السردية المتعلقة بأشباه الموصلات لعام 2026 تشهد تحولًا هادئًا لكنه عميق. خلال العامين الماضيين، انصب التركيز في عتاد الذكاء الاصطناعي تقريبًا بالكامل على وحدات معالجة الرسومات (GPU) من NVIDIA وذاكرة HBM ذات النطاق الترددي العالي. لكن مع دخولنا عام 2026، يتسع تركيز السوق ليشمل عمق سلسلة التوريد—حيث يبرز التخزين، وخاصة NAND Flash، من دور داعم في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية ليصبح عنق زجاجة استراتيجي حاسم.
الدافع الأساسي وراء هذا التحول في النظرة هو بدء نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. في المراحل الأولى من الصناعة، كان الاهتمام العام يتركز على تدريب النماذج الضخمة—حيث كانت المتطلبات الحوسبية الهائلة وعمليات العنقودية التي تستغرق شهورًا تدفع الموجة الأولى من تبني عتاد وحدات معالجة الرسومات. ومع ذلك، فإن تدريب النماذج ليس سوى نقطة البداية لتسويق التقنية. فعندما ينتقل الذكاء الاصطناعي من المختبر إلى التفاعل اليومي مع ملايين المستخدمين، لا يكون الاستهلاك المستمر للقدرة الحوسبية في التدريب، بل للتخزين.
كل تفاعل للمستخدم مع نموذج كبير يولد كميات هائلة من البيانات التي يجب تخزينها بشكل دائم. خذ نموذج لغة كبير بسياق 128,000 رمز كمثال: محادثة واحدة يمكن أن تنتج حوالي 61GB من بيانات الكاش. في عمليات الاستدلال المستمرة للذكاء الاصطناعي القائم على الوكلاء (Agentic AI)—حيث تعمل النماذج لفترات طويلة، وتتعامل باستمرار مع تفاعلات مستخدمين ضخمة وتولد معلومات سياقية متنامية—تنتج كل محادثة حالات وسيطة، وKV Cache، وسجلات امتثال، وكلها تتطلب تخزينًا دائمًا. ووفقًا لتقرير ماكينزي، فإن النمو المستمر في الطلب على NAND مدفوع أساسًا بتدريب النماذج، والاستدلال، والاعتماد الواسع على التوليد المعزز بالاسترجاع (retrieval-augmented generation) والنماذج متعددة الوسائط. وتعكس توقعات سوق NAND العالمية هذا الاتجاه بشكل مباشر. فقد رفعت TrendForce توقعاتها لإيرادات NAND Flash العالمية لعام 2026 إلى 270.6 مليار $، بزيادة سنوية مذهلة تبلغ %280.7؛ ومن المتوقع أن يتوسع السوق أكثر ليقترب من 379.4 مليار $ في 2027، بمعدل نمو سنوي %40.2. ولتوضيح الصورة: تجاوزت إيرادات سوق NAND في الربع الأول من 2026 إجمالي إيرادات عام 2023 بالكامل. وعلى عكس نمط توليد البيانات المركز خلال التدريب، فإن الطلب على التخزين في سيناريوهات الاستدلال مستمر وتراكمي—كل سيناريو مستخدم جديد يضيف طبقة أخرى من الطلب، بدلاً من أن يتلاشى مع كل دورة.
مع تحول الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستدلال، يتغير منطق الاستثمار في البنية التحتية بشكل جذري. إذ يتحول تخزين NAND من مركز تكلفة إلى مركز قيمة.
الطلب على NAND في الاستدلال: من التخزين إلى الأصل الاستراتيجي
لفهم هذا التحول، علينا أن ننظر إلى كيفية عمل الاستدلال في الذكاء الاصطناعي. عادةً ما تتطلب أحمال عمل مراكز البيانات التقليدية نمط تخزين "اكتب مرة، اقرأ عدة مرات". أما في استدلال الذكاء الاصطناعي، فالوضع مختلف تمامًا. إذ يتطلب كل نموذج ذكاء اصطناعي وصولًا مستمرًا إلى مجموعات بيانات التدريب، وأوزان النماذج، وKV Cache، وتاريخ تفاعل المستخدم أثناء الاستدلال. لا يمكن لكل هذه البيانات أن تقيم في DRAM باهظة الثمن وذات السعة المحدودة؛ بل تعتمد على NAND Flash واسعة النطاق كطبقة تخزين دائمة.
