正如 Graham Stone 在本周的《Token Narratives》节目中指出的那样，Robinhood 链对以太坊偏多（bullish），因为它展示了你控制的以太坊 L2 启动起来有多容易；但它仍然没有解释为什么作为资产的 ETH 应当产生价值。确实，ETH 的表现正在被咖啡所超越。TXMC 提了一个没人愿意去思考的问题：如果 ETH/BTC 只是做了 LTC/BTC 当时做过的那件事呢？
Blockworks 的 CEO Jason Yanowitz 认为，我们可能正经历加密的“后 2000 年互联网泡沫”时刻，他指出了 Fred Wilson 关于“熊市长什么样”的经典文章。散户不在了，投资者也不在了，甚至开发者也在离开他们觉得已被“搞坏”的行业。值得记住的是：也就是在那个时刻，今天我们所认识的互联网被搭建起来了。
制胜策略：高买低卖——本周回顾
这篇社论来自《本周回顾》（Week in Review）通讯本周版，周五发送给订阅者。 订阅该通讯 以便在这份每周社论完成的第二刻就收到。该通讯还包含本周最大的故事，并对每个故事给出评论
截至周五清晨早些时候，比特币本周保持稳健，价格在 61,500 美元到 64,000 美元区间内波动。股市亦然。比特币和股票都对美伊冲突升级以及油价飙升作出了负面反应，但在周四实现反弹。
本周的宏观故事来自东方。日元走弱将日本的破产数量推至创纪录水平，日本 10 年期收益率跃升至 2.83%，为近 30 年来的最高水平。Roberto Rios 认为，日本是全球债券市场的关键枢纽；当它为了保住本币而从每个主权债务市场撤回流动性竞标时，世界将为之颤抖。一个自称为日本央行内部人士的账号提前向西方世界就日本央行正在准备的举措道了歉。
与此同时，美元继续让其讣闻作者困惑。Robin Brooks 证明，从来就没有所谓“卖空美国”的交易：外国投资者从未买入比现在更多的美国资产。Brad Setser 称之为“利润美元”的时代：在这种时代，外国人涌入美国股票以追逐回报，而不是追求安全；而美元在全球股票指数中的占比现已超过其在官方外汇储备中的占比。所有这些都发生在美国财政部长 Scott Bessent 明确表示，美国正在将对它有利的贸易规则写到新的框架里，而被人摆布的日子已经结束。自唐纳德·特朗普第二个总统任期一开始，这一点就已很清楚，但却似乎仍需要被一遍遍反复强调。
Bessent 的对口人、美国联邦储备委员会主席 Kevin Warsh，宣布了他的新任务小组负责人。到目前为止，该公告得到了认可，甚至包括那些通常对美联储持批评态度的人。
在数字资产领域，Strategy 拒绝让出聚光灯，这一次并非通过出售来做到：Strategy 以 2.16 亿美元卖出 3,588 BTC，用于进一步为优先股息融资。OG X 的帖子作者 Light 说得对：他上周就表示 Strategy 在出售。这是 Strategy 历史上最大的比特币处置规模，且以约 60,000 美元的均价执行，而其成本基础在 75,000 美元以上。买高了，卖低了。
这并不完全是玩笑。Michael Kao 认为，Saylor 先生已在生态系统中引入了一种永久性的“负伽马”装置：它会在规模化层面迫使出现买高/卖低行为——当市场情绪亢奋时发布论文并买入 BTC；当情况变得难看时出售 BTC 以偿付论文所需。当形式化验证被正确搭建时，这在数学上也确实不可能。
在其他与比特币相关的消息中。BTC 触及 200 周移动平均线，PlanB 指出这在历史上一直是长期买入的最佳区域。你每周的“牛市催化剂”。Tether 正通过 RGB 协议将 USDT 原生带回比特币网络；Eric Trump 庆祝美国比特币突破 8,000 BTC 标志，同时在 2024 年第一季度挖矿，利润率达到 52%。彭博社报道称，战略比特币储备正面临障碍，因为两个政府部门在争夺谁来负责运行它。
在隐私领域，Zcash 的新 Ironwood 池正被正式验证，以排除不可检测的伪造漏洞。Mert，这位自称十足“硬核粉”的人认为这“极其重大”。这使得在未来，Zcash 中不可检测的伪造漏洞在数学上不可能，从而解决了私人资金领域最大的取舍。换句话说，在形式化验证正确设置的前提下，数学上不可能。
