باختصار
- يرى المحللون أن الرياح المعاكسة الكلية تتغلب على المؤشرات التي كانت موثوقة تاريخيًا، رغم أن البيتكوين يظهر إشارات شراء نادرة.
- انخفض معدل شارب للبيتكوين إلى -40، وهو مستوى استسلام لم يُشاهد إلا أربع مرات منذ 2015، في حين أن القيمة السوقية لـ USDT خلال 60 يومًا انخفضت إلى أقل من -3 مليارات دولار، مما يشير إلى سحب السيولة وإجبار على تقليل الرافعة المالية.
- ينقسم الخبراء، فبعضهم يرون أن الأمر يتعلق بتصفية متأخرة من دورة السوق، بينما يحذر آخرون من أن تأكيد السعر لا يزال مطلوبًا.
البيتكوين يرسل إشارات شراء نادرة لم تُشاهد منذ قيعان الدورة السابقة — ومع ذلك، يبقى التعافي المستدام بعيد المنال، حيث يشير الخبراء إلى أن الرياح المعاكسة الكلية تتغلب على المؤشرات التي كانت موثوقة تاريخيًا.
ثلاثة مقاييس تشير إلى قراءات عند مستوى الاستسلام، حيث انخفضت العملة الرقمية الرائدة بنسبة 50% من ذروتها في أكتوبر 2025 عند 126,080 دولار، وفقًا لبيانات CoinGecko. يتداول البيتكوين حاليًا عند حوالي 63,080 دولار، بانخفاض 4.8% خلال اليوم، ممتدًا تصحيح يوم الاثنين.
انخفض معدل شارب للبيتكوين، الذي يقيس العائد المعدل للمخاطر، إلى -40، وهو مستوى شهدته فقط أربع مرات منذ 2015، وفقًا لبيانات CryptoQuant. يعكس معدل شارب السلبي العميق أقصى معاناة في السوق، أو استسلام، والذي كان علامة على قيعان الدورة في ثلاث حالات سابقة — يناير 2015، يناير 2019، وفترة مايو-أكتوبر 2022.
اعترفت ريتشل لين، الرئيسة التنفيذية لشركة SynFutures، بانخفاض معدل شارب. وقالت لـ Decrypt: "كل حالة تزامنت مع فترات من المشاعر المتطرفة بعد تقليل الرافعة المالية بشكل كبير". "على الرغم من أن هذا لا يحدد القاع بالضبط، إلا أنه تاريخيًا يشير إلى مناطق تحسن فيها مخاطر العائد المستقبلية بشكل كبير."
وفي الوقت نفسه، انخفضت قيمة السوق خلال 60 يومًا للعملة المستقرة الرائدة USDT إلى أقل من -3 مليارات دولار، وهو الحد الذي تم تجاوزه مرتين فقط من قبل، وفقًا لبيانات CryptoQuant. يشير هذا الانكماش إلى سحب السيولة، أو سلوك التوجه نحو البيع، أو عمليات استرداد قسرية. ولزيادة حالة الاستسلام، بلغ ضغط البيع التراكمي للعملات البديلة -209 مليار دولار — متراجعًا من قرب الصفر في يناير 2025، كما ذكرت Decrypt سابقًا.
قال إغناسيو أغيري فرانكو، المدير التسويقي في Bitget، لـ Decrypt: "الانكماش في عرض العملات المستقرة غالبًا ما يعكس سحب السيولة، مما يحد من الأموال الجافة المتاحة لدعم ضغط الشراء". "هذا الديناميك ي tends to delay recoveries until stablecoin flows stabilize and on-chain liquidity re-expands."
هل يمكن الاعتماد على الإشارات؟
قدم جوناتان راندين، كبير محللي السوق في PrimeXBT، رأيًا أكثر تشككًا في موثوقية الإشارات. وقال لـ Decrypt: "المشكلة في هذه المؤشرات هي أن هناك عددًا قليلًا جدًا من الحالات التاريخية، لذلك من الصعب استنتاج استنتاجات ذات دلالة إحصائية." "ثلاث أو أربع نقاط بيانات لا تصنع نمطًا، بل تصنع صدفة."
وأضاف: "يمكن أن يبقى السوق في حالة بيع مفرط لفترة أطول بكثير مما يتوقعه معظم الناس، خاصة عندما لا تتعاون العوامل الكلية." وأشار إلى تدفقات خارجة بقيمة 3.8 مليار دولار من صناديق البيتكوين ETF على مدى أسابيع متتالية، ووجود مجلس الاحتياطي الفيدرالي منقسم، وعودة مؤشر PCE الأساسي إلى 3%، وارتباطه بنسبة 0.72 مع ناسداك — وكلها علامات على أن "مسار المقاومة الأقل لا يزال غير واضح."
وفي المستقبل، أشار راندين إلى أن مقاييس أخرى، مثل قيمة السوق إلى القيمة المحققة ونسبة أرباح الإنفاق الناتجة، تشير إلى انتقال من أيدي ضعيفة إلى أيدي قوية. وبينما يدل ذلك على "التراكم"، إلا أنه "ليس انقلابًا"، كما أوضح محلل PrimeXBT. "تأكيد السعر هو ما يحول فرصة محتملة إلى فرصة حقيقية."
يمنح مستخدمو سوق التنبؤ Myriad، المملوك من قبل شركة دستان، الشركة الأم لـ Decrypt، فرصة بنسبة 11% فقط أن تصل البيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق قبل يوليو، مما يعكس المشاعر المتشائمة السائدة في سوق العملات الرقمية الأوسع.
