إذا انخفض سعر البيتكوين (BTC) إلى نطاق 60000 دولار، قد لا يكون مجرد انخفاض بسيط فقط. وفقًا لبنية سوق الخيارات، قد يؤدي ذلك إلى تفعيل آلية البيع التلقائي التي تثير انخفاضًا آخر.
أولاً، نحتاج إلى فهم المفهوم التالي: ما هو "الانكشاف الجاما"؟
يوجد في سوق خيارات البيتكوين مشاركون ماليون كبار يُطلق عليهم صانعو السوق. هم يشاركون في إتمام الصفقات عند شراء أو بيع المستثمرين الأفراد أو المؤسسات للخيارات، ويعملون كطرف مقابل للصفقات.
المشكلة تكمن في أن صانعي السوق، لإدارة المخاطر، يجب عليهم الاستمرار في شراء وبيع البيتكوين وفقًا لسعره. يُعبّر عن هذا السلوك بمصطلح الانكشاف الجاما.
الانكشاف الجاما ينقسم بشكل رئيسي إلى نوعين.
الانكشاف الجاما السلبي (العمود الرمادي في الرسم البياني) هو النطاق الذي كلما انخفض السعر فيه، زاد حاجة صانعي السوق لبيع المزيد من البيتكوين. ويعمل كمحفز لتسريع اتجاه الانخفاض.
أما الانكشاف الجاما الإيجابي (العمود الأزرق في الرسم البياني) فهو العكس، وهو النطاق الذي يتخذ فيه صانع السوق إجراءات نحو استقرار السعر. ويؤدي إلى ظاهرة "التثبيت" حيث يبقى السعر محصورًا حول مستوى معين دون أن ينحرف بشكل كبير.
الأسباب وراء خطورة النطاق بين 60 ألف و70 ألف دولار حاليًا
وفقًا لبيانات Glassnode و Coinbase، فإن نطاق سعر التنفيذ بين 60,000 و70,000 دولار يتراكم فيه انكشاف جاما سلبي هائل. خاصة بالقرب من 60 ألف إلى 65 ألف دولار، حيث توجد منطقة انكشاف جاما سلبي يصل إلى -600 مليون دولار (حوالي 8.7 تريليون وون كوري).
ببساطة، عندما ينخفض سعر البيتكوين إلى هذا النطاق، يُجبر صانعو السوق وفقًا لقواعد إدارة المخاطر على البيع التلقائي للبيتكوين. هذا البيع يدفع السعر للانخفاض أكثر، وكلما انخفض السعر، زاد ضغط البيع من قبل صانعي السوق. وهكذا تتشكل دائرة مفرغة من "البيع → الانخفاض → البيع الإضافي".
ويُطلق على هذا المفهوم مصطلح "مضخم الاتجاه". وعلى عكس الانخفاض العادي، فإن سرعة وعمق الانخفاض داخل هذا النطاق قد يتجاوزان التوقعات بشكل كبير.
أما النطاق بين 85 ألف و90 ألف دولار فهو "صمام أمان"
لحسن الحظ، هناك أيضًا نطاق أمل أعلى. يشكل النطاق بين 85,000 و90,000 دولار منطقة انكشاف جاما إيجابي هائل، وإذا وصل البيتكوين إلى هذا المستوى، فقد يؤدي ذلك إلى استقرار السعر أو تداوله بشكل جانبي.
المفتاح هنا هو مستوى المقاومة عند 82,000 دولار. إذا تمكن السعر من اختراق هذا المستوى، فإن الانكشاف الجاما الإيجابي بين 85 ألف و90 ألف دولار يمكن أن يعمل كوسادة؛ أما إذا فشل الاختراق، فمن المرجح أن ينزلق السعر مرة أخرى إلى المنطقة الخطرة أدناه.
توقعات الربع الأول، لماذا تم خفض التوقعات إلى "محايد"
استنادًا إلى بنية سوق الخيارات هذه، قام بعض المحللين المؤسساتيين بخفض توقعاتهم للبيتكوين في الربع الأول من عام 2026 من توقعات صعودية إلى "محايدة".
يعتقدون أنه في ظل وجود ضغط من الانكشاف الجاما الإيجابي من الأعلى، وتضخيم الانكشاف الجاما السلبي من الأسفل، من المحتمل أن يظل البيتكوين في نطاق تذبذب دون اتجاه واضح.
مستويان يجب مراقبتهما عن كثب حاليًا
في المرحلة الحالية، أصبح مستوى السعر نفسه إشارة أكثر أهمية من الظروف الاقتصادية الكلية أو الأخبار. يجب على المستثمرين مراقبة النطاقين التاليين عن كثب:
82,000 دولار — هل سيتمكن السعر من اختراق مستوى المقاومة هذا؟ هو نقطة حاسمة للانتعاش القصير الأمد. من المهم تأكيد الدعم فوق هذا المستوى بعد الاختراق.
60,000 إلى 65,000 دولار — إذا دخل السعر هذا النطاق، قد يؤدي ضغط البيع التلقائي من قبل صانعي السوق إلى زيادة تقلبات السوق بشكل حاد. هذا ليس مجرد مستوى دعم، بل هو منطقة خطرة من حيث هيكل السوق.
تم إعداد هذا التحليل استنادًا إلى بيانات من Glassnode و Coinbase. يجب أن تتم قرارات الاستثمار بمسؤولية شخصية، ولا يُعد هذا المحتوى نصيحة استثمارية.
