أعلن مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي، في مؤتمر الاستراتيجية العالمي لعام 2026 الذي عُقد في لاس فيغاس في 25 فبراير 2026، أن الشركة غيرت استراتيجيتها، ولم تعد تروج بنشاط للشركات لإضافة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية، بل تعتمد الآن على إصدار الأسهم الممتازة المستدامة الرائدة STRC كأداة تمويل رئيسية لمشتريات البيتكوين المستقبلية.
استراتيجية سايلور الجديدة لـ "الائتمان الرقمي": تحل STRC محل الترويج المؤسسي كأساس
(المصدر: Google Finance)
عرف سايلور هذا التحول في المؤتمر كجزء من رؤية "الائتمان الرقمي"، حيث أعاد تموضع البيتكوين كـ "رأس مال رقمي" يمكن تحويله إلى أداة عائد، بدلاً من أن يكون مملوكًا مباشرة من قبل أقسام المالية في الشركات. وتحت هذا الإطار، ستُستخدم عائدات إصدار STRC مباشرة لشراء المزيد من البيتكوين: ومع زيادة الحيازات، ستزيد الشركة من عدد البيتكوين المقابل لكل سهم من الأسهم العادية، مع توفير دخل ثابت للمستثمرين في الأسهم الممتازة وتقليل تعرضهم المباشر لتقلبات سعر البيتكوين.
وفي تقرير للعملاء، وصف المحلل مارك بالمر في تقييمه لـ STRC بأنه "المحرك الرئيسي" لتراكم البيتكوين في استراتيجيات الشركة الصغيرة، مشيرًا إلى أن التركيز على هذه الأداة يمكن أن يسرع نمو البيتكوين لكل سهم. وأكد أن الهيكل الانعكاسي لتداول الأسهم العادية لشركة مايكرو ستراتيجي فوق صافي قيمة الأصول (NAV) لا يزال قائمًا، مما يسمح للشركة بالاستمرار في جمع رأس المال وتوسيع ممتلكاتها من خلال طرق ذات قيمة مضافة — وأصبح الحفاظ على نزاهة واستقرار سعر STRC أولوية في قرارات تخصيص رأس المال.
تقييمات Benchmark وتحليل السعر المستهدف
كررت شركة Benchmark تصنيف "شراء" لـ MSTR في تقريرها الأخير، مع الحفاظ على هدف سعر قدره 705 دولارات. عند سعر تداول حوالي 130 دولارًا يوم الخميس، يمثل ذلك احتمالا صعوديًا بنسبة حوالي 430%. ويستند هذا الهدف إلى تحليل تقييمات القطاعات، ويشمل تقديرات لممتلكات البيتكوين المتوقعة بنهاية 2026، ومضاعفات أرباح البيتكوين، وتقييمات أعمال البرمجيات التقليدية لشركة مايكرو ستراتيجي.
نظرة سريعة على البيانات الرئيسية الحديثة لشركة مايكرو ستراتيجي
- السعر الحالي للسهم: حوالي 130 دولارًا (26 فبراير)
- الهدف السعري من Benchmark: 705 دولارات، مع احتمالية ارتفاع حوالي 430%
- حالة STRC: انخفض إلى 90 دولارًا في بداية الشهر، ثم ارتفع إلى ما يقرب من 100 دولار؛ العائد السنوي حوالي 11%، مع توزيع أرباح شهري وحقوق تصفية تفضيلية على الأسهم العادية
- مقتنيات البيتكوين: 717,722 بيتكوين، تمثل أكثر من 3% من إجمالي المعروض
- الخسائر غير المحققة: تزيد عن 67 مليار دولار (وفقًا لـ Saylor Tracker، نتيجة تراجع البيتكوين من أعلى مستوياته في نهاية 2025)
وفي وقت إصدار هذا التقرير، تراجعت قيمة البيتكوين بشكل كبير عن ذروتها في نهاية 2025، وتعرضت شركات إدارة الأصول الرقمية لضغوط عامة، لكن شركة مايكرو ستراتيجي تواصل زيادة ممتلكاتها من خلال إصدار الأسهم والأسهم الممتازة، محافظة على مكانتها كأكبر مالك للبيتكوين بين الشركات في العالم.
الأسئلة الشائعة
ما هو STRC الخاص بشركة مايكرو ستراتيجي، وكيف يختلف عن الأسهم العادية في MSTR؟
STRC هو السهم الممتاز المستدام الرائد الذي تصدره شركة ستراتيجي، ويمنح حامليه حقوقًا تفضيلية في التصفية وتوزيع الأرباح، ويبلغ العائد السنوي الحالي حوالي 11%، مع توزيع شهري. بالمقارنة مع الأسهم العادية المتقلبة بشدة في MSTR، يتيح STRC للمستثمرين الحصول على دخل ثابت مرتبط باستراتيجيات تراكم البيتكوين التي تتبعها الشركة، دون الحاجة لامتلاك البيتكوين أو الأسهم العادية بشكل مباشر، مما يقلل من المخاطر المرتبطة بتقلبات سعر البيتكوين.
ما هو الفرق الجوهري بين استراتيجية سايلور "الائتمان الرقمي" والاستراتيجيات السابقة؟
كانت الاستراتيجية السابقة تركز على تشجيع الشركات على إدراج البيتكوين في ميزانياتها العمومية. أما الاستراتيجية الجديدة، فتركز على الترويج للأوراق المالية المفضلة مثل STRC كأدوات تمويل، وتحقيق تراكم رأس المال من خلال دورة "إصدار STRC → شراء البيتكوين → زيادة عدد البيتكوين لكل سهم"، مع توفير دخل ثابت للمستثمرين في الأسهم الممتازة، مما يخلق تخطيطًا أكثر تنظيمًا لسوق رأس المال.
ما هي الافتراضات والمخاطر الرئيسية التي يقوم عليها هدف سعر Benchmark البالغ 705 دولارات؟
يعتمد الهدف على تقييمات القطاعات، مع افتراضات رئيسية تشمل حجم ممتلكات البيتكوين لشركة مايكرو ستراتيجي بنهاية 2026، ومضاعفات أرباح البيتكوين، وتقييمات أعمال البرمجيات التقليدية. وتشمل المخاطر الرئيسية: استمرار انخفاض سعر البيتكوين، مما يضغط على تقييم الحيازات؛ إذا تدهور استقرار سعر STRC، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل؛ وإذا تقلصت العلاوة على الأسهم العادية مقارنة بقيمة الأصول الصافية، فسيضعف ذلك جدوى التمويل من خلال القيمة المضافة.