在模因币（memecoins）里，ANSEM 持续吸引眼球。ANSEM 的市值已经翻转超过 $TRUMP——这一点被 ANSEM 支持者大肆宣扬（此处双关/故意押韵），但考虑到随着时间推移，99.99% 的模因币最终归零，这也并不特别令人意外。无论如何，ANSEM 现在掌握了注意力。Afroman 要求 Ansem 为他送一些币，以换取一首歌和音乐视频。DonAlt 则抛出了一个“热评”：如果他是坏人，他会让人替他上线一枚币，把它带去“拯救社区”，然后把一大块供应空投给朋友和意见领袖，让他们在一切变糟时保持沉默。
对 KOL 的怀疑是可以理解的。随着时间推移，真正能保持净正收益的人少之又少。本周，一位加密 KOL 为了博取关注，在直播中承认自己犯了罪。确实感觉，大家都不再像以前那样了。
关于“威尼斯代币-股权（Venice token-equity）”的争论，整个上周末都没有停歇，多亏了 Haseeb Qureshi，他在 Dragonfly 主导该交易，并发布了一段视频，解释他们为何投资以及他认为 VVV 实际上是什么。威尼斯现在也有了真正的竞争对手，叫作 Wisp，该产品由 Lido 团队打造，用来解决他们自身的内部隐私问题。
这个星期，威尼斯加密社区安静下来了——公司或许对此很满意，并将借此给他们一些喘息空间，好好考虑他们与 VVV 相关的下一步动作。与此同时，Grass——一个 DePin 项目——因会奖励用户共享未使用的互联网带宽而激怒了社区。Grass 就像威尼斯一样，直到现在在很大程度上只培育了良好的社区声誉，但它宣布把奖励的 Stage 2 从原生代币切换到 USDC，并且给出的回报寥寥无几。他们可能很快要失去大部分社区带宽。要做出正确决定，真的很难。
有一家始终在做对的选择：Robinhood。Robinhood Chain 开局火热。Hayden Adams 兴奋地表示，这条链在 Uniswap 上做出了 5 亿美元的 24 小时成交额，比前一天高出 10 倍，而且超过了除以太坊主网之外的任何其他链。他们的首周数据令人难以置信。需要留意的一点是：大多数 DEX 交易量来自模因币，这是新链上线时的常见现象，因为投机者会在没有既有模因币的新链上看到机会。所以，交易量能否在长期内持续，仍有待观察。
Vlad Tenev 认为，加密的未来在于现实世界资产（real-world assets），这意味着他大概也同样认为 Robinhood Chains 的未来，但他也同样喜欢模因币。正如上周所提到的：交易所（以及链）因为交易量而喜爱模因币。说到 RWAs，Tron 的 TVL 自 7 月 1 日以来上涨了 19.5 亿美元——一条干净的上升趋势；Tenev 先生得希望他的区块链能达到甚至超过这种表现。
基于 Robinhood 链的初期成功，Travis Kling 提出了一个绝妙的问题：现在难道不明显吗？真正做实事的公司根本没有兴趣去使用那些既有的公链？Mike Dudas 也提供了一些佐证：Sui 的 TPS 达到 600 万，日常收入为 1,000 美元——这是一条高性能的“幽灵链”，其 72亿美元的 FDV 令人印象深刻。
正如 Graham Stone 在本周的《Token Narratives》节目中指出的那样，Robinhood 链对以太坊偏多（bullish），因为它展示了你控制的以太坊 L2 启动起来有多容易；但它仍然没有解释为什么作为资产的 ETH 应当产生价值。确实，ETH 的表现正在被咖啡所超越。TXMC 提了一个没人愿意去思考的问题：如果 ETH/BTC 只是做了 LTC/BTC 当时做过的那件事呢？
Blockworks 的 CEO Jason Yanowitz 认为，我们可能正经历加密的“后 2000 年互联网泡沫”时刻，他指出了 Fred Wilson 关于“熊市长什么样”的经典文章。散户不在了，投资者也不在了，甚至开发者也在离开他们觉得已被“搞坏”的行业。值得记住的是：也就是在那个时刻，今天我们所认识的互联网被搭建起来了。
也许这就是为什么聪明的机构资金仍在持续涌入加密，而不是涌出。Vanguard——这家管理规模 10 万亿美元以上的资产管理巨头，也是 tradfi 领域里最后一个真正坚守加密阵地的“大顽固”——发布了一个职位列表：任命其史上首位数字资产负责人。极度利好的机构新闻！不过，几乎是这样。Vanguard 联系了 Eric Balchunas，来澄清他们并没有“屈膝”或被“橙色药丸”说服；他们只是想确保自己在使用这项技术。没错，Vanguard。事情就是从这样开始的：有人得去做一个 Polymarket，赌 Vanguard 是否会在接下来 6 个月内宣布直接的加密产品发行！
-David Sencil