صرّح محلل صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لدى "بلومبرغ" إريك بالشوناس يوم الجمعة بأن صناديق بيتكوين المتداولة قد تتبع المسار نفسه من طفرة ثم تراجع مثل صناديق ذهب ETF، حيث تعقب المكاسب المتفجرة فترات من الانخفاض وركود مطوّل. وجادل بالشوناس بأن فئتي الأصول كليهما تمثلان "أغلفة" للاستناد إلى مخازن قيمة لا تحقق عائداً، ولا تولّد تدفقات نقدية، ما يجعل أداء هذه المنتجات مدفوعاً بمعنويات المستثمرين أكثر من كونه ناتجاً عن الأرباح أو مدفوعات كوبونات أو الدعم الحكومي. وتأتي هذه القراءة بينما تدير شركة "بلاك روك" من خلال IBIT، وهو أكبر صندوق بيتكوين فوري في العالم، نحو 60 مليار دولار من الأصول، أي أقل بكثير من 100 مليار دولار التي وصل إليها لفترة وجيزة في أكتوبر عندما ارتفع سعر بيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق.
يقارن بالشوناس صناديق بيتكوين بصناديق ذهب لإطار مدفوع بالمعنويات
كتب بالشوناس في منشور على X أن صناديق بيتكوين والذهب كليهما عبارة عن "أغلفة للاستناد إلى مخازن قيمة لا تحقق عائداً، ولا تولّد تدفقات نقدية، ما يترك معنويات المستثمرين---لا الأرباح أو الكوبونات أو الدعم الحكومي، كما هو الحال مع الأسهم والسندات---لتقود الأداء." وأضاف المحلل أن محدودية توسّع المعروض لكل من بيتكوين والذهب يمكن أن تتحول إلى ارتفاع حاد في الطلب بما ينتج عنه "انفجارات سعرية"، لكن هذا الطلب قد يكون متقلّباً، إذ يأتي على شكل موجات بدل أن يتشكل بشكل تدريجي مستمر.
أصول IBIT تنكمش إلى 60 مليار دولار من ذروة أكتوبر
يدير صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) حالياً نحو 60 مليار دولار من الأصول. وقال بالشوناس إن الصندوق احتفظ بمستوى يفوق عتبة 100 مليار دولار من إجمالي الأصول المُدارة (AUM) لمدة ساعات