我刚刚顺便看了一眼最大的烟草公司，没想到这个市场实际上有多么集中。顶尖玩家在这里确实赚到天文数字，而其他人几乎没有机会。

最离谱的是：中国国家烟草（China National Tobacco）就直接坐在“金色王座”上，拥有全球40%的产量，但相关数据并不公开。要是你看一下那些在股市上市的最大烟草公司，排名靠前的是 Philip Morris 和 British American Tobacco——两者的市值都超过了1400亿和900亿美元。让我觉得 PMI 尤其有意思的是：他们在 IQOS 和无烟替代品上投入非常多。

奥驰亚（Altria）和日本烟草（Japan Tobacco）也同样规模不小，但和这两大巨头的差距只会越来越大。让我着迷的是：就连像 KT&G 或 Swedish Match 这样相对较小的玩家，依然还能实现可观的利润。来自印度的 ITC 也很值得关注，因为它们不只是做烟草，还涉足食品和酒店业。

尽管围绕健康和监管的讨论一直不断，世界上最大的烟草公司依旧像往常一样保持盈利。相关数据是 2021 年的，但自那之后市场动态并没有发生太多变化。值得观察的是：这些巨头如何在发达国家市场萎缩的情况下，依然守住他们的利润。