خمس سنوات من الشراء: بيتكوين يتداول الآن أقل من تكلفة سايلور الأساسية

بيتكوين يتداول بأقل من 76 ألف دولار كتكلفة أساس، لكن البيانات على السلسلة تظهر عدم وجود ضغط بيع كبير.

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون متوسط سعر شرائه من قبل أحد أكبر حاملي الشركات. بعد أكثر من خمس سنوات من التجميع المستمر، أصبح مركز مايكل سايلور الإجمالي الآن تحت الماء. ركز رد فعل السوق على حجم الخسارة غير المحققة. ومع ذلك، تشير البيانات الأوسع إلى أن الظروف الحالية لا تزال ضمن نطاق تقلبات البيتكوين الطبيعية.

مركز سايلور في البيتكوين تحت الماء مع تزايد مخاطر المشتقات

وفقًا لتقارير من Arkham، فإن استراتيجية مايكل سايلور قد اشترت حوالي 54.52 مليار دولار من البيتكوين منذ منتصف 2020. متوسط سعر الشراء لهذا الاستثمار هو حوالي 76,027 دولار لكل عملة.

البيتكوين أكثر من 10% أدنى من متوسط سعر سايلور

بعد خمس سنوات ونصف من شراء البيتكوين – اشترى سايلور إجمالي 54.52 مليار دولار من البيتكوين بسعر متوسط قدره 76,027 دولار.

السعر الآن أقل بنسبة 12.4% من متوسطه – مما يعني أن سايلور الآن يواجه خسارة غير محققة تقدر بحوالي 6.7 مليار دولار. على الرغم من أن المبلغ بالدولار يبدو كبيرًا، إلا أن نسبة الانخفاض لا تزال صغيرة نسبيًا مقارنة بمعايير البيتكوين التاريخية.

لا يزال الاهتمام المفتوح في البورصات قريبًا من الحد الأعلى لنطاقه التاريخي، حتى بعد الانخفاض الأخير في السعر. خلال الارتفاع نحو 100,000 دولار، زاد الاهتمام المفتوح بسرعة. ومع ذلك، مع تراجع السعر الفوري، لم تتراجع مراكز المشتقات بنفس الوتيرة.

مصدر الصورة: CoinGlass

نتيجة لذلك، لا تزال العديد من المراكز مفتوحة في السوق، مما يساهم في تقلبات السعر. إذا استعاد البيتكوين بقوة مستوى 76 ألف دولار، قد يُجبر البائعون على إغلاق مراكزهم. وقد يدفع هذا الارتفاع الحاد الأسعار إلى الأعلى.

من ناحية أخرى، إذا كسرت مستويات الدعم الرئيسية، قد يتم تصفية المراكز الطويلة، مما قد يزيد من ضغط البيع.

يوضح هيكل السوق الحالي أن تقليل الرافعة المالية لم يكتمل بعد. في عمليات التراجع خلال منتصف الدورة السابقة، كان الاهتمام المفتوح ينخفض بشكل أكثر حدة. ومع ذلك، فإن هذا النوع من إعادة التعيين لا يزال غائبًا. ونتيجة لذلك، لا تزال العديد من المراكز ذات الرافعة المالية نشطة، مما يعني أن تقلبات السعر قد تظل قوية على المدى القصير.

البيانات على السلسلة تظهر عدم وجود بيع قسري مع تراجع البيتكوين ضمن معايير الدورة

تُظهر مجموعات المحافظ المرتبطة بخزينة سايلور ارتباطات داخلية قوية. العناوين الكبيرة المرتبطة تشير إلى سيطرة مركزية وفصل التخزين البارد.

بالإضافة إلى ذلك، تبدو التحويلات الصادرة كحركات داخلية أو تعديلات أمنية. حتى الآن، لا توجد علامات واضحة على انتقال الأموال إلى محافظ البورصات. وبالتالي، فإن خطر البيع القسري لا يزال منخفضًا.

لقد شهد البيتكوين غالبًا انخفاضات تتراوح بين 20% و40% خلال فترات السوق الصاعدة الأوسع. وفي الأسواق الهابطة الكاملة، انخفضت الأسعار بنسبة 70% أو أكثر. مقارنة بهذه التحركات، يبدو الانخفاض بنسبة 12.4% أدنى من متوسط التكلفة على مدى خمس سنوات صغيرًا نسبيًا.

وفي الوقت نفسه، لا تزال التراجعات الحالية من القمم الأخيرة تتوافق مع نطاقات الدورة المتوسطة الطبيعية. والأكثر من ذلك، أن سلوك السعر لا يبدو كتحطيمات رئيسية سابقة. بدلاً من ذلك، تشير بيانات التقلب إلى مزيد من التماسك أكثر من البيع الذعر.

نسبة MVRV، التي تقارن القيمة السوقية بالقيمة المحققة، انخفضت من مستويات عالية سابقة. القراءة أقرب إلى مستويات محايدة، مما يشير إلى إعادة تعيين طبيعية.

مصدر الصورة: CryptoQuant

وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات من Coinglass أن عرض الحاملين على المدى الطويل لا يزال قريبًا من أعلى مستويات الدورة. عندما يزيد الحاملون ذوو الخبرة من عرضهم، عادةً ما يعكس ذلك الثقة. في الدورات السابقة، كانت الانخفاضات الحادة في هذا المقياس تأتي قبل القمم الكبرى.

ومع ذلك، لا تظهر البيانات الحالية بيعًا واسعًا من قبل الحاملين على المدى الطويل. لم يظهر تفكيك كبير مثل القمم السابقة. مع وضع ذلك في الاعتبار، يبدو السلوك الحالي أكثر كأنه تباطؤ في الطلب بدلاً من خروج كامل من السوق.

مركز سايلور في البيتكوين يواجه خسارة ورقية مع اختبار السوق للمستويات الرئيسية

غالبًا ما يركز المستثمرون الأفراد بشكل رئيسي على حجم الخسارة بالدولار، بينما يولي المستثمرون المؤسساتيون أهمية أكبر للأفق الزمني الطويل والتقلبات السوقية الطبيعية. من هذا المنظور، فإن خمس سنوات ونصف من الشراء المستمر تغطي عدة دورات صعودية وهابطة، مما يغير من طريقة النظر إلى الخسائر قصيرة الأمد.

غالبًا ما يتحرك البيتكوين بنسبة 20% إلى 30% خلال الاتجاهات الصاعدة الأوسع. لذلك، فإن الفجوة بنسبة 12% أدنى من التكلفة المتوسطة لا تشير تلقائيًا إلى فشل الاستراتيجية. تظل الحيازة مستقرة، ويبدو أن رأس المال وراء المركز موجهًا للمدى الطويل وليس للتداول قصير الأمد.

اتجاه السوق الآن يعتمد على ثلاثة عوامل رئيسية. انخفاض واضح في الاهتمام المفتوح قد يقلل من ضغط البيع ويهدئ التقلبات. حركة قوية فوق 76,000 دولار قد تحول الزخم قصير الأمد للأعلى. من ناحية أخرى، كسر الدعم الرئيسي قد يؤدي إلى تصفية إضافية وزيادة الضغط الهبوطي.