توضح خارطة طريق NVIDIA المبكرة لعام 2026 للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي—منصة Inference Context Memory Storage ووحدة معالجة البيانات BlueField 4—هذا التغيير بوضوح. ووفقًا لتقارير إعلامية كورية، صرحت NVIDIA صراحةً أنه مع انتقال صناعة الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستدلال، سينمو دور أجهزة التخزين بسرعة ليصبح بنفس أهمية الأداء الحوسبي. لا تعتمد بنية الذكاء الاصطناعي الجديدة من NVIDIA فقط على الذاكرة عالية السرعة القريبة من وحدة معالجة الرسومات، بل تدمج أيضًا أقراص SSD ذات السعة الكبيرة خارج الخادم في خط أنابيب الاستدلال. وهذا يرفع أجهزة التخزين من أدوات مساعدة إلى مكونات أساسية في استدلال الذكاء الاصطناعي.
والنتيجة هي ما يسميه القطاع "دوران الإنفاق الرأسمالي من الحوسبة إلى التخزين". تظهر بيانات السوق أن أسعار عقود SSD للمؤسسات ارتفعت بنسبة تصل إلى %80 خلال الفصول الثلاثة الماضية، في إشارة إلى بداية دورة فائقة هيكلية لـ NAND Flash مدفوعة باحتياجات بيانات الذكاء الاصطناعي. وقد رفعت أبحاث JPMorgan مؤخرًا توقعاتها لسوق التخزين العالمي بشكل كبير، متوقعة أن يصل إجمالي السوق إلى 1.7 تريليون $ بحلول 2028، مع ارتفاع إيرادات NAND من 71 مليار $ في 2025 إلى أكثر من 400 مليار $ في 2026. والأهم، تشير JPMorgan إلى أن شرائح التخزين تتحول من سلع دورية تقليدية إلى أصول استراتيجية أساسية في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
أما على جانب العرض، فالديناميكيات لافتة أيضًا. فقد تبنت Samsung Electronics وSK Hynix استراتيجيات تحكم استباقية في العرض، مع إعطاء الأولوية للربحية من خلال الإبقاء على إنتاج رقائق NAND منخفضًا وتوجيه الإنفاق الرأسمالي نحو خطوط منتجات HBM عالية الهامش. هذا الانكماش الهيكلي في العرض، إلى جانب الطلب المتزايد، يعيد تشكيل منطق تسعير NAND. تاريخيًا، عانت NAND Flash من فائض العرض وتقلب الأسعار بسبب الحواجز التقنية المنخفضة نسبيًا، لكن الاعتماد السريع على تقنيات NAND عالية الأداء—مثل SSDs QLC للمؤسسات وFlash عالية النطاق الترددي—يعيد تعريف هيكل أرباحها. وكما قال أحد المطلعين في القطاع، فإن الحفاظ على الأسعار واستعادة الربحية أصبح أكثر عقلانية اليوم من التوسع الأعمى في الإنتاج.
مشهد السوق: ستة لاعبين رئيسيين، سامسونج تتصدر لكن حالة عدم اليقين قائمة
وفقًا لتقرير تتبع سوق NAND Flash العالمي للربع الأول من 2026 الصادر عن Counterpoint، بلغت إيرادات NAND العالمية رقمًا قياسيًا عند 46 مليار $، بزيادة سنوية %246 وربع سنوية %90. وشكلت SSDs للمؤسسات %43 من إجمالي حجم NAND، ومن المتوقع أن تتجاوز هذه الحصة %60 بنهاية 2026.
