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Ex Ameer
2026-07-23 10:42:54
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#Fed
7 月决策 🧐
最新数据和信号告诉我们什么 🤔
美联储 7 月 28-29 日的会议已近在眼前，而在过去几周里，形势已经发生了显著变化。以下是目前的情况。
基准预期：维持不变
路透在 7 月 17-21 日对 104 位经济学家进行的调查显示，他们都预计美联储将把利率维持在 3.50%-3.75% 不变。四分之三的多数认为截至年末不会发生变化。此前 6 月 CPI 和 PPI 报告均不及预期后，市场隐含的加息概率已降至 15% 以下。
CaixaBank Research 预计将暂停加息，并带有“谨慎偏鹰”的倾向——美联储可以承认近期通胀数据有所改善，但仍坚持需要更多证据，才能宣布通胀冲击已被遏制。
把加息从选项中排除的那些数据
6 月 CPI：环比下跌 0.4%，使年化增速从 5 月的 4.2% 降至 3.5%。核心 CPI 当月持平，将年化核心增速从 2.9% 降至 2.6%。两项数据均明显低于市场一致预期。作为“粘性通胀”关键驱动因素的住房（shelter）部分仅环比上涨 0.1%，表明新租金放缓终于正在向官方统计口径传导。
6 月 PPI：环比下跌 0.3%，远低于经济学家预期的持平读数。核心 PPI 仅上涨 0.2%，低于 0.4% 的预测。
6 月就业报告：雇主仅新增 57,000 个岗位，显著低于预期；同时由于劳动力参与率下降，失业率小幅回落至 4.2%。三个月平均招聘增速目前为 164,000，较年内早些时候更强的水平有所下滑。
6 月零售销售：仅上涨 0.2%，显示消费者支出并未以能迫使美联储出手的方式重新加速。
鹰派的对冲力量
尽管数据偏弱，仍有多个因素让加息更像是一种“可能性”，而非“确定性”，仍被纳入讨论。
Warsh 的措辞：美联储主席 Kevin Warsh 一直持续偏鹰。7 月 1 日在欧洲央行论坛上，他表示“价格太高”，并重申美联储对物价稳定的承诺。7 月 14 日他向国会提交的证词中称，高通胀是“不得当的负担”，也是“对美国人民的税收”，美联储计划将其消除。他还批评了美联储 2020 年的政策框架：该框架允许在低价时期之后出现高于目标的通胀。
制造业通胀：费城联储制造业指数在 7 月飙升至 41.4，为 2021 年 11 月以来最高，高于 13.0 的一致预期。企业支付价格指数从 53.2 升至 53.9，而企业收到价格指数则从 20.3 跳升至 27.4，表明制造商正在向外传导成本上升。这意味着由能源驱动的通胀冲击仍在逐步在供应链中发挥作用。
油价反弹：6 月改善的大部分发生在中东停火破裂之前。布伦特原油自冲突升级以来大约上涨 25%，这可能会逆转由能源驱动的通胀降温。
FOMC 会议纪要：6 月会议纪要于 7 月 8 日发布，显示政策制定者之间的分歧正在加大。提交预测的 18 位官员中，一半支持维持利率不变或下调，而另一半则主张在 2026 年结束前上调利率。Warsh 本人也拒绝提供预测。
前瞻指引的转变
Warsh 刻意与 Powell 时代拉开了差距：他拒绝提供前瞻指引。在欧洲央行论坛上，他拒绝回答 7 月是否把加息纳入选项，称主持人“试图让我打破这条规则”，并表示“她会失败”。他还把 6 月 FOMC 声明形容为“比以往声明显著更短”，并表明这将成为新的常态。
五个工作组
Warsh 已发起五个外部工作组，用于审查美联储的沟通方式、资产负债表政策、数据使用、通胀框架，以及 AI 对生产力的影响。工作组负责人包括哈佛大学的 Greg Mankiw、诺贝尔奖得主 Thomas Sargent，以及 Andreessen Horowitz 的 Marc Andreessen 等知名人士。Warsh 向国会表示，工作组“在六周内取得了很多进展”。沟通工作组可能会在短期内影响美联储如何传递政策信号。
结论
偏弱的 6 月
#CPI
和
#PPI
报告显著降低了 7 月加息的紧迫性，但美联储还没有走出困境。油价反弹、制造业通胀仍在持续，以及 Warsh 偏鹰的言论，意味着降息同样不在讨论范围内。最可能的结果是维持不变，但立场偏鹰——Warsh 可以承认近期通胀回落，同时暗示如果能源驱动的通胀开始扩散，美联储将毫不犹豫地加息。
对投资者而言，关键不是对任何一次会议过度反应。Warsh 已经表明他在打的是更长的局。政策信号将在数个季度中逐步显现，而不是在几天内。
