بيتكوين تعود إلى ما يقارب 69,000 دولار في جلسة 26/2 بعد هبوط حاد خلال اليوم، حيث انخفض السعر في بعض المنصات إلى منطقة الستين ألف دولار، مما أدى إلى تصفية مراكز بيع قصيرة بقيمة تقارب 500 مليون دولار.
هذا التحرك ساعد السعر على الاستمرار في التذبذب بين 60,000 و69,000 دولار – وهي منطقة التداول الرئيسية لشهر فبراير، وفقًا لبيانات Glassnode.
ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع لم يكن كافيًا لمحو علامات الضعف الهيكلي التي تسيطر على السوق منذ تصحيح البيتكوين بنسبة 47% من أعلى مستوى تاريخي.
ثلاثة محركات وراء هذا الارتفاع
أولًا، عودة شهية المخاطرة إلى السوق العالمية. الأسهم الدولية ارتفعت بشكل جماعي في 25/2، بقيادة قطاع التكنولوجيا قبل تقارير أرباح Nvidia. تحرك البيتكوين بشكل مشابه للأصول ذات الحساسية العالية للمخاطر مع تحسن المزاج “risk-on”.
ثانيًا، تدفق رأس المال إلى صناديق ETF يتغير بشكل إيجابي. سجلت صناديق البيتكوين الفورية في أمريكا تدفقات نقدية صافية بقيمة 257.7 مليون دولار في 24/2، وفقًا لبيانات Farside Investors. هذا الرقم عكس سحب 203.8 مليون دولار في اليوم السابق.
ومع ذلك، فإن تدفق رأس المال لم يكن كافيًا لتغيير الاتجاه العام. تشير بيانات Glassnode إلى أن تدفقات صناديق ETF لا تزال سلبية منذ بداية العام. لكن ظهور قوى شراء هامشية في ظل السوق التي مرت بعملية “تصفية” قد يكون كافيًا لتحفيز ارتفاع تقني قوي.
ثالثًا، تم “إعادة ضبط” هيكل المراكز واستراتيجيات الحماية باستخدام الخيارات. معدل التمويل في سوق العقود الآجلة الدائمة عاد إلى الحالة المحايدة، مما يدل على تحرير الرافعة المالية. تقلبات قصيرة الأمد في سوق الخيارات ارتفعت بشكل كبير عندما اقترب البيتكوين من 62,000 دولار، ثم تراجعت بسرعة مع استعادة السعر لمنطقة 60,000 دولار.
هذه التطورات تشير إلى أن عمليات الحماية المذعورة قد تم تخفيفها، مما يوفر دفعًا تقنيًا للسعر – بدلاً من أن يعكس طلب شراء جديد من دورة نمو مستدامة.
مؤشر المتوسط المتحرك لمدة سبعة أيام من Glassnode يظهر أن التدفقات الصافية إلى صناديق ETF البيتكوين الفورية في أمريكا كانت سلبية باستمرار منذ نوفمبر 2025 وحتى فبراير 2026، تزامنًا مع انخفاض البيتكوين من أكثر من 100,000 دولار إلى مستوى منتصف 60,000 دولار.## الصورة الهيكلية لا تزال هشة
وفقًا لتقييم مباشر من Glassnode، فإن البيتكوين حاليًا في حالة “تثبيت، وليس انتعاشًا”.
السوق لا يزال عالقًا بين مستويات تقييم مهمة، مع منطقة الطلب الرئيسية بين 60,000 و69,000 دولار. الارتفاع الحالي لم يغير هذا الهيكل.
تصحيح 47% من أعلى مستوى تاريخي يعادل عمقًا يُرى عادةً في منتصف أو نهاية سوق الدببة. حوالي 9.2 مليون بيتكوين في حالة خسارة، مما يضغط على البيع عند كل ارتفاع، حيث يحاول المستثمرون الخروج من مراكز “بالأموال السلبية”.
مؤشر تجميع البيتكوين من Glassnode لا يزال أقل من 0.5، مما يعكس قلة الثقة من قبل كبار الحائزين. نسبة الأرباح/الخسائر المحققة خلال 90 يومًا أقل من 1.0، مما يدل على أن السوق في “وضع الخسارة” وضعف السيولة. مؤشر حجم التداول التراكمي الفوري (CVD) لا يزال يميل بقوة نحو البيع، مؤكداً أن ضغط التوزيع هو السائد.
