比特币矿工目前处境非常艰难，必须坦率地说出来。市场价格在73,000美元左右徘徊，而平均生产成本已达到88,000美元。每挖出一枚币就亏损大约15,000美元。

发生了什么？能源价格像火箭一样上涨是主要原因。中东地区的紧张局势、油价突破100美元以及霍尔木兹海峡的封锁，极大地推高了电力成本。全球哈希率的8-10%在能源敏感地区运行。特朗普对伊朗能源设施的威胁也使局势变得更加复杂。

网络感受到了这一点。上周难度下降了7.76%，降至133.79万亿水平。这是今年第二次最大幅度的负调整。哈希率降至920 EH/s，远低于2025年的纪录1 zetahash。区块时间也延长到12分钟36秒。

矿工们在这种情况下做了什么？很简单：他们在出售比特币。为了维持运营，他们将手中的币抛入市场。已经上市的矿业公司，如Marathon Digital和Cipher Mining，也开始多元化，转向人工智能和高性能计算领域。挖矿已不再是稳定的收入来源。

从市场结构来看，情况更为有趣。现阶段，现货比特币ETF和一些机构买家占据了大部分买入。大户活动减少。杠杆仓位对市场施加压力。总供应中有43%处于亏损状态。

结论是什么？如果比特币价格持续低于88,000美元，矿工退出将继续，难度也会进一步下降。网络会自我调整，但在此过程中，矿工和现货市场都将受到损害。预计4月初的难度调整将进一步下行。电力信号目前已成为矿工的“红色警报”。