من حيث المنافسة، تحتل سامسونج الصدارة بحصة سوقية تبلغ %29، تليها SK Hynix بنسبة %18. المعركة على المركز الثالث محتدمة—تمتلك Kioxia نسبة %14، بينما تستحوذ كل من Micron وSanDisk وYMTC على %13، ما يضع أربع شركات في نفس المستوى. وكانت YMTC الأبرز أداءً هذا الربع، إذ ارتفعت إيراداتها حوالي %445 على أساس سنوي وقفزت حصتها السوقية من %8 إلى %13. ووفقًا لمدير الأبحاث في Counterpoint، هوانغ، إذا نجحت YMTC في طرحها العام الأولي، فستمتلك القدرة على توسيع الإنتاج ونطاق الأعمال أكثر، وربما تتجاوز Kioxia وMicron لتصبح ثالث أكبر مصنع NAND في العالم.
كما تصدرت Kioxia عناوين أسواق رأس المال، إذ سجل سعر سهمها مستويات قياسية متتالية وتجاوز لفترة وجيزة قيمة تويوتا السوقية لتصبح ثاني أكبر شركة مدرجة في اليابان من حيث القيمة. في السنة المالية 2025، سجلت Kioxia إيرادات بلغت 2.34 تريليون ين، بزيادة %37 سنويًا، وصافي ربح بلغ 876.2 مليار ين، بزيادة %93.4.
تجاوزت كل من Samsung Electronics وMicron Technology وSK Hynix عتبة التريليون $ في القيمة السوقية. ويعتقد خبراء القطاع أن تخزين البيانات، باعتباره المورد الأساسي لأنظمة الذكاء الاصطناعي، أصبح ركيزة أساسية في عصر الذكاء الاصطناعي. شرائح التخزين، التي كانت تعتبر شديدة الدورية والتقلب، تدخل الآن مرحلة نمو هيكلية أطول وأكثر متانة.
على صعيد التقنية، يسرع جميع اللاعبين الرئيسيين من وتيرة تطوير منتجات NAND عالية الأداء لاستدلال الذكاء الاصطناعي. أطلقت Kioxia أقراص SSD عالية السرعة تستهدف أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، مع طموح يصل إلى 10 ملايين IOPS، وتطور نموذجًا أوليًا لوحدة Flash عالية النطاق الترددي بسعة 5TB لعام 2025 مع نطاق 64GB/s، بهدف ربط NAND مباشرة بحافلات ذاكرة GPU. وتواصل سامسونج تطوير الجيل التاسع من V-NAND، مع التركيز على سرعات الإدخال/الإخراج الأعلى وكثافة التخزين. وفي معرض CES 2026، عرضت SanDisk سلسلة Optimus المحدّثة من SSDs للأسواق الاستهلاكية والمؤسسات، مستهدفة صناع المحتوى واللاعبين وأجهزة الذكاء الاصطناعي الشخصية.
تشير كل هذه المسارات التقنية إلى اتجاه واحد: يتم إعادة تعريف NAND Flash من "شريحة تخزين رخيصة" إلى مكون أساسي في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. ومع توسع دور NAND من الأرشفة البسيطة للبيانات إلى تخزين وإدارة البيانات الوسيطة الضخمة والسياق الناتج عن الاستدلال، تغيرت قيمتها الاستراتيجية جذريًا.
SanDisk (SNDK): عائد الاستقلال وفرصة الذكاء الاصطناعي لعملاق NAND الخالص
في دورة NAND الفائقة، تبرز SanDisk (الرمز: SNDK) كواحدة من الأسهم الأكثر تداولًا. ففي 24 فبراير 2025، أكملت SanDisk انفصالها عن Western Digital، لتصبح شركة تخزين فلاش مستقلة بالكامل. كان التوقيت استراتيجيًا للغاية—دخلت SanDisk المستقلة حديثًا "دورة التخزين الفائقة" المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التوليدي، دون التأثر بتقييم عمليات الأقراص الصلبة (HDD) التي أثقلت كاهلها في العقد الماضي.
