أسهم أنثروبيك وأوبن إيه آي غير المدرجة متاحة عبر صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق المغلقة

تستعد شركتا أنثروبيك وأوبن إي آي للإدراج في البورصات، مما يلفت الانتباه إلى المنتجات الاستثمارية التي تحمل أسهمًا غير مدرجة لكلتا شركتي الذكاء الاصطناعي. حدد جانغ تشي-يونغ، الباحث في هانا سيكيوريتيز، صناديق المؤشرات المتداولة والصناديق المغلقة كطرق يمكن للمستثمرين من خلالها التعرض لهذه الشركات قبل طرحها العام الأولي. كلا النوعين من المنتجات مدرج في البورصات ويمكن تداولها مثل الأسهم العادية، مع لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات التي تحد من حيازات الأسهم غير المدرجة في صناديق المؤشرات المتداولة بحد أقصى 15% من إجمالي الأصول.

صناديق المؤشرات المتداولة توفر وصولاً مباشرًا لأسهم أنثروبيك وأوبن إي آي غير المدرجة

وفقًا لجانغ، توفر منتجات صناديق المؤشرات المتداولة طريقة مباشرة لحيازة الأسهم غير المدرجة. تبقى الحيازات الحالية لأنثروبيك وأوبن إي آي داخل صناديق المؤشرات المتداولة عند مستويات منخفضة، على الرغم من أن جانغ أشار إلى أن إعادة تقييم قيم الشركات في المستقبل قد تؤدي إلى زيادة نسب التخصيص داخل هذه الصناديق. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لكلتا الشركتين قبل الطرح العام الأولي، سلط جانغ الضوء على CNEQ وALAI لحيازاتهما الأعلى من أنثروبيك، وTTEQ للتعرض المتزامن لكلتا الشركتين.

يركز CNEQ استثماراته في أسهم النمو الأمريكية كبيرة الحجم، محتفظًا بأقل من 30 سهمًا مكونًا مع تشكل أعلى خمس حيازات حوالي 40% من المحفظة. تشمل الحيازات الحالية NVIDIA بنسبة 13.3%، وMicrosoft بنسبة 6.1%، وTSMC بنسبة 5.8%، وAlphabet بنسبة 5.7%، وAnthropic بنسبة 5.5%. يحتفظ ALAI بأنثروبيك بنسبة 3.02% ويستثمر على نطاق واسع في الشركات التي تطور أو تستخدم تقنية الذكاء الاصطناعي، مع حوالي 70 سهمًا مكونًا مما يوفر تنوعًا أعلى مقارنة بـ CNEQ. يحتفظ TTEQ بأنثروبيك بنسبة 0.9% وأوبن إي آي بنسبة 0.47%، مع كون تسعة من أعلى 10 حيازات له شركات مرتبطة بأشباه الموصلات، مما يضع الصندوق في وضع يسمح له بالاستفادة من توسع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وفقًا لجانغ.

تخفيف الأسهم وتأخر التقييم يشكلان مخاطر في حيازات صناديق المؤشرات المتداولة

حدد جانغ اعتبارين للمستثمرين في صناديق المؤشرات المتداولة. يمكن أن تؤدي التدفقات الرأسمالية إلى تخفيف الأسهم لأن الأسهم غير المدرجة تتمتع بسيولة محدودة، مما يجعل توسيع الحيازات بنفس وتيرة التدفقات الداخلة للصندوق أمرًا صعبًا. شهد صندوق NASA هذا التأثير في مايو عندما تسببت التدفقات الرأسمالية السريعة في انخفاض حيازاته من SpaceX من 10.7% إلى 4.6%.

قد يتأخر انعكاس قيم الأسهم غير المدرجة في صافي قيمة أصول صناديق المؤشرات المتداولة. تستخدم صناديق المؤشرات المتداولة طرق ملكية غير مباشرة مثل المركبات ذات الأغراض الخاصة عند حيازة الأسهم غير المدرجة. نظرًا لعدم وجود أسعار تداول في البورصة للأسهم غير المدرجة، يتم تحديد القيم من خلال تقييمات المركبات ذات الأغراض الخاصة أو مديري الأصول، مما يخلق فجوة زمنية بين إعادة تقييم الشركات وتحديثات صافي قيمة الأصول. استشهد جانغ بصندوق XOVR، الذي كان يحتفظ بنسبة 10% في SpaceX، كمثال حيث تابع صافي قيمة الأصول عن كثب المؤشر الأساسي باستثناء الأسهم غير المدرجة حتى خلال فترة زادت فيها قيمة شركة SpaceX بأكثر من أربعة أضعاف، مما أدى إلى أداء متفوق محدود مقارنة بالمؤشر الأساسي.

الصناديق المغلقة توفر تعرضًا أعلى دون حدود على الملكية

تقدم الصناديق المغلقة المدرجة في البورصة خيارًا آخر لحيازة الأسهم غير المدرجة قبل الطروحات العامة الأولية. لا تواجه هذه الصناديق قيودًا على نسب تخصيص الأسهم غير المدرجة، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الباحثين عن تعرض أعلى للشركات غير المدرجة. يحتفظ صندوقا DXYZ وVCX حاليًا بمراكز مجمعة من أنثروبيك وأوبن إي آي بنسبة 23.9% و28.9% على التوالي. توفر أعداد الأسهم الثابتة حرية نسبية من مشكلات التخفيف المرتبطة بالتدفقات الرأسمالية.

مخاطر تشوه السعر تؤثر على القيم السوقية للصناديق المغلقة

يمثل تشوه سعر السوق عامل خطر لمستثمري الصناديق المغلقة. يمكن أن يؤدي زيادة الطلب في السوق إلى توسيع علاوة سعر التداول مقارنة بصافي قيمة الأصول. على العكس من ذلك، يمكن أن يؤدي نمو خيارات الاستثمار البديلة إلى تقليل الطلب وإنشاء خصومات. نصح جانغ المستثمرين بالتحقق من مستوى علاوة سعر السوق بالنسبة لصافي قيمة الأصول عند نقطة الدخول.

الأسئلة الشائعة

ما هي النسبة المئوية للأسهم غير المدرجة التي يمكن لصناديق المؤشرات المتداولة الاحتفاظ بها بموجب لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات؟ تحد لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات من إجمالي تخصيص الأسهم غير المدرجة داخل صناديق المؤشرات المتداولة بنسبة 15% من إجمالي الأصول.

أي صناديق المؤشرات المتداولة تحتفظ بأعلى نسب مئوية من أسهم أنثروبيك؟ يحتفظ CNEQ بأنثروبيك بنسبة 5.5% من محفظته، بينما يحتفظ ALAI بأنثروبيك بنسبة 3.02%. يحتفظ TTEQ بأنثروبيك بنسبة 0.9% وأوبن إي آي بنسبة 0.47%.

ما هو التخصيص المجمع لأنثروبيك وأوبن إي آي في الصندوقين المغلقين DXYZ وVCX؟ يحتفظ DXYZ بتخصيص مجمع بنسبة 23.9% في أنثروبيك وأوبن إي آي، بينما يحتفظ VCX بتخصيص مجمع بنسبة 28.9% في كلتا الشركتين.