17 يوليو 2026 — وفقًا لبيانات السوق من Gate، يتداول زوج BTC/USDT عند حوالي $63,050، مسجلًا انخفاضًا بنسبة %1.62 خلال الـ 24 ساعة الماضية، وارتدادًا طفيفًا بنسبة %0.72 خلال الأيام السبعة الماضية، وتراجعًا تراكميًا بنسبة %45.66 خلال العام الماضي. بعد أشهر من التقلبات المستمرة نحو الهبوط، بدأت بيانات البلوكشين تكشف عن سلسلة من الإشارات التي تستحق المتابعة الدقيقة.
تشير أحدث نتائج شركة التحليلات على السلسلة Glassnode إلى أن "مشتري ذروة الدورة" الذين يحتفظون بعملة Bitcoin لمدة 1-2 سنة — أي الذين دخلوا السوق بين يوليو 2024 ويوليو 2025 بأسعار تكلفة تتراوح تقريبًا بين $62,800 و$107,000 — يظهرون علامات على أن خسائرهم المحققة قد بلغت ذروتها وبدأت في التراجع. تاريخيًا، غالبًا ما يسبق هذا النمط قيعان الأسواق الهابطة الكبرى.
كيف تتنبأ مؤشرات الخسائر المحققة بقاع السوق الهابطة؟
تقيس الخسارة المحققة المبلغ الفعلي بالدولار الذي يخسره المستثمرون عند بيع Bitcoin. على عكس الخسائر غير المحققة، تعكس الخسارة المحققة ضغط البيع الحقيقي الذي يتحول إلى عمليات بيع فعلية، وليس مجرد خسائر على الورق.
يشير Cryptovizart، كبير محللي الأبحاث في Glassnode، إلى أن متوسط الخسارة المحققة لمدة 30 يومًا لفئة المحتفظين لمدة 1-2 سنة هو أحد أهم المؤشرات على السلسلة لتقييم ما إذا كان السوق الهابط يقترب من نهايته. عندما يبدأ هذا المتوسط في التراجع والانخفاض، غالبًا ما يشير إلى أن مرحلة البيع الأكثر حدة قد انتهت.
في هذه الدورة، تجاوز متوسط الخسارة المحققة لمدة 30 يومًا لهذه المجموعة $75 مليون قبل أن يعكس اتجاهه. ظهرت أنماط انعكاس مماثلة قبل قيعان السوق الهابطة في 2018 و2020 و2022. منطقيًا، عندما يبلغ ضغط البيع من مجموعة الخسائر الأساسية ذروته ويبدأ في الانخفاض، فهذا يعني أن البائعين الأكثر حماسة في السوق يقللون من نشاطهم، مما يؤدي إلى تحسن هامشي في ديناميكيات العرض والطلب.
لماذا يعتبر المستثمرون الذين اشتروا عند $107,000 مفتاح هذا السوق الهابط؟
بين يوليو 2024 ويوليو 2025، ارتفع سعر Bitcoin تدريجيًا من حوالي $62,800 إلى $107,000. يشكل المستثمرون الذين استمروا في الشراء خلال هذه الفترة "مشتري ذروة الدورة" المحتفظين لمدة 1-2 سنة.
مع تراجع سعر Bitcoin من أعلى مستوياته، أصبحت نسبة كبيرة من مراكز هذه المجموعة الآن في وضع خاسر. تظهر بيانات Glassnode أن المحتفظين على المدى الطويل يمثلون حوالي %43 من إجمالي الخسائر المحققة على السلسلة، مع بلوغ الخسارة المحققة في يوم واحد $280 مليون — وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022 بعد انهيار FTX.
كل عملية بيع مدفوعة بالذعر من هذه الفئة تقرب السوق من استنفاد البائعين المتاحين. عندما ينخفض متوسط الخسارة المحققة لمدة 30 يومًا من ذروته، تشير البيانات التاريخية إلى أن مرحلة البيع الأكثر عدوانية عادةً ما تكون قد انتهت. لذلك، فإن توقف المستثمرين الذين اشتروا بالقرب من $107,000 عن الاستسلام الجماعي يؤثر بشكل مباشر على استمرار ضغط العرض في السوق.
