瑞穗称美光、闪迪抛售过度，重申“跑赢大盘”评级

瑞穗证券正在反驳近期美光科技和闪迪的抛售行情，认为投资者对潜在“存储周期见顶”的担忧可能被夸大。在给客户的一份报告中，分析师维贾伊·拉凯什表示，这两只个股的疲软可能反映的是市场情绪而非基本面，并指出与人工智能相关的结构性需求驱动因素可能持续增强而非消退。

拉凯什强调了AI效率方面的最新进展，包括2025年首次探索的TurboQuant——现在有更多结果显示其推理性能得到改善——以及谷歌（GOOG -0.53% 96）新发布的算法。他认为，这类进步可能强化一种熟悉的模式：更高的效率驱动更大的使用量。他引用了以往的周期——虚拟化最终增加了服务器需求，以及2025年DeepSeek推出之际，尽管最初有人担心增长放缓，但AI增长反而加速。

展望未来，拉凯什指出了多项可能进一步支撑存储需求的技术变革，包括从铜缆向带宽显著更高的光网络过渡——他认为这可能会增加而非减少AI服务器的资本支出。他还指出，KV缓存压缩技术有望支持更大规模的语言模型、更快的推理速度和更好的Token经济性，可能推动整个生态系统的增量支出。瑞穗维持对美光和闪迪的“跑赢大盘”评级，目标价分别为530美元和710美元，并称当前的回调可能是一个买入机会，而非结构性见顶的信号。

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责任编辑：张俊 SF065