我注意到在查看稳定币转账数据时一个有趣的现象：USDC 最近在链上正推动着惊人的交易量。我们说的是数万亿级的资金流动，而即便 USDC 的市值低于 Tether，它依然在主导这项活动。有点反直觉。

二月份的数字简直疯狂——稳定币总转账额达到了 US$ 1,8 trilhão，其中 USDC 约占 70%，而同一时期 Tether (USDT) 的转账额大约为 US$ 514 bilhões。差异是真实存在的：Tether 仍然拥有更高的市值，但 USDC 在纯链上活动中正在赶上并取得优势。

这在实际意味着什么？更多流动性在交易所和协议中流转，大额操作的滑点更小，显然交易者更偏好 USDC 的跨链灵活性，用于在不同链之间调转美元。Circle 也在扩大支付业务，这在一定程度上助推了这一趋势。

稳定币供给比率指标 (SSR) 正在再次上升，这基本意味着购买力正在回到市场。这通常会出现在主流资产的走势之前——比特币现在在 US$ 77.45K 左右，而当我看到稳定币以大量资金进入交易所时，这往往意味着有人正在为某件事做布局。

问题在于：USDC 能否继续保持在转账量上的主导地位，还是会再度与 Tether 回到某种平衡。监管机构也在盯着这些事情，所以中途存在一定的政策不确定性。但就目前而言，链上动态很清楚：USDC 正在成为流动性的“主力干活的马”。