بيانات CVD على منصات كبيرة مثل Coinbase و Binance تظهر تدفقات بيع صافية متزايدة منذ بداية 2026.
مخطط الفارق في حجم التداول التراكمي الفوري من Glassnode يظهر أن ضغط البيع على البيتكوين زاد بشكل كبير في بداية 2026، مع تراجع كبير في حجم التداول على Coinbase و Binance وغيرها من المنصات.## مستويات تقنية رئيسية
منطقة 69,000 دولار تقع على حافة المنطقة الطلب بين 60,000 و69,000 دولار. الحفاظ على إغلاق اليوم والأسبوع فوق هذه المنطقة سيؤكد سيناريو “استعادة القمة” بدلاً من مجرد انتعاش فاشل.
مستوى 65,000 دولار يمثل نقطة وسط المنطقة التذبذبية. أما المنطقة بين 62,000 و62,500 دولار فهي ذات أهمية حاسمة. تحذّر Glassnode إذا تم كسر 62,000 دولار، قد يتسع الهبوط ليصل إلى المنطقة الأخيرة عند حوالي 50,000 دولار. اختبار هذه المنطقة في جلسة 25/2 لم ينجح في كسرها، مما يخلق أساسًا لانتعاش تقني لاحق.
مستوى 60,000 دولار هو أدنى مستوى للمنطقة في فبراير. إذا تم كسره، فمن المتوقع أن يتعمق الهبوط أكثر. أدناه، حوالي 55,000 دولار يمثل سعر الإدراك (Realized Price)، والذي يُعتبر “مرساة هيكلية” للسوق.
على الجانب الآخر، فشل استعادة مستوى 70,000 دولار يبقي مخاطر الانخفاض مرتفعة. منطقة 72,000 دولار تمثل الحد الأعلى لنطاق 60,000–72,000 دولار. تجاوز هذه المنطقة سيكون إشارة أولى على أن حالة الضعف الأخيرة بدأت تتعافى.
مستوى حوالي 79,200 دولار يمثل المتوسط الحقيقي للسوق وفقًا لبيانات Glassnode. استعادة هذه المنطقة تعتبر إشارة حقيقية لتحول المرحلة. أعلى من ذلك، العرض “المكدس” بكثافة يتجمع بين 82,000 و97,000 دولار و100,000 و117,000 دولار – حيث يمكن للمستثمرين الاستفادة من البيع عند الارتفاع.
معدل الربح/الخسارة الحقيقي خلال 90 يومًا من Glassnode انخفض إلى أقل من 1.0 في بداية 2026، مما يدل على أن حاملي البيتكوين يعانون من خسائر صافية، وهو وضع مرتبط عادةً بفترات سوق الدببة.## متى يحدث الانعطاف الحقيقي؟
ثلاثة شروط يمكن أن تؤكد انتقال السوق من حالة الاستقرار إلى الانتعاش:
أولًا، استمرار تدفقات صناديق ETF إيجابية لعدة جلسات، مما يعكس عكس اتجاه السحب منذ بداية العام.
ثانيًا، تحول السوق الفوري من حالة البيع السائد إلى امتصاص العرض، مع استقرار وارتفاع CVD.
ثالثًا، استعادة السعر للمستويات الأعلى: تجاوز 70,000 دولار، ثم 72,000 دولار وأخيرًا منطقة 79,200 دولار.
الخلاصة
الانتعاش قرب 69,000 دولار يعكس مزيجًا من المزاج “risk-on” وإعادة توازن المراكز بعد هبوط قوي، وليس تحولًا هيكليًا.
رغم تعافي الأسهم العالمية وتسجيل تدفقات بقيمة 257.7 مليون دولار إلى صناديق البيتكوين الفورية في أمريكا في 24/2، إلا أن مؤشرات on-chain لا تزال تظهر ضعفًا في التجميع، وتوجهات البيع في السوق الفوري، وعدم استدامة الطلب على ETF.
ما دام البيتكوين لم يحافظ على مستوى 65,000–69,000 دولار ويستعيد مستويات فوق 70,000 دولار، خاصة 72,000 دولار، فإن السوق لا يزال في مرحلة تثبيت. المناطق “اللازم عدم فقدانها” تقع عند 62,000 دولار، تليها 60,000 دولار ومستوى سعر الإدراك عند حوالي 55,000 دولار.
الارتفاع الحالي هو مجرد تصحيح تقني، وليس انعكاسًا هيكليًا لدورة السوق.
