تسود سوق العملات المشفرة مرة أخرى حالة من النزيف. تتراجع الأسعار ويتجمد نفسية المستثمرين. مع دفع البيتكوين إلى ما دون حاجز 70,000 دولار، تظهر مرة أخرى المقولة المألوفة "البلوكشين في النهاية فشل". هذا هو المشهد الذي يتكرر في كل اضطراب سوقي.\n\nومع ذلك، في الوقت نفسه، هناك حوار آخر يجري على أرض مختلفة تمامًا. كان ذلك خلال مؤتمر "أندو" الأخير، وهو أكبر حدث عالمي لتوكنات الأصول المادية. الحضور لم يكونوا من مستثمري العملات المشفرة، بل من المؤسسات الأساسية للنظام المالي العالمي: بلاك روك، جي بي مورغان، سيتي، جولدمان ساكس، فيديليتي، SWIFT، DTCC، بنك دي بيه جي. هؤلاء هم الجهات التي تدير تريليونات الدولارات من الأصول، والمسؤولة عن الدفع والتسوية.\n\nما يناقشونه ليس سعر التوكنات، بل التسوية، والضمانات، و"أنابيب" النظام المالي. عندما يسيطر الخوف على السوق ويتركز الاهتمام على الأسعار، فإن المؤسسات تراجع أسباب انهيار النظام خلال الأزمات. هذا الانفصال ليس صدفة.\n\nدرس أزمة السندات البريطانية\n\nيمكن فهم سبب اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية للبلوكشين من خلال الأزمات الحقيقية الماضية. انهيار سوق السندات البريطانية في سبتمبر 2022 هو مثال نموذجي. لم يحدث هذا في سوق الأصول عالية المخاطر، بل في سوق السندات التي تعتبرها صناديق التقاعد الأكثر أمانًا.\n\nتسببت التغيرات المفاجئة في أسعار الفائدة في هبوط حاد في أسعار السندات، مما أدى إلى موجة مطالبات بالضمانات من قبل صناديق التقاعد التي تعتمد استراتيجيات استثمار تعتمد على الدين. المشكلة لم تكن في جودة الأصول، بل في أن البنية التحتية المالية التي تنقل الضمانات وتعدل المراكز لم تواكب سرعة الأزمة.\n\nالمراكز موزعة على عدة وسطاء، ونقل الضمانات كان بطيئًا. ولم يكن هناك سجل موحد يمكنه تتبع أين تتراكم المخاطر في الوقت الحقيقي. النتيجة كانت عمليات البيع القسري، ليس بسبب تدهور الأصول، بل بسبب بطء النظام الذي أدى إلى تبخر السيولة. لولا تدخل البنك المركزي البريطاني بشكل عاجل، لكان السوق قد دخل في انهيار أعمق.\n\nدور البلوكشين ليس "الأصل التجاري"\n\nفي هذا السياق، تظهر أهمية البلوكشين. المؤسسات لا تهتم به لأنه أصل مضارب، بل لأنها ترى أن النظام المالي الحالي يفتقر إلى بنية تحتية تسمح بالتسوية في الوقت الحقيقي، ونقل الضمانات الفوري، ومشاركة الحالة بين المشاركين.\n\nالبلوكشين لا يمكنه القضاء على التقلبات، لكنه يمكن أن يجعل المخاطر مرئية قبل أن تتطور إلى "بيع جماعي ذعري"، ويمنح وقتًا للاستجابة. المؤسسات تتحدث عن البلوكشين ليس كقصة، بل كمسار. كقناة جديدة لإدارة تريليونات الدولارات من الأصول.\n\nلذا، النظر إلى البيتكوين\n\nمن هذا المنظور، فإن تقلبات سعر البيتكوين ليست جوهرية. ما يهم المؤسسات ليس العائد القصير الأمد، بل طبيعته كأصل للمدفوعات عبر الحدود، وأصل مالي يمكن للشركات والمؤسسات الاحتفاظ به، وأداة تخزين قيمة تتميز بمقاومة المصادرة والسيطرة.\n\nبعض الشركات أدخلت البيتكوين ضمن أصول بديلة للنقد، وفتحت من خلال صناديق ETF الفورية قناة لدخول الأموال التقليدية. الاحتمالات التطبيقية في الأسواق الناشئة، والنقاش حول كونه أصل احتياطي للدولة، لم يعد مجرد فرضية.\n\nالسوق في اضطراب، والأسعار تتراجع. لكن في الوقت ذاته، تعمل المؤسسات على إعادة تصميم أنظمتها لمواجهة الأزمة القادمة. يمكن أن تتغير الرسوم البيانية في يوم واحد، لكن البنية التحتية المالية غالبًا ما تتغير بعد الأزمات.\n\nفي هذه اللحظة، ربما يكون الأهم هو النظر إلى ما تعمل المؤسسات على إصلاحه، بدلاً من التركيز على ما يخاف منه السوق. السعر هو ضجيج، والأنابيب هي الهيكل. والأطول عمرًا، قد ثبت مرارًا وتكرارًا، هو الهيكل.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة مستمدة من مصادر خارجية وهي للمرجعية فقط. لا تمثل هذه المعلومات آراء أو وجهات نظر Gate ولا تشكل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. ينطوي تداول الأصول الافتراضية على مخاطر عالية. يرجى عدم الاعتماد حصرياً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة عند اتخاذ القرارات. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع على
إخلاء المسؤولية.