ماذا يعني مرور خمسة أشهر متتالية دون تجاوز مستويات التكلفة الرئيسية لـ Bitcoin؟
يشير تقرير Glassnode "The Week On-Chain" إلى أن Bitcoin يتداول دون كل من "متوسط السوق الحقيقي" (حوالي $76,600) و"تكلفة المحتفظين على المدى القصير" (حوالي $72,200) لمدة تقارب خمسة أشهر. وهذا يمثل واحدة من أطول فترات "منطقة القيمة العميقة" في تاريخ Bitcoin.
يعكس متوسط السوق الحقيقي متوسط تكلفة مجموعات المستثمرين النشطين، بينما تمثل تكلفة المحتفظين على المدى القصير متوسط سعر الشراء للداخلين خلال الـ 155 يومًا الماضية. عندما تبقى الأسعار دون هذه المستويات، يكون معظم المشاركين على المدى القصير في وضع خسارة غير محققة، وأي ارتداد قد يؤدي إلى ضغط بيع من أولئك الذين يسعون لتحقيق التعادل.
ومع ذلك، من منظور آخر، كلما طالت فترة بقاء السعر في منطقة القيمة العميقة، زادت عملية تصفية المحتفظين الضعفاء. تظهر البيانات التاريخية أن هذه الفترات عادةً ما تستمر لأكثر من ستة أشهر قبل ظهور إشارات تعافي ذات مغزى. مدة الخمسة أشهر الحالية تقترب من الإطار الزمني التاريخي لقيعان السوق.
كيف تتكامل مؤشرات السلسلة المتعددة لتقييم موقع دورة السوق؟
إلى جانب مؤشر الخسارة المحققة لفئة المحتفظين لمدة 1-2 سنة، تتقاطع عدة مؤشرات على السلسلة لتشكيل مجموعة مركبة من إشارات القاع.
مؤشر استسلام المحتفظين على المدى الطويل يظهر انعكاسًا دوريًا. يكشف التقرير الأسبوعي الأخير لـ Glassnode أن استسلام المحتفظين على المدى الطويل — المصدر الرئيسي لضغط البيع في هذه الدورة — بلغ ذروته قبل أسبوعين وبدأ في الانخفاض. يقيس هذا المؤشر عدد عملات Bitcoin التي يتخلى عنها المحتفظون على المدى الطويل يوميًا، وهو الآن في أول اتجاه هابط في الدورة الحالية.
نسبة الربح والخسارة المحققة لا تزال أقل من 1.0، ما يشير إلى أن الخسائر المحققة تفوق الأرباح. تاريخيًا، يرتبط هذا الوضع ارتباطًا وثيقًا بمناطق قاع السوق.
نسبة الربح والخسارة في UTXO دخلت أيضًا منطقة متطرفة تاريخيًا. اعتبارًا من 15 يوليو 2026، يقع هذا المؤشر في نفس النطاق الذي شوهد عند كل قاع سوق رئيسي منذ 2016. هناك المزيد من عملات Bitcoin في وضع خسارة مقارنة بالأرباح — حوالي 10.83 مليون BTC تحت الماء، مقابل 9.22 مليون في وضع ربح.
تدفقات ETF الفورية الخارجة تتباطأ. انخفض متوسط التدفق الخارج لمدة 30 يومًا من صناديق ETF الفورية الأمريكية لـ Bitcoin من ذروة $193 مليون يوميًا في أوائل يونيو إلى $89 مليون يوميًا. رغم أن الطلب الكلي لم يتعافَ بعد، إلا أن التباطؤ نفسه يشير إلى تحسن هامشي.
مجتمعةً، تشير هذه المؤشرات إلى أن السوق قد يكون في المراحل المتأخرة من تشكيل القاع، رغم الحاجة إلى المزيد من إشارات التأكيد لإعلان انعكاس الاتجاه بشكل نهائي.
لماذا يعتبر مستوى $69,000 ساحة المعركة الأساسية بين الثيران والدببة؟
يحمل مستوى $69,000 عدة طبقات من الأهمية في هيكل السوق الحالي، ولهذا السبب تعتبره Glassnode "ساحة المعركة الرئيسية القادمة".
