أعلنت شركة Ark Invest، التي يقودها كاثي وود، أنها اشترت في 21 مايو عبر ثلاث صناديق ETF هي ARKK وARKW وARKF إجمالي 139,117 سهمًا من Bullish، بقيمة تقديرية بنحو 5.14 مليون دولار أمريكي حسب تسعير ذلك اليوم. وقبل ذلك في يومي الاثنين والثلاثاء، كانت آرك قد اشترت مجتمعة أسهم Bullish بقيمة 4.4 مليون دولار. وبلغ إجمالي حجم الزيادة خلال الأيام الثلاثة نحو 9.4 مليون دولار.
نتائج Bullish للربع الأول 2026: نمو سنوي بنسبة 49% في الإيرادات المعدّلة، وتوسّع الخسارة ناتج عن تأثيرات جانب الأصول
تتضمن البيانات المؤكدة من نتائج Bullish للربع الأول 2026 (تاريخ النشر: 14 مايو 2026) ما يلي:
بلغت الإيرادات المعدّلة 92.8 مليون دولار (في الربع الأول 2025 بلغت 62.4 مليون دولار)، بزيادة سنوية قدرها 49%، وهو أقل من توقعات إجماع المحللين البالغة 93.56 مليون دولار. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) 35.1 مليون دولار. صافي خسارة GAAP بنحو 605 مليون دولار أمريكي، أي قرابة ضعفها مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ما يعكس أثر تعديلات القيمة العادلة لحيازات الأصول المشفرة. ربحية السهم المعدّلة: 0.13 دولار أمريكي، أقل من توقعات الإجماع البالغة 0.17 دولار. إجمالي أحجام التداول: 197 مليار دولار (نقدًا 176 مليار دولار، وعقود الخيارات 12 مليار دولار). مبيعات الأصول الرقمية: 51.8 مليار دولار. بلغت الحصة السوقية لخيارات البيتكوين في أبريل 14%، لتكون ثاني أكبر بورصة لتداول خيارات البيتكوين عالميًا.
تعمل Bullish بنموذج الإعداد الكامل بالاحتياطيات، بما يضمن حيازة أصول العملاء بنسبة 1:1 وبعزلها بالكامل عن أصول Bullish الخاصة. وحتى 31 مارس 2026، بلغ إجمالي حيازات الشركة من الأصول الرقمية 2.97 مليار دولار أمريكي، منها 1.58 مليار دولار في البيتكوين و30 مليون دولار في إيثيريوم.
صفقة Equiniti والاستحواذ: رهان بقيمة 4.2 مليار دولار على بنية تحتية لتوكننة الأصول
أعلنت Bullish في 5 مايو 2026 أنها ستستحوذ على Equiniti مقابل 4.2 مليار دولار أمريكي. يتضمن هيكل الصفقة تحمل ديون Equiniti البالغة 1.85 مليار دولار، إضافة إلى مقابل أسهم من أسهم Bullish يقارب 2.35 مليار دولار. وتخدم Equiniti ما يقرب من 3,000 عميل مُصدر، و15,000 عميل من الشركات، وأكثر من 20 مليون مساهم، وتُنجز مدفوعات سنوية بقيمة 500 مليار دولار. وقال الرئيس التنفيذي لـ Bullish Tom Farley في وقت سابق من هذا الشهر: «يتطلب التبني الواسع النطاق على مستوى المؤسسات ثلاث ركائز: خدمات توكننة من الطرف إلى الطرف، دفتر أستاذ موحّد واحد، وعلاقات واسعة مع مُصدرين من الدرجة الأولى (blue-chip)، مع القدرة على التنفيذ على نطاق واسع».
الأسئلة الشائعة
ما منطق الاستثمار وراء قيام Ark Invest بالزيادة في حيازة Bullish عبر ثلاثة صناديق ETF مختلفة بمواضيع متباينة: ARKK وARKW وARKF؟
تختلف توجهات الصناديق الثلاثة: يركز ARKK (ARK Innovation ETF) على تقنيات الابتكار المزعزع؛ ويركز ARKW (Next Generation Internet ETF) على البنية التحتية للإنترنت من الجيل التالي؛ ويستثمر ARF (Fintech Innovation ETF) بشكل خاص في ابتكارات التكنولوجيا المالية. وباعتبار Bullish منصة تداول مشفرة مدرجة، فإنها تغطي الموضوعات الثلاثة في آن واحد: كجهة لشركات مشفرة أصلية (ARKK)، وكبنية تحتية للتمويل الرقمي (ARKW)، وكجهة قد تتولى دمج بنية أسواق رأس المال بعد استحواذ Equiniti (ARKF)، ما يجعل Bullish هدف حيازة مشتركًا منطقيًا للصناديق الثلاثة.
لماذا تقارب خسارة GAAP الصافية لدى Bullish ستة أضعاف الإيرادات المعدّلة، ولماذا كانت الفجوة بينهما بهذا الاتساع؟
تنبع خسارة GAAP الصافية (بنحو 605 مليون دولار) أساسًا من تعديلات القيمة العادلة (محاسبة mark-to-market) على حيازات البيتكوين التي تمتلكها Bullish بنفسها. فعندما ينخفض سعر البيتكوين، فإن خسارة القيمة الدفترية لحوالي 24,300 BTC يتم احتسابها مباشرة ضمن قائمة أرباح وخسائر GAAP. وتعكس طريقة المحاسبة هذه نموذج التقارير المالية ذاته المعتمد لدى Strategy (MicroStrategy) وغيرها من الشركات المدرجة التي تتبع استراتيجية «الخزانة القائمة على البيتكوين». أما الإيرادات المعدّلة (92.8 مليون دولار) فتستبعد تقلبات تقييم الأصول، وتُظهر أداء رسوم التداول والخدمات الأساسية لدى البورصة. بينما تعكس خسارة GAAP تغيرات القيمة السوقية لأصول الحيازة. وفي الحالتين، البيانات المالية مؤكدـة.
كيف تقارن حيازة Bullish الحالية من البيتكوين بين الشركات المدرجة، وهل يؤثر استحواذ Equiniti في استراتيجية حيازاتها؟
تمتلك Bullish نحو 24,300 BTC (بقيمة تقارب 1.9 مليار دولار)، وبحسب بيانات Bitcoin Treasuries فهي تمثل أكبر جهة مؤسسية سادسة تمتلك بيتكوين بين الشركات المدرجة عالميًا، مع ترتيب يأتي بعد جهات مثل Strategy (843,738 BTC) وTwenty One Capital (43,514 BTC). ويركز التوصيف الرسمي لاستحواذ Equiniti على البنية التحتية لتوكننة الأصول وخدمات المُصدرين (أنشطة وكيل التحويل)، وليس على التوسع في «الخزانة القائمة على البيتكوين». وتؤكد صياغة الرئيس التنفيذي Farley أن الأمر يتعلق بقدرة البنية التحتية لخدمة العملاء من المؤسسات، دون الكشف عما إذا كان الاستحواذ سيؤدي إلى تعديل حجم حيازة BTC بعد الصفقة.
