فيتاليك بوتيرين يقول إن العملات المستقرة الخوارزمية المدعومة بـ ETH تُعتبر «ديFi حقيقية» وتؤهل كأصول مالية حقيقية ضمن نظام التمويل اللامركزي، مما يعزز مكانتها كجزء أساسي من مستقبل التمويل الرقمي.

• فيتاليك بوتيرين يدعي أنه من الممكن جدًا أن تُصنف العملات المستقرة الخوارزمية المدعومة بـ ETH على أنها "تمويل لامركزي حقيقي"
• بوتيرين يقول إن الاستراتيجيات الحالية للعائد في USDC لا تغير الافتراضات الأساسية للثقة

جادل مؤسس إيثريوم فيتاليك بوتيرين بأن العملات المستقرة الخوارزمية المضمونة بـ ETH لا تزال تشكل تمويلاً لامركزيًا حقيقيًا. أوضح أن مثل هذه الآليات الخوارزمية يمكنها نقل مخاطر الطرف المقابل بالدولار الأمريكي من المستخدمين إلى صانعي السوق.

انتقد بوتيرين الفكرة القائلة إن استراتيجيات عائد وديعة USDC تمثل مبادئ التمويل اللامركزي الحقيقي. واقترح أن التحول المهم في مخاطر الطرف المقابل يعزز الاستقرار بشكل كبير مقارنة بالنماذج البسيطة المدعومة بالعملات الورقية. النقاش الأساسي يدور حول وسائل هيكل المخاطر وليس توليد العائد داخل بروتوكولات التمويل اللامركزي. في منشور على منصة X، قال بوتيرين إن النقاد يسيئون فهم أصول وأهداف التمويل اللامركزي من خلال التركيز بشكل أساسي على العائد فقط.

فيبقى "عائد USDC"، هذا ليس تمويلاً لامركزيًا

هل ستندرج العملات المستقرة الخوارزمية تحت هذا؟

في رأيي لا (أي أن العملات المستقرة الخوارزمية هي تمويل لامركزي حقيقي)

الجواب السهل: إذا كان لدينا عملة مستقرة خوارزمية مدعومة بـ ETH جيدة، فحتى لو كانت 99% من السيولة مدعومة من قبل حاملي CDP الذين…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 فبراير 2026

من ناحية أخرى، أشار بوتيرين إلى أن العملات المستقرة المبنية على الخوارزميات تستخدم مراكز ديون مضمونة تعتمد على العقود الذكية. زعم أن مثل هذه المراكز يمكن أن تخلق ميزة هيكلية على العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. وادعى أنه من خلال استخدام هذه العملات المستقرة، من الممكن تجنب مخاطر الطرف المقابل، وتحويلها إلى صانعي السوق بدلاً من ذلك. في جوهرها، كان هناك قيمة هيكلية كبيرة في القيام بذلك. معظم معارضي العملات المستقرة يشيرون إلى مصادر مثل حاملي CDP ومراكز التحكيم. ومع ذلك، زعم بوتيرين أن هذه لا تمحو أساسها في التمويل اللامركزي.

مبادئ التمويل اللامركزي ومخاطر العملات المستقرة

أثناء شرح الفرق بين الاستراتيجيات الخوارزمية والمرتبطة بالدولار الأمريكي المركزية التي تعتمد على مزودين خارجيين، مثل سيركل، أكد بوتيرين على أهمية أن يسعى بروتوكول العملة المستقرة إلى تقليل مخاطر الطرف المقابل المركزي. كما ذكر أن من المحتمل أن تتضمن نماذج البروتوكول المستقبلية أصولًا متنوعة من العالم الحقيقي. بمعنى آخر، الأصول غير المرتبطة بمؤشر واحد قد تقلل من المخاطر. أشار بوتيرين إلى أن استراتيجيات العائد الحالية المبنية على USDC لا تغير الافتراضات حول الثقة.

لا تزال هذه الاستراتيجيات تعتمد على بنية تحتية مركزية. جاءت تعليقات بوتيرين في وقت لا يزال سوق العملات المشفرة يجرب ابتكارات حول العملات المستقرة. يعكس الخلاف الانقسام حول كيفية تشكيل التمويل اللامركزي. التحديات الرئيسية التي تواجه العملات المستقرة الخوارزمية هي مخاطر الأوراكل واستقرار الربط مع الوقت. هذه المخاطر الهيكلية تتطلب تصميمًا قويًا لضمان الصمود على المدى الطويل. إطار بوتيرين سيزيد من التركيز على بنية المخاطر داخل العملة المستقرة بدلاً من آليات العائد الخاصة بها. من المحتمل أن تؤثر هذه المناقشة على تصميم العملات المستقرة المستقبلية وابتكارات التمويل اللامركزي.

أهم أخبار العملات المشفرة:

لين ألدن تقول إن الاحتياطي الفيدرالي يدخل عصر "الطباعة التدريجية" للسياسة النقدية