أولًا، هو متوسط تكلفة المحتفظين على المدى القصير. وفقًا لتقرير Glassnode الأسبوعي رقم 28، يبلغ معيار التكلفة الإجمالي للمحتفظين على المدى القصير $69,000. هذا يعني أن العديد من المشترين الجدد سيعودون إلى نقطة التعادل عند هذا السعر. ويشير التقرير: "اللمسة الأولى لهذا المستوى من المرجح أن تثير رد فعل قوي، حيث أن الأكثر ميلًا للبيع هم أولئك الذين على وشك تحقيق التعادل."
ثانيًا، يتزامن هذا المستوى مع أعلى سعر تاريخي لـ Bitcoin في نوفمبر 2021. يمثل $69,000 ذروة الدورة الصاعدة السابقة. من منظور التحليل الفني، غالبًا ما تكون أعلى مستويات الدورات السابقة مناطق مقاومة أو دعم نفسي رئيسية.
ثالثًا، نتيجة هذا المستوى ستحدد اتجاه تطور هيكل السوق. يذكر تقرير Glassnode الأسبوعي: "استعادة هذا المستوى بشكل مقنع ستفتح المجال للارتداد؛ وإذا تم رفضه، سيستمر نمط التداول ضمن نطاق محدد." إذا تجاوز Bitcoin هذا المستوى واستقر فوقه، فقد يمهد الطريق للتحرك نحو $75,000–$80,000. وإذا فشل، من المرجح أن يبقى السوق في نطاق التماسك.
حتى 17 يوليو، يتداول Bitcoin عند حوالي $63,566، أي أقل بنحو %8 من عتبة $69,000. هذه الفجوة تترك مساحة كافية للثيران والدببة للتنافس على الهيمنة.
أين يقع الدعم التالي إذا فشل مستوى $69,000؟
بينما يعتبر $69,000 المستوى المحوري، يجب على السوق النظر في سيناريوهات الفشل في الحفاظ عليه.
تشير Glassnode إلى أنه إذا لم تتم استعادة حاجز $69,000، فإن السعر المحقق — حوالي $53,000 إلى $55,000 — سيصبح المنطقة المنطقية التالية لقاع السوق. يمثل السعر المحقق متوسط تكلفة الاستحواذ لجميع حاملي Bitcoin على الشبكة، وهو أحد أهم مراجع الدعم العالمية في تحليل السلسلة.
خلال السوق الهابطة لعام 2022، انخفض Bitcoin لفترة وجيزة دون السعر المحقق قبل أن ينطلق في موجة تعافي كسرت في النهاية حاجز $100,000. لذلك، يمكن اعتبار نطاق $53,000–$55,000 "خط الدفاع الأخير" للسوق — وإذا وصل السعر إلى هذه المنطقة، تشير البيانات التاريخية إلى أن فرص القيمة القصوى وحالات الذعر غالبًا ما تتعايش.
ما هي الشروط اللازمة لتأكيد تعافي السوق؟
رغم العديد من الإشارات الإيجابية من بيانات السلسلة، لا يزال السوق بعيدًا عن تأكيد انعكاس الاتجاه.
الطلب الفوري لم يعد بالكامل بعد. يؤكد محللو Glassnode أن أي موجة صعود مستدامة تتجاوز عتبة $69,000 تتطلب طلبًا فوريًا أقوى. وحدها مراكز المشتقات لا يمكنها دعم تعافي طويل الأمد.
تدفقات صناديق ETF لم تستقر في صافي التدفقات الداخلة. رغم تباطؤ التدفقات الخارجة، لا يزال الطلب الكلي غير كافٍ لدفع الأسعار فوق مستويات المقاومة الرئيسية.
استسلام المحتفظين على المدى الطويل لم ينتهِ بالكامل. رغم تراجع هذا المؤشر من ذروته، لا يزال مرتفعًا ولم يهدأ بالسرعة التي شهدها عند قيعان الأسواق الهابطة السابقة.
البيئة الاقتصادية الكلية لا تزال غير مستقرة. ستظل سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، وأداء الدولار، وظروف السيولة العالمية عوامل رئيسية تؤثر على سعر Bitcoin.
باختصار، تشير بيانات السلسلة إلى أن السوق قد يكون في مرحلة تشكيل القاع، لكن إشارات التأكيد — مثل استمرار الشراء الفوري، واستقرار صافي التدفقات الداخلة لصناديق ETF، وتراجع ضغط البيع من المحتفظين على المدى الطويل — لا تزال بحاجة إلى وقت لتتبلور.
