我一直在研究华尔街实际上对2026年下半年市场的看法，普遍共识在纸面上相当看好。大多数主要分析师预测标准普尔500指数到年底将再上涨大约10%，甚至有些更激进，目标在15-17%左右。这是主要研究机构的中位预期。

但有件事一直让我感到担忧：通常引发股市崩盘的条件现在似乎正在逐步形成。标准普尔500指数的前瞻性市盈率达到22倍，这确实是一个昂贵的水平。在现代历史上，我们只见过两次估值如此高企——一次是互联网泡沫时期，另一次是疫情初期。那两次？市场最终都被打压进入熊市。

再加上经济的状况。特朗普的关税政策制造了大量不确定性，企业基本上暂停了招聘。去年我们只增加了181,000个就业岗位，而2024年则增加了120万。这是自疫情以来最慢的增长速度，也是一个真实的警示信号，表明潜在的变化正在发生。

那么，市场何时会崩盘，或者至少会出现大幅调整？历史告诉我们，中期选举年尤其混乱。自1950年以来，标准普尔500指数在中期选举年平均回报仅为4.6%。但更令人担忧的是——在这些年份中，年内最大回撤平均约为17%。因此，即使最终指数上涨，我们也可能在2026年某个时间点出现一次显著的下跌。

华尔街的共识可能在方向上是正确的，但他们在预测具体水平方面一向糟糕。在过去四年中，他们的年终中位预测偏差平均达16个百分点。因此，关于7600-8100点的目标位，建议持保留态度。

我的看法是？市场仍有上涨空间，但路径可能会颠簸不平。政策不确定性、估值过高以及季节性中期选举带来的弱势，某个时点都可能引发真正的崩盘风险。如果你打算增加敞口，建议坚持你最有信心的想法，并确保你能承受15-20%的回撤而不惊慌。市场可以继续上涨，但很可能会先考验你的耐心。