تصل القدرة على تحمل تكاليف السكن في الولايات المتحدة إلى نقطة توقف حيث تتجاوز الأسعار الدخل

دخلت سوق الإسكان في الولايات المتحدة رسمياً أعلى نقطة غير مسبوقة في التاريخ من حيث عدم القدرة على التحمل. تشير الإحصائيات الحديثة التي قدمها Coin Bureau إلى أن الفجوة استمرت في التوسع على مدى عشرين عاماً. ارتفعت أسعار المنازل الوسيطية بمعدل 217% منذ عام 2000. من ناحية أخرى، زادت دخول الأسر بنسبة تقريبية تبلغ 153%. هذا الاختلال يدفع حالياً مقاييس القدرة على التحمل إلى مستويات تاريخية. على السطح، لا تزال سوق الإسكان تبدو قوية. الأسعار لا تزال مرتفعة والعرض محدود أيضاً. ومع ذلك، فشلت القدرة على التحمل بشكل كارثي تحت السطح. لم تعد الحسابات تعمل لكثير من المشترين وخصوصاً أولئك الذين يشترون لأول مرة.

لم تقتصر زيادة أسعار المنازل في الـ 25 عاماً الماضية على ذلك فحسب، بل زادت بسرعة أكبر من الأجور. كان الاتجاه التصاعدي الطويل الأمد مدفوعاً بسهولة الائتمان، وانخفاض أسعار الفائدة، ونقص الهيكلية في الإسكان. تلاه ازدهار ما بعد 2020، الذي دفع الأسعار إلى نظام مختلف. زادت تكلفة الإسكان، حتى بعد التضخم، مقارنة بأعلى مستوى لها خلال فقاعة الإسكان عام 2006 بالنسبة للدخل. ومع ذلك، في هذه الحالة، تغيرت العوامل المحركة. استبدلت القوى الأساسية الإقراض المضارب بالقيود على العرض، والحدود التنظيمية، وطلب السكان.

فشل الدخل في مواكبة ارتفاع أسعار الإسكان

وفي الوقت نفسه، كان نمو الأجور مخيباً للآمال. لم يتم تعديل هذه الدخول الاسمية بما يتوافق مع تضخم الأصول. زادت نفقات الإسكان، والرعاية الصحية، والتعليم بشكل كبير بمعدل أعلى من الأجور. وهذا ما تظهره دائماً بيانات الاحتياطي الفيدرالي والاحصائيات السكانية الأمريكية. نمو متوسط دخل الأسرة صحي بحد ذاته، لكنه يروي قصة مختلفة عند مقارنته بالإسكان. بسبب هذا التفاوت، تستخدم الأسر اليوم نسبة عالية جداً من دخلها على الإسكان مقارنة بالأجيال السابقة. هذا يقلل من المدخرات، ويزيد الاعتماد على الديون، ويقوض الأمان المالي على المدى الطويل.

تأثير أسعار الفائدة

زاد ارتفاع أسعار الفائدة من الضغط بشكل أكبر. أصبح على المشترين، الذين كانوا قادرين سابقاً على تحمل أسعار عالية، دفع مبالغ شهرية مرتفعة بشكل كبير. غيرت معدلات الرهن العقاري جوانب القدرة على التحمل، حيث أصبح من الصعب في معظم المناطق، وكاد أن يصبح مستحيلاً. أدى ذلك إلى انخفاض حجم المعاملات. ومع ذلك، لم يكن تصحيح الأسعار كبيراً. اختار مالكو الرهن العقاري الذين لديهم رهون ثابتة منخفضة الفائدة عدم البيع. ظل العرض مجمداً. وظل السعر مرتفعاً مع انخفاض الطلب.

أزمة القدرة على التحمل لم تعد مشكلة اقتصادية فحسب، بل أصبحت مشكلة اجتماعية. يؤجل المشترون الأصغر سناً تكوين الأسرة. يشعر المستأجرون وكأنهم مُنِعوا من حقوقهم بشكل دائم. تقل التنقلات الجغرافية مع بقاء الناس في مواقعهم الحالية لتجنب زيادة النفقات. مع مرور الوقت، يمكن أن يقلل هذا من النمو الاقتصادي. الإسكان التاريخي هو محرك لبناء الثروة. تزداد عدم المساواة عندما تقل نقاط الوصول. هذا التوتر ينعكس بشكل متزايد على النقاشات السياسية والمالية.

الأسواق وسرديات العملات الرقمية

هذا الاختلال في سوق الإسكان هو أيضاً مصدر لمزيد من النقاش حول تخصيص الأصول. بالنسبة لمعظم المستثمرين، يعزز عدم القدرة على الوصول إلى الإسكان القصص حول السلع الرقمية النادرة. يميل مؤيدو العملات الرقمية إلى تفسير هذا الحدث كنتيجة لطباعة النقود وتضخم الأصول. على الرغم من أن العملات الرقمية ليست بديلاً عن الإسكان، إلا أن المقارنة تفسر لماذا تعتبر الأجيال الشابة بدائل للأسواق التقليدية.

كانت هناك عدة نتائج يمكن أن تخفف من الضغط. التخفيف عبر أسعار الفائدة المنخفضة سيكون مفيداً للقدرة على التحمل الشهري، لكنه قد يعيد ارتفاع الأسعار مرة أخرى. حل أكثر صحة هو زيادة عرض الإسكان، لكن الإصلاحات التنظيمية بطيئة. من المحتمل أن تظل القدرة على التحمل متوترة حتى يتم ذلك. المعلومات ذات دلالة كبيرة. لم يصبح سعر الإسكان مرتفعاً ببساطة، بل أصبح غير مرتبط بالدخل كما لم يحدث من قبل في تاريخ الولايات المتحدة.