ملخص
تظهر تحليلات Glassnode على السلسلة أن الخسارة المحققة لـ "مشتري ذروة الدورة" المحتفظين بـ Bitcoin لمدة 1-2 سنة بدأت في التراجع بعد أن تجاوز متوسط الـ 30 يومًا $75 مليون — وهو نمط شوهد تاريخيًا قبل قيعان الأسواق الهابطة الكبرى. بلغ استسلام المحتفظين على المدى الطويل ذروته وبدأ في الانخفاض، بينما تتقاطع عدة مؤشرات على السلسلة لتعزيز إشارات القاع.
أصبح مستوى $69,000، الذي يتداخل مع تكلفة المحتفظين على المدى القصير وأعلى مستوى تاريخي في 2021، ساحة المعركة المركزية بين الثيران والدببة. استعادة هذا المستوى ستفتح المجال للارتداد، بينما رفضه سيطيل فترة التماسك. إذا فشل هذا المستوى، سيصبح نطاق السعر المحقق $53,000–$55,000 المرجع الرئيسي التالي للدعم.
يبدو أن السوق في المراحل المتأخرة من تشكيل القاع، لكن التأكيد النهائي لانعكاس الاتجاه سيتطلب طلبًا فوريًا مستدامًا وتدفقات رأسمالية مؤسسية مستقرة.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا يمكن أن يشير مؤشر الخسارة المحققة من Glassnode إلى قيعان السوق الهابطة؟
تقيس الخسارة المحققة الخسارة الفعلية بالدولار التي يحققها المستثمرون عند البيع. عندما يصل متوسط الخسارة المحققة لمدة 30 يومًا لفئة المحتفظين لمدة 1-2 سنة — أي الذين اشتروا قرب ذروة الدورة الصاعدة السابقة — إلى أقصى حد ويبدأ في التراجع، تظهر البيانات التاريخية أن ذلك غالبًا ما يشير إلى نهاية مرحلة البيع الأكثر حدة واقتراب السوق من القاع.
س: ما هو وضع المستثمرين الذين اشتروا عند $107,000 حاليًا؟
المستثمرون الذين دخلوا بين يوليو 2024 ويوليو 2025 بأسعار تكلفة تتراوح بين $62,800 و$107,000 لديهم الآن نسبة كبيرة من مراكزهم في وضع خاسر مع تراجع سعر Bitcoin من أعلى مستوياته. أظهرت خسائر هذه المجموعة المحققة مؤخرًا علامات على بلوغ الذروة والتراجع في متوسط الـ 30 يومًا.
س: لماذا يعتبر $69,000 مهمًا جدًا؟
يحمل $69,000 أهمية ثلاثية: أولًا، هو متوسط تكلفة المحتفظين على المدى القصير، ما يعني أن العديد من المشترين الجدد سيحققون التعادل عند هذا المستوى؛ ثانيًا، يتزامن مع أعلى سعر تاريخي لـ Bitcoin في نوفمبر 2021؛ ثالثًا، ما إذا كان هذا المستوى سيستعاد أو يُرفض سيحدد ما إذا كان السوق سيدخل قناة ارتداد أو يستمر في التماسك ضمن نطاق محدد.
س: هل أكد Bitcoin القاع بالفعل؟
تشير بيانات السلسلة إلى أن السوق قد يكون في مرحلة تشكيل القاع، لكن هناك حاجة إلى المزيد من إشارات التأكيد. لم يعد الطلب الفوري بالكامل، ولم تستقر تدفقات صناديق ETF في صافي التدفقات الداخلة، وضغط البيع من المحتفظين على المدى الطويل، رغم تراجعه عن الذروة، لم يتلاشى بالكامل. لا يزال تعافي السوق بحاجة إلى وقت ليتم التحقق منه.
س: إذا لم يتم اختراق مستوى $69,000، أين يقع الدعم التالي؟
إذا لم تتم استعادة حاجز $69,000، سيصبح نطاق السعر المحقق $53,000–$55,000 المنطقة المنطقية التالية لقاع السوق. يمثل هذا السعر متوسط تكلفة الاستحواذ لجميع حاملي Bitcoin، وهو مرجع دعم عالمي رئيسي في تحليل السلسلة.