على صعيد الأساسيات، تشهد SanDisk نموًا انفجاريًا. وفقًا لأحدث بياناتها المالية، سجلت SanDisk نموًا في الإيرادات بنسبة %251 على أساس سنوي في الربع الثالث من 2026، متجاوزة ربحية السهم توقعات المحللين بأكثر من %63. وبلغت ربحية السهم المعدلة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2026 نحو 31.32 $، مع تقديرات سنوية كاملة عند 62.82 $. أما توقعات المحللين في وول ستريت للعام المالي 2027، فتتوقع أن يبلغ متوسط ربحية السهم المعدلة حوالي 175 $.
يزيد شح المعروض من إبراز شهية السوق لمنتجات SanDisk. إذ أشارت تقارير عديدة إلى أن طاقة إنتاج SanDisk لعام 2026 بالكامل قد بيعت بالفعل، ويجري حجز إنتاج 2027 بسرعة. بدأ العملاء يتحولون من مفاوضات الأسعار الفصلية إلى اتفاقيات طويلة الأجل لتأمين الإمدادات. هذا التغيير قد يقلل بشكل كبير من دورية تقييم SanDisk.
تدعم أحدث توقعات Zacks Research هذا التوجه: من المتوقع أن يتجاوز نمو الإيرادات والأرباح في SanDisk للعام المالي 2027 نسبة %100، مع ارتفاع تقديرات ربحية السهم التوافقية بنسبة %76.1 خلال 60 يومًا فقط. حتى أن Charles Schwab أدرج SanDisk كمحرك رئيسي لنمو أرباح مؤشر S&P 500 في 2026.
المنطق الأساسي لهذا النمو السريع هو الدور الذي لا يمكن الاستغناء عنه لـ NAND في استدلال الذكاء الاصطناعي. كل نشر لأعباء عمل الاستدلال يتطلب عدة أضعاف سعة تخزين NAND مقارنة بأعباء العمل المؤسسية التقليدية. ومع استمرار مزودي الخدمات السحابية والشركات التقنية في توسيع بنية الاستدلال، يتضاعف الطلب على SSDs للمؤسسات بشكل منهجي. وتتوقع JPMorgan أن يتجاوز سوق SSDs للمؤسسات 500 إكسابايت (EB) في 2026، ما يمثل %43 من إجمالي الطلب على NAND، مع توقع نمو سنوي مركب بنسبة %52 ليصل إلى أكثر من 1,100 EB خلال العامين المقبلين.
بالطبع، أثار الصعود السريع للسوق جدلًا حول التقييم. من بين 25 محللًا، يبلغ متوسط السعر المستهدف لسهم SanDisk خلال الاثني عشر شهرًا نحو 1,398 $، مع أعلى تقدير عند 3,250 $ وأدنى عند 63 $—نطاق واسع جدًا. يعتقد البعض، مثل Morningstar، أن الأسعار الحالية قد تعكس بالفعل بعض مخاطر الفقاعة. ومع ذلك، وبالنظر إلى الاتجاهات الأساسية والتغيرات الهيكلية في الصناعة، لا يزال نمو SanDisk يبدو أقل من التقديرات.
تداول الأسهم على Gate: جسر بين الأصول الرقمية وقطاع التخزين
مع استمرار الطلب على التخزين المدفوع بالاستدلال في الذكاء الاصطناعي في الارتفاع، أصبح التعرض لأسهم الشركات الأمريكية المرتبطة بـ NAND أكثر أهمية استراتيجيًا للمستثمرين. في 1 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمة تداول الأسهم الخاصة بها، بهدف إنشاء منصة موحدة تربط الأصول الرقمية بالمنتجات المالية التقليدية. يمكن للمستخدمين الآن تداول الأسهم الأمريكية مباشرة باستخدام USDT من حساباتهم على Gate.
