تداول سهم شركة أيه إم دي (AMD) بالقرب من 532 دولاراً في أواخر يونيو 2026، مع توقعات المحللين التي تمتد على نطاق 270 دولاراً، من سيناريو صعودي قرب 670 دولاراً إلى سيناريو هابط حول 400 دولار. يعكس التباين الواسع في التوقعات تحول AMD إلى شركة تركز على مراكز البيانات، حيث أصبح خط إنتاج واحد – مسرعات الذكاء الاصطناعي من سلسلة MI – المحرك الرئيسي لتقييم السهم. نما قطاع مراكز البيانات في AMD بنسبة 57% على أساس سنوي ليصل إلى 5.8 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، وقد غيّر معدل النمو هذا ديناميكية تسعير السهم من شركة رقائق متنوعة إلى رهان مدعوم بالرافعة المالية على حصة سوق المسرعات. تتركز فجوة التقييم بين السيناريوهين الصعودي والهابط حول مخاطر التنفيذ المتعلقة بإطلاق MI400، والضغوط التنافسية السعرية من إنفيديا، وتقلبات سياسة التصدير بين الولايات المتحدة والصين التي أسفرت بالفعل عن رسوم تبلغ حوالي 800 مليون دولار مرتبطة بقيود MI308.
إيرادات مراكز بيانات AMD نمت 57% في الربع الأول من 2026
أعلنت AMD عن إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2026 بقيمة 10.25 مليار دولار، بزيادة 38% على أساس سنوي. سجل قطاع مراكز البيانات 5.8 مليار دولار في الربع الأول من 2026، بزيادة 57% عن 3.67 مليار دولار في الربع المماثل من العام السابق. وحقق قطاع مراكز البيانات للشركة 16.6 مليار دولار في السنة المالية 2025، بارتفاع 32%، مدفوعاً بمكاسب حصة معالجات الخوادم EPYC والإطلاق الأولي لمسرعات الذكاء الاصطناعي MI350. ووجهت AMD توقعات بإيرادات الربع الثاني الإجمالية بحوالي 11.2 مليار دولار. صرحت الرئيسة التنفيذية ليزا سو خلال مكالمة أرباح الربع الأول من 2026 بأن وحدة مراكز البيانات أصبحت الآن "المحرك الأساسي لنمو إيراداتنا وأرباحنا"، مضيفة: "بالنظر إلى المستقبل، نتوقع تسارع نمو الخوادم بشكل كبير مع توسيع نطاق العرض لتلبية الطلب".
محلل يو بي إس رفع السعر المستهدف لـ AMD إلى 670 دولاراً في يونيو 2026
رفع المحلل في يو بي إس تيموثي أركوري السعر المستهدف لـ AMD إلى 670 دولاراً من 455 دولاراً مع تصنيف شراء في يونيو 2026. زاد أركوري توقعاته لإيرادات معالجات خوادم AMD للأعوام 2027 و2028 إلى 23 مليار دولار و29 مليار دولار، من 21 مليار دولار و27 مليار دولار. يبلغ متوسط السعر المستهدف على مدى 12 شهراً حوالي 570 دولاراً، حيث يصنف 41 من أصل 51 محللاً السهم كشراء، ولا يوجد محلل يصنفه كبيع. توقعت ليزا سو فرصة إيرادات من معالجات خوادم مدفوعة بالذكاء الاصطناعي تتجاوز 120 مليار دولار بمرور الوقت. أعلنت AMD عن اتفاقية توريد مسرعات متعددة الجيجاواط مع OpenAI، مما يشير إلى التزام واسع النطاق من العملاء بخط إنتاج سلسلة MI.
سيناريوهات تقييم سهم AMD تتراوح من 400 دولار إلى 670 دولاراً
يفترض السيناريو الصعودي إلى 670 دولاراً أن MI400 تُطلق في الموعد المحدد وأن AMD تستحوذ على ربع أو أكثر من سوق المسرعات التجارية مع حماية هوامش الربح. يفترض السيناريو الهابط إلى حوالي 400 دولار أي مجموعة من العوامل: تأخر الإطلاق، أو حرب أسعار من إنفيديا، أو تراجع في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يجبر مضاعف التقييم على الانكماش نحو متوسط مجموعة النظراء. يتم تداول AMD بمضاعف ربحية زمني يتجاوز 80 مرة ومضاعف آجل في نطاق أواخر الثلاثينيات إلى الأربعينيات، وهو علاوة على متوسط حوالي 23 مرة لقطاع التكنولوجيا وأشباه الموصلات الأوسع. يفترض السيناريو الأساسي استمرار نمو مراكز البيانات، وثبات مكاسب الحصة السوقية، واستقرار مضاعف التقييم، مما يؤدي إلى سعر مستهدف قرب 570 دولاراً.
| السيناريو | السعر المستهدف 12 شهراً | التغير من ~532 دولاراً | الافتراض الأساسي |
|-----------|--------------------------|------------------------|-------------------|
| صعودي | 670 دولاراً | +26% | إطلاق MI400 في الوقت المحدد؛ حصة سوقية 25%+ من المسرعات؛ استقرار الهوامش |
| أساسي | 570 دولاراً | +7% | استمرار نمو مراكز البيانات؛ ثبات مكاسب الحصة؛ استقرار المضاعف |
| هابط | 400 دولار | -25% | تأخر الإطلاق أو تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي؛ انكماش المضاعف نحو نطاق النظراء |
القيود التصديرية الأمريكية أدت إلى رسوم بقيمة 800 مليون دولار على AMD
تكبدت AMD رسوماً تبلغ حوالي 800 مليون دولار مرتبطة بالقيود التصديرية الأمريكية الصينية على مسرع MI308. يقدر المحللون أن فقدان السوق الصينية بشكل دائم قد يضغط سقف إيرادات AMD طويل الأجل بنسبة 10–15%، نظراً لأن الصين تمثل سوقاً سنوياً محتملاً بقيمة 5–10 مليارات دولار لمسرعات الذكاء الاصطناعي. يمكن لقانون رقائق SAFE ذي الحزبين، إذا تم إقراره في شكله الأكثر تشدداً، أن يعيد فرض تجميد متعدد الأشهر على صادرات الرقائق المتقدمة. شكلت الصين مصدراً متكرراً لتقلبات سعر السهم، حيث شهدت فترات ارتفع فيها السهم بفعل طلبات مسجلة، أعقبتها عناوين إخبارية عن سياسات عكست المكاسب.
الجدول الزمني لإطلاق مسرع MI400 محدد لعام 2026
وضعت AMD مسرع MI350 – والجيل التالي MI400 المقرر إطلاقه خلال عام 2026 – كبديل ثانٍ لمسرعات مراكز بيانات إنفيديا. التزمت شركات الحوسبة الفائقة ومختبرات الذكاء الاصطناعي الكبرى علناً باستراتيجيات متعددة الموردين للمسرعات، وقد روجت AMD لعمليات نشر واسعة النطاق وفوز بتصاميم لسلسلة MI. استجابت إنفيديا بمكونات من الجيل التالي وحزم عدوانية على مستوى النظام. تعتمد AMD على نفس إمدادات الواجهة الأمامية المتقدمة المقيدة وذاكرة النطاق الترددي العالي مثل المنافسين. من المتوقع أن تكون شحنات MI400 المجدولة بالكميات في الوقت المحدد وإعلانات إضافية عن عملاء من شركات الحوسبة الفائقة بمثابة المحفز الرئيسي لتحرك السوق خلال الربعين إلى الأرباع الثلاثة القادمة.
الأسئلة الشائعة
ما هو نطاق توقعات سهم AMD لعام 2026؟
تتركز توقعات المحللين حول متوسط إجماع قرب 570 دولاراً، مع سيناريو صعودي يصل إلى 670 دولاراً حدده يو بي إس، وسيناريو هابط معقول قرب 400 دولار إذا تأخر إطلاق MI400 أو انكمش التقييم. تم تداول السهم حول 532 دولاراً في أواخر يونيو 2026.
لماذا حددت يو بي إس سيناريو صعودياً بـ 670 دولاراً لـ AMD؟
السعر المستهدف 670 دولاراً، الذي حدده محلل يو بي إس تيموثي أركوري في يونيو 2026، يفترض أن مسرع مراكز البيانات MI400 من AMD يُطلق في الموعد المحدد، وأن الشركة تستحوذ على ربع أو أكثر من سوق المسرعات التجارية، وأن الهوامش تظل ثابتة مع استمرار إيرادات مراكز البيانات في النمو بأكثر من 50% على أساس سنوي.
كيف أثرت القواعد الأمريكية الصينية على AMD مالياً؟
تكبدت AMD رسوماً تبلغ حوالي 800 مليون دولار من القيود على مسرع MI308 المخصص للصين. يقدر المحللون أن فقدان الصين بشكل دائم قد يضغط سقف إيرادات AMD طويل الأجل بنسبة 10–15%، مما يجعل السياسة مصدراً متكرراً لتقلبات سعر السهم.