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp
#夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex
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美联储 7 月 28-29 日的会议已近在眼前，而在过去几周里，形势已经发生了显著变化。以下是目前的情况。
基准预期：维持不变
路透在 7 月 17-21 日对 104 位经济学家进行的调查显示，他们都预计美联储将把利率维持在 3.50%-3.75% 不变。四分之三的多数认为截至年末不会发生变化。此前 6 月 CPI 和 PPI 报告均不及预期后，市场隐含的加息概率已降至 15% 以下。
CaixaBank Research 预计将暂停加息，并带有“谨慎偏鹰”的倾向——美联储可以承认近期通胀数据有所改善，但仍坚持需要更多证据，才能宣布通胀冲击已被遏制。
把加息从选项中排除的那些数据
6 月 CPI：环比下跌 0.4%，使年化增速从 5 月的 4.2% 降至 3.5%。核心 CPI 当月持平，将年化核心增速从 2.9% 降至 2.6%。两项数据均明显低于市场一致预期。作为“粘性通胀”关键驱动因素的住房（shelter）部分仅环比上涨 0.1%，表明新租金放缓终于正在向官方统计口径传导。
6 月 PPI：环比下跌 0.3%，远低于经济学家预期的持平读数。核心 PPI 仅上涨 0.2%，低于 0.4% 的预测。
6 月就业报告：雇主仅新增 57,000 个岗位，显著低于预期；同时由于劳动力参与率下降，失业率小幅回落至 4.2%。三个月平均招聘增速目前为 164,000，较年内早些时候更强的水平有所下滑。
6 月零售销售：仅上涨 0.2%，显示消费者支出并未以能迫使美联储出手的方式重新加速。
鹰派的对冲力量
尽管数据偏弱，仍有多个因素让加息更像是一种“可能性”，而非“确定性”，仍被纳入讨论。
Warsh 的措辞：美联储主席 Kevin Warsh 一直持续偏鹰。7 月 1 日在欧洲央行论坛上，他表示“价格太高”，并重申美联储对物价稳定的承诺。7 月 14 日他向国会提交的证词中称，高通胀是“不得当的负担”，也是“对美国人民的税收”，美联储计划将其消除。他还批评了美联储 2020 年的政策框架：该框架允许在低价时期之后出现高于目标的通胀。
制造业通胀：费城联储制造业指数在 7 月飙升至 41.4，为 2021 年 11 月以来最高，高于 13.0 的一致预期。企业支付价格指数从 53.2 升至 53.9，而企业收到价格指数则从 20.3 跳升至 27.4，表明制造商正在向外传导成本上升。这意味着由能源驱动的通胀冲击仍在逐步在供应链中发挥作用。
油价反弹：6 月改善的大部分发生在中东停火破裂之前。布伦特原油自冲突升级以来大约上涨 25%，这可能会逆转由能源驱动的通胀降温。
FOMC 会议纪要：6 月会议纪要于 7 月 8 日发布，显示政策制定者之间的分歧正在加大。提交预测的 18 位官员中，一半支持维持利率不变或下调，而另一半则主张在 2026 年结束前上调利率。Warsh 本人也拒绝提供预测。
前瞻指引的转变
Warsh 刻意与 Powell 时代拉开了差距：他拒绝提供前瞻指引。在欧洲央行论坛上，他拒绝回答 7 月是否把加息纳入选项，称主持人“试图让我打破这条规则”，并表示“她会失败”。他还把 6 月 FOMC 声明形容为“比以往声明显著更短”，并表明这将成为新的常态。
五个工作组
Warsh 已发起五个外部工作组，用于审查美联储的沟通方式、资产负债表政策、数据使用、通胀框架，以及 AI 对生产力的影响。工作组负责人包括哈佛大学的 Greg Mankiw、诺贝尔奖得主 Thomas Sargent，以及 Andreessen Horowitz 的 Marc Andreessen 等知名人士。Warsh 向国会表示，工作组“在六周内取得了很多进展”。沟通工作组可能会在短期内影响美联储如何传递政策信号。
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偏弱的 6 月 #CPI 和 #PPI 报告显著降低了 7 月加息的紧迫性，但美联储还没有走出困境。油价反弹、制造业通胀仍在持续，以及 Warsh 偏鹰的言论，意味着降息同样不在讨论范围内。最可能的结果是维持不变，但立场偏鹰——Warsh 可以承认近期通胀回落，同时暗示如果能源驱动的通胀开始扩散，美联储将毫不犹豫地加息。
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