يتميز هذا النظام البيئي للمنتجات بعدة خصائص بارزة. أولًا، تم دمج خدمة تداول الأسهم من Gate مع بنية وساطة متوافقة (بالتعاون مع الوسيط الأمريكي Alpaca)، وتدعم التداول الفوري لأكثر من 10,000 سهم وصندوق ETF مدرج في بورصات كبرى مثل NYSE وNASDAQ، وتشمل قطاعات أساسية مثل التقنية وأشباه الموصلات والمالية. عند شراء الأسهم على Gate، يمتلك المستخدم الأسهم الحقيقية ويتمتع بكامل حقوق المساهمين، بما في ذلك الأرباح وتجزئة الأسهم، تمامًا كما في نموذج الوساطة التقليدي.
ثانيًا، من حيث هيكل المنتج، تشترك أسهم Gate والأصول الرقمية في نفس نظام الحساب. يمكن للمستخدمين تسوية وتمويل الصفقات باستخدام USDT، وتتوفر الأسهم المجزأة حتى 0.01 سهم، ما يتيح الاستثمار بمبالغ تبدأ من 1 $. يمكن أن تكون رسوم التداول منخفضة حتى %0.023، دون رسوم تمويل أو مبادلة أو رسوم احتفاظ ليلية.
للمهتمين بالاستثمار في قطاع التخزين، توفر خدمة تداول الأسهم من Gate قناة سهلة لمتابعة أبرز الأسماء في سلسلة توريد NAND. من عمالقة NAND مثل SanDisk (SNDK) وMicron Technology (MU)، إلى لاعبي منظومة التخزين مثل Western Digital (WDC) وKioxia (عبر بورصة طوكيو)، يمكن للمستخدمين الوصول إليهم جميعًا في مكان واحد على Gate.
من منظور أوسع، يعد إطلاق خدمة تداول الأسهم على Gate أكثر من مجرد إضافة منتج—إنه إشارة استراتيجية. مع استمرار تقارب التمويل المشفر والتمويل التقليدي، يتشكل نموذج منصة شاملة تغطي العملات الرقمية، والعملات المستقرة، والأوراق المالية الرئيسية. وللمستخدمين الراغبين في المشاركة في كل من منظومة العملات الرقمية ودورة الاستثمار في صناعة التخزين، توفر Gate Stocks حلاً متوافقًا وشفافًا وسهل الاستخدام في مكان واحد.
الخلاصة
قصة الذكاء الاصطناعي تتجاوز وحدات معالجة الرسومات بكثير. فمع توسع نشر الاستدلال، تصبح NAND Flash ثاني عنق زجاجة رئيسي في البنية التحتية بعد الحوسبة. من تجاوز إيرادات NAND العالمية في الربع الأول من 2026 لإجمالي عام 2023، إلى ارتفاع أسعار SSDs للمؤسسات بنسبة %80 في ثلاثة أرباع، إلى رفع TrendForce لتوقعاتها السنوية لسوق NAND إلى 270.6 مليار $—تشير كل هذه البيانات إلى اتجاه واضح: لقد تم التقليل المنهجي من تقدير الطلب على التخزين، ويتم الآن تصحيح هذا التقليل.
وفي ظل هذا التغير الهيكلي، أصبحت SanDisk المدرجة بشكل مستقل، بصفتها سهم NAND الخالص، مؤشرًا قياديًا على الطلب على تخزين استدلال الذكاء الاصطناعي، مع نمو إيرادات ربع سنوي بنسبة %251، وسعة بيعت بالكامل، ونمو أرباح يفوق توقعات القطاع بكثير. في الوقت نفسه، يوفر إطلاق خدمة تداول الأسهم على Gate للمستخدمين من مجتمع العملات الرقمية مسارًا متوافقًا وسهلًا للمشاركة المباشرة في دورة التخزين الفائقة هذه.
كما يشهد القطاع، لم يعد الاستدلال في الذكاء الاصطناعي مجرد قصة عن الحوسبة—بل يكتب التخزين الآن سردية نموه الخاصة. وربما يكون هذا التحول الذهني من "الذكاء الاصطناعي هو مجرد قصة GPU" إلى "التخزين أصل استراتيجي" قد بدأ للتو.
