بيانات منصة العقود الآجلة على السلسلة Derive تظهر أن متداولي خيارات البيتكوين يزدادون مراكزهم لسيناريو الانتعاش إلى منطقة 90,000 دولار، مما يرسل إشارة مبكرة إلى أن السوق قد يكون في محاولة لتشكيل قاع.
في ملاحظة أرسلها إلى The Block، قال رئيس قسم الأبحاث في Derive، السيد Sean Dawson، إن هيكل المراكز الآجلة مؤخرًا يظهر أن المستثمرين يقللون من استراتيجيات الحماية الشديدة من الانخفاض، مع الحفاظ على طبقة واضحة من الحماية من المخاطر.
وذكر أن سوق العملات الرقمية بدأ يظهر علامات استقرار بعد أسابيع من عدم اليقين. تظهر بيانات العقود الآجلة أن المتداولين يجهزون بشكل سري لانتعاش، مع الحفاظ على مستوى حماية كبير ضد الانخفاض.
بعد ارتفاع قصير في بداية فبراير، عاد تقلب البيتكوين إلى حوالي 50% — وهو مستوى كان يرتبط سابقًا بفترات التجميع بدلاً من البيع الجماعي المذعور. في الوقت نفسه، تعافى مؤشر 25-delta skew بشكل قوي من قاع نهاية فبراير، حيث تحسن من حوالي -15% إلى حوالي -7%. يعكس هذا التطور مزاجًا أقل دفاعية وأكثر توازنًا.
تقلب البيتكوين الضمنيتواصل تدفقات الخيارات تعزيز هذا التفاؤل الحذر. سجلت عقود انتهاء صلاحية 27/3 أكبر حجم من العقود المفتوحة على البيتكوين، مع تراكم كبير لخيارات الشراء عند مستويات تنفيذ 80,000 و90,000 دولار. وفقًا لـ Derive، يُظهر هذا التركيز أن الموجة الصعودية تستعد لسيناريو الانتعاش إلى نطاق 85,000–95,000 دولار خلال الشهر المقبل مع استقرار ظروف السيولة تدريجيًا.
ومع ذلك، لا تزال طبقة الحماية من الانخفاض قوية. تركزت عقود الخيارات المفتوحة للبيع بشكل كبير عند مستويات 60,000 و55,000 دولار، مما يشير إلى أن المتشائمين يتوقعون أن يكون التصحيح ضمن نطاق السيطرة، بدلاً من أن يؤدي إلى استسلام واسع النطاق.
يعكس سوق الإيثيريوم هيكلًا غير متوازن مماثل. سجلت خيارات الشراء عند مستوى 3,500 دولار زيادة قوية، بالتوازي مع طلب كبير على خيارات البيع عند مستوى 1,800 دولار، مما يدل على أن المستثمرين لا زالوا يتخذون إجراءات حماية ضد المخاطر الكلية وتدفق رأس المال ببطء.
تشير البيانات من Bybit وBlock Scholes أيضًا إلى الحذر. بعد أن انخفض البيتكوين إلى 62,000 دولار ثم تعافى إلى حوالي 68,000 دولار، زاد تقلب السوق عند مستوى at-the-money لأسبوع واحد إلى حوالي 60%، مما أدى إلى انعكاس بسيط في منحنى التقلب. لا تزال مراكز البيع تميل إلى الحماية من الانخفاض، في حين أن العقود الآجلة الدائمة تتراجع، مما يعكس محدودية الطلب على الرافعة المالية.
قال السيد Han Tan، مدير تحليل السوق في Bybit، إن مستوى 70,000 دولار النفسي قد عرقل مرات عديدة المشتريين هذا الشهر، مما يجعل البيتكوين معرضًا لتسجيل خامس شهر متتالي من الانخفاض. ومع ذلك، يعتقد أن الأساسيات لا تزال إيجابية وأن أزمة الثقة الحالية قد تخلق مساحة لانتعاش قوي عندما يصبح البيئة الكلية أكثر وضوحًا، خاصة فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي والتجارة الأمريكية.
أظهر تقرير حديث من Binance أن مستوى الحماية في سوق الخيارات وصل إلى أعلى مستوى له منذ انهيار FTX، على الرغم من عدم وجود محفز سلبي جديد من الناحية الأساسية. كما أشار محللو Binance إلى أن حركة أسعار العملات الرقمية مؤخرًا تتوافق بشكل وثيق مع أسهم التكنولوجيا ذات البيتا العالي، مما يعكس توجه المستثمرين المؤسساتيين — خاصة من خلال صناديق ETF — الذين يرون البيتكوين كأصل يمثل التكنولوجيا أكثر من كونه أصلًا نقديًا بحت.
أما عن تدفقات صناديق ETF، فقد تحسنت الحالة النفسية للسوق إلى حد ما. على الرغم من أن صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة سجلت أربعة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة، أظهرت البيانات المجمعة من The Block أن هناك الآن ثلاث جلسات متتالية من التدفقات الداخلة، بقيمة إجمالية تتجاوز مليار دولار.
سجلت جلسة الخميس تدفقًا داخليًا بقيمة 254.4 مليون دولار، بقيادة صندوق IBIT من BlackRock وBITB من Bitwise Asset Management، بقيمتي 275.8 مليون و69 مليون دولار على التوالي، لتعويض التدفقات الخارجة من صناديق أخرى.
قال السيد Michael Brown، كبير استراتيجيي الأبحاث في Pepperstone، إن السوق لا تزال تتابع عن كثب التطورات الجيوسياسية والضغوط الجديدة على أسهم التكنولوجيا، في ظل مفاوضات الولايات المتحدة وإيران وتراجع أسهم التكنولوجيا الذي يؤثر على شهية المخاطرة. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى ما يقرب من 4.01% قبل أن يستقر، بينما شهد سعر النفط تقلبات خلال الجلسة لكنه أغلق تقريبًا دون تغيير.
وبناءً على جميع الإشارات، يعتقد السيد Dawson أن السوق في محاولة لتشكيل قاع. تقلص التقلبات، وتحسن مؤشرات المزاج، وتوضيح هيكل المراكز بشكل متزايد، كلها تشير إلى أن المتداولين يتحولون من حالة دفاعية ذعرة إلى حالة أكثر توازنًا — مستعدين للمشاركة في موجة ارتفاع جديدة مع الحفاظ على طبقة حماية إذا استمر السوق في التصحيح.
