我在重新阅读一些严肃的加密货币基金经理的分析时注意到了一些有趣的情况。ZX Squared Capital的CK Zheng认为，如果下行趋势真的进一步加深，到2026年比特币可能会下跌约30%。

要理解他的逻辑，就需要回到四年周期。在2024年4月的减半之后，比特币在2025年10月飙升至超过126,000美元——大约在随后16到18个月左右，这正符合经典的运行模式。如今价格在76,700美元左右，这基本对应以减半为中心的这轮四年周期。事实上，这种匹配还是挺一致的。

根据Zheng的说法，更糟的是散户的心理。人们在情绪高涨时买入，在恐慌中卖出，从而强化周期中的每一个阶段。同时，机构层面的采用仍然有限——加密ETF和数字资产储备只占全球市场的10%。因此，当市场下跌时，并没有真正强大的机构买盘来起到稳定作用。

真正麻烦的情景是：一些持有比特币储备的公司，可能会在面临赎回压力时被迫出售。这会在市场上进一步形成更强的卖压。正是这种传导机制，可能会真正放大下跌幅度。

所以，按zx对市场的分析来看，我们可能会看到一次显著的修正。敬请关注。