الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase يقول إن وول ستريت تغفل التحول الأكبر في عالم العملات الرقمية

• براين أرمسترونغ يقول إن نصف البنوك الآن تتبنى العملات الرقمية، بينما يقاوم الآخرون التغيير ويؤخرون الاعتماد.
• شركة Coinbase ضاعفت حصتها في سوق التداول وثلاثة أضعاف أصولها خلال ثلاث سنوات مع تنويع مصادر الإيرادات.
• وضوح التنظيم وتوظيف المؤسسات يشيران إلى أن اعتماد العملات الرقمية يتحول من النظرية إلى الممارسة.

مؤسس Coinbase براين أرمسترونغ تحدث مؤخرًا عن سؤال يطرحه العديد من المستثمرين. خلال جلسة أسئلة وأجوبة مع المحللين، سُئل عن سبب استمرار وول ستريت في سوء فهم Coinbase.

لم يتردد أرمسترونغ. شارك إجابته الكاملة على وسائل التواصل الاجتماعي. ومنذ ذلك الحين، أثارت إجابته نقاشًا جديدًا في مجال العملات الرقمية.

يقول أرمسترونغ إن الأمر هو حالة كلاسيكية من معضلة المبتكر

أشار أرمسترونغ إلى نمط مألوف في تاريخ الأعمال. قال إن Coinbase شركة يُساء فهمها، والسبب بسيط.

الصناعات التي تتعرض للاضطراب نادرًا ما تفرح للمُغيرين. قارن المشككين في العملات الرقمية على وول ستريت بشركات التاكسي التي تستهين بأوبر. "لا تذهب إلى صانعي العربة والخيول وتسألهم عن رأيهم في السيارة"، كتب أرمسترونغ.

وأشار إلى أن أذكى شركات التمويل التقليدي بدأت بالفعل في التحرك. خمسة من البنوك الكبرى (GSIB) بدأت تتعاون مع Coinbase. حوالي 50% من المؤسسات المالية الكبرى تتبنى العملات الرقمية بنشاط. النصف الآخر، قال أرمسترونغ، يتأخر.

"لماذا يُساء فهم Coinbase دائمًا أو يُقلل من قيمتها من قبل وول ستريت؟" – سُئلت هذا اليوم في جلسة الأسئلة والأجوبة مع المحللين، وهو سؤال مثير للاهتمام. أشارك إجابتي هنا.

أعتقد أن Coinbase شركة يُساء فهمها قليلاً. إنها معضلة المبتكر الكلاسيكية.…

— براين أرمسترونغ (@brian_armstrong) 17 فبراير 2026

الأرقام الأخيرة لـ Coinbase تحكي قصة قوية

دعم أرمسترونغ ادعاءاته ببيانات من أرباح Coinbase للربع الرابع وسنة كاملة. زاد حجم التداول الإجمالي بنسبة 156% مقارنة بالعام السابق.

حصة الشركة في سوق التداول بالعملات الرقمية تضاعفت في 2025. الأصول على المنصة زادت ثلاثة أضعاف خلال الثلاث سنوات الماضية. يقول أرمسترونغ إن العناوين لم تلتقط دائمًا هذه الأرقام بشكل عادل.

كما أشار إلى مشكلة في التقارير يعتقد أنها أضللت بعض المستثمرين. صافي دخل Coinbase وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) يشمل الأرباح والخسائر غير المحققة على ممتلكات العملات الرقمية.

اقترح أرمسترونغ النظر إلى صافي الدخل المعدل بدلاً من ذلك. وبهذا المقياس، كانت Coinbase مربحة في الربع الأخير، حتى في سوق هابط.

اثنا عشر منتجًا تتجاوز الآن عتبة 100 مليون دولار من الإيرادات

أحد التفاصيل التي أشار إليها أرمسترونغ هو حجم محفظة منتجات Coinbase. لدى الشركة الآن 12 منتجًا يحقق كل منها أكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات السنوية.

وصل كل من USDC و Coinbase One إلى مستويات قياسية جديدة. وصف أرمسترونغ ذلك بأنه دليل على أن Coinbase نجحت في التنويع بعيدًا عن رسوم التداول.

قال إن هذا التحول يجعل العمل أكثر مرونة بكثير.

أرمسترونغ يحث المستثمرين على النظر إلى السجل التاريخي، وليس نماذج المحللين

كانت نصيحة أرمسترونغ للمستثمرين مباشرة. قال لهم أن يركزوا على ما تقوله الشركة إنها ستفعله وما إذا كانت تنفذه.

ذكر أن Coinbase كانت تقدم أرقامًا قوية لمدة ثلاث سنوات متتالية. كما أن وضوح التنظيم يتحسن، وهو ما يراه بمثابة رياح مؤيدة رئيسية. المزيد من الحكومات والمؤسسات والمستثمرين الأفراد يدخلون المجال.

اختتم أرمسترونغ بقوله إنه لا توجد شركة في وضع أفضل من Coinbase للاستفادة من تحول النظام المالي. وصفها بأنها لا تزال شركة مُقدرة بشكل أقل من قيمتها الحقيقية.

برأيه، لم يتفق الإجماع بعد، وهذه الفجوة هي المكان الذي تكمن فيه الفرصة للمستثمرين الأوائل.