هايبرليكويد تبرز بين العملات الرقمية البديلة: ما هو الدافع وراء الطلب على HYPE؟

لا تزال صورة السوق تغطيها ألوان سلبية إلى حد كبير بالنسبة لمعظم العملات البديلة، حيث تستمر التدفقات المالية في الانحياز بقوة نحو بيتكوين وتثبيت مكانة هذه العملة كسيطرة رئيسية.

في وقت كتابة هذا المقال، مؤشر موسم العملات البديلة (مؤشر موسم العملات البديلة) وصل فقط إلى 34/100، مما يعني أن أقل من 35% من أعلى 100 عملة بديلة حققت أرباحًا تفوق بيتكوين خلال فترة 90 يومًا — وهو إشارة واضحة على أن السوق لم يدخل بعد دورة انفجار العملات البديلة.

وسط هذا الجو الكئيب، برز Hyperliquid (HYPE) كاستثناء، حيث بدأ يبتعد تدريجيًا عن المسار العام للسوق.

المصدر: CoinMarketCap في حين أن العديد من العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة تضعف بشكل واضح — حيث تتداول إيثريوم تحت مستوى 1900 دولار، وسولانا تتراجع حول مستوى 78 دولار، وتتعرض جميعها لتعديلات عميقة — فإن HYPE لا يزال ثابتًا حول 26.71 دولار، مع انخفاض طفيف واستمرار الحفاظ على مناطق دعم رئيسية.

هذا الصمود ليس صدفة، بل مدعوم بعوامل أساسية قوية. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Hyperliquid شهدت نموًا مذهلاً، من تقريبًا صفر في بداية عام 2024 إلى أكثر من 6 مليارات دولار في نهاية عام 2025، مما يعكس سرعة التوسع ومستوى قبول البروتوكول بشكل مثير للإعجاب.

بالإضافة إلى ذلك، تتراوح إيرادات الرسوم للبروتوكول بشكل منتظم بين 6 و12 مليون دولار، مما يدل على أن نشاط التداول لا يزال مستمرًا بكثافة وثبات.

المصدر: DeFiLlama يكمن الدافع الأساسي في هيكلية تشغيل النظام البيئي. سوق DEX الخاص بتداول العقود الدائمة لـ Hyperliquid يخلق حجم تداول حقيقي، بينما يساعد الإدراج على Coinbase في توسيع إمكانية الوصول إلى رأس المال المؤسسي بشكل كبير. بينما لا تزال معظم العملات البديلة تتبع وتيرة تصحيح بيتكوين، فإن HYPE يتحرك تدريجيًا وفق دورة خاصة به — مستقلة ومختلفة أكثر.

كيف يتعارض HYPE مع خسائر DAT في القطاع بأكمله

تدور أنشطة تطوير البروتوكول حول HIP-4، الذي يوسع تدريجيًا طبقة المزايا طويلة الأمد لـ Hyperliquid. ومع ذلك، بجانب التقدم التقني، تظهر صورة توزيع الميزانية جانبًا آخر من قوة السوق — حيث تزداد الفروقات في الاستراتيجيات بشكل واضح. تُظهر بيانات Digital Asset Treasury (DAT) تباينًا عميقًا بين النماذج المختلفة.

معظم مراكز DAT لا تزال "تحت مستوى الماء"، حيث يستمر التراجع الحاد للسوق في تآكل الميزانية العمومية. سجلت العديد من التخصيصات خسائر غير محققة تتجاوز 7 مليارات دولار، نتيجة تراكمها عند القمم في الدورات السابقة.

وفي ظل تراجع أسعار الأصول الرقمية بشكل جماعي، تظل هذه المراكز تتعرض لتأثيرات سلبية مستمرة من إعادة التقييم وفقًا لسعر السوق (mark-to-market).

المصدر: Artemis على النقيض من ذلك، برزت استراتيجيات Hyperliquid كنقطة مضيئة نادرة. حيث تمتلك حالياً حوالي 356 مليون دولار من الأرباح غير المحققة، مما يجعلها الاستراتيجية الوحيدة التي تحافظ على وضعية إيجابية ضمن نظام DAT بأكمله.

يُظهر هذا التباين بوضوح الاختلاف الهيكلي. بينما لا تزال العديد من استراتيجيات الصناديق عالقة في مراكز قديمة، يواصل نظام Hyperliquid خلق تدفقات نشطة ومستدامة للبروتوكول.

وفي ظل استمرار حجم التداول للعقود الدائمة عند مستويات عالية وتراكم رسوم البروتوكول، فإن ارتباط الصناديق بـ Hyperliquid يُظهر قدرة عالية على الصمود أمام تقلبات السوق الحادة.

الحيتان تكدس HYPE بصمت

تزداد إشارات تكديس HYPE من قبل المؤسسات، وتظهر من خلال سلاسل التداول OTC ذات الحجم الكبير. مؤخرًا، قام "حوت" بشراء 215,056 HYPE، بقيمة تقريبية 6.06 مليون دولار، عبر منصة OTC الخاصة بـ Galaxy Digital. وتأتي هذه الصفقة بعد سلسلة من المعاملات خلال 18 يومًا سابقة، مما يدل على أن نفس المحفظة تواصل زيادة حيازتها بشكل منتظم.

وبوتيرة التكديس المستمرة، ارتفع إجمالي رصيد هذا العنوان إلى 540,337 HYPE، بقيمة تقترب من 14.86 مليون دولار. وكان قد أجرى سابقًا عمليات شراء لـ 181,430 HYPE، و108,010 HYPE، و35,840 HYPE، جميعها عبر قناة OTC الخاصة بـ Galaxy Global Markets.

المصدر: OnChain Lens يعكس هذا السلوك استراتيجية محسوبة لبناء مراكز، بدلاً من "الضرب بسرعة" بأمر شراء واحد. يساعد استخدام OTC على استيعاب كميات كبيرة من العرض دون إحداث اضطرابات في السيولة بالسوق المفتوحة.

ومن الجدير بالذكر أن موجة التكديس هذه تتزامن مع تقلص تدريجي في العرض المتداول. حيث أن الحيتان تجمع الأصول عبر قنوات خارج المنصات، مما يقلل من كمية الرموز المعروضة في السوق بشكل علني.

كل هذه العوامل تساهم بشكل خفي في زيادة ضغط الطلب، في ظل بداية المؤسسات في تحديد مراكزها مبكرًا لدورة انتعاش محتملة للسوق في المستقبل.