إشارة إيجابية من Coinbase Premium: هل عودة الطلب المؤسسي مع البيتكوين؟

مؤشر صافي الربح/الخسارة المحققة (Net Realized Profit/Loss) للبيتكوين يضعف باستمرار منذ أن انخفض السعر عن أعلى مستوى له في نهاية يناير، قرب مستوى 90,000 دولار أمريكي. ومع تراجع السعر، تتضخم الخسائر المحققة في السوق بأكمله، مما يعكس زيادة ضغط البيع بشكل واضح.

حتى تاريخ 06/02، انخفض صافي الربح/الخسارة المحققة بشكل حاد ليقترب من -330 مليون دولار أمريكي، مما يمثل واحدة من أشد حالات الاستسلام (capitulation) في هذه المرحلة، حيث اقترب سعر البيتكوين من مستوى 63,000–65,000 دولار.

المصدر: Glassnode/ بعد الانخفاض العميق، بدأ ضغط البيع يتراجع تدريجيًا. تقلصت الخسائر المحققة مع استقرار السعر وبدأ في التعافي تدريجيًا إلى منطقة 68,000–70,000 دولار. ومع ذلك، لا يزال المؤشر يميل إلى الجانب السلبي، مما يشير إلى أن معظم المستثمرين لا زالوا يستغلون فترات الارتداد للخروج من السوق، بدلاً من الاحتفاظ بنشاط.

وفي وسط هذه الصورة الكئيبة، تظهر “قمة” خضراء متفرقة تعكس أنشطة جني الأرباح قصيرة الأجل للمضاربين. على سبيل المثال، في 25/02، تجاوزت الأرباح المحققة 5 ملايين دولار في الساعة عندما ارتفع سعر البيتكوين بسرعة إلى 69,400 دولار.

ومع ذلك، سرعان ما قضت عمليات جني الأرباح على هذا الزخم الصاعد. استمر السعر في التقييد تحت مستوى 70,000 دولار، مما عزز منطقة مقاومة صلبة. طالما أن ضغط البيع لم يتراجع بشكل حاسم ولم تتحسن السيولة، فمن المرجح أن يظل السوق محصورًا ضمن نطاق تراكم بين 63,000 و70,000 دولار.

بيانات URPD تظهر تراكمًا كثيفًا للبيتكوين في منطقة 60,000–70,000 دولار

تحت ضغط جني الأرباح الذي يضغط على السعر حول مستوى 70,000 دولار، يتوقف زخم البيتكوين على المدى القصير. ومع ذلك، فإن ما يحدث تحت سطح السوق هو إعادة هيكلة أساسية لمصدر العرض، وهو ما يظهر بوضوح من خلال بيانات Entity-Adjusted URPD. يُظهر هذا المؤشر تراكمًا كبيرًا للبيتكوين في منطقة السعر 60,000–70,000 دولار.

في المراحل الأولى، كان العرض تحت مستوى 60,000 دولار موزعًا بشكل متفرق، مما يعكس دورات رأس مال مستمرة في ظل تصحيح قوي للسوق. لكن مع اقتراب السعر من منطقة التصحيح في منتصف الدورة، زادت وتيرة التراكم بشكل ملحوظ، مما يدل على تغير في موقف المستثمرين.

المصدر: Glassnode/ أبرز نقطة تركزت حول منطقة 63,000–64,000 دولار، حيث زاد حجم البيتكوين المحتفظ به إلى ما يقرب من 850,000 بيتكوين. هذا التركيز قد يعكس عمليات “الانتقاء عند القاع” بشكل حاسم، حيث يمتص اللاعبون في السوق العرض بقوة خلال فترات التراجع. مع مرور الوقت، تطورت هذه المنطقة إلى تجمع سيولة رئيسي.

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت طبقات جديدة من العرض في منطقة 65,000–69,000 دولار، مع العديد من تجمعات التراكم التي تتجاوز 200,000 بيتكوين. تساهم هذه التجمعات في تعزيز قاعدة الطلب التي تتشكل تدريجيًا أسفل السعر الحالي.

بشكل عام، لم تكن عملية التصحيح الأخيرة مجرد تراجع تقني، بل كانت عملية إعادة توزيع للمصدر على يد “أيدي أقوى”. تراكم أكثر من 400,000 بيتكوين في منطقة 60,000–70,000 دولار يجعل هذه المنطقة بمثابة دعم هيكلي قوي لبيتكوين.

فارق Coinbase يتحول إلى الإيجابي مع عودة الطلب على البيتكوين من السوق الأمريكية

وأخيرًا، بجانب عملية التراكم المستمرة في منطقة 60,000–70,000 دولار، بدأت تظهر إشارات على انتعاش الطلب من السوق الأمريكية. من الجدير بالذكر أن مؤشر فارق Coinbase Premium قد انعكس إلى المنطقة الإيجابية، مسجلاً +14.7% في 27/02، منهياً تقريبًا أربعة أشهر من القيمة السلبية المستمرة.

سبق أن انخفض هذا الفارق إلى المنطقة السلبية، ووصل أحيانًا إلى -200، في ظل ضعف سعر البيتكوين وتراجعه إلى حوالي 67,900 دولار. يعكس هذا التطور ضعف الطلب على الشراء الفوري في السوق الأمريكية مقارنةً بالمنصات العالمية.

المصدر: CryptoQuantلكن، قد يشير هذا الانعكاس الإيجابي مؤخرًا إلى تغير في المزاج: حيث أصبح المشترون على Coinbase أكثر استعدادًا لقبول أسعار أعلى. في الماضي، كانت فترات الفارق الإيجابي المماثلة في أكتوبر–نوفمبر 2024 بمثابة إشارات مبكرة، ممهدة لارتفاع قوي للبيتكوين من أقل من 100,000 دولار إلى ما يقارب 125,000 دولار.

ومع ذلك، منذ نهاية عام 2024 وحتى الآن، شهد السوق العديد من “القفزات” الخضراء قصيرة الأمد، التي تظهر ثم تتراجع بسرعة. لذلك، لتعزيز ثقة الاتجاه، من الضروري أن تستمر هذه الحالة لثلاث إلى خمس جلسات على الأقل، حيث يظل الفارق إيجابيًا. عندها فقط يمكن اعتبار هذه الإشارة بمثابة عودة مستدامة لتدفقات المؤسسات، وليس مجرد انتعاش مؤقت في الطلب.