，反映出市场情绪迅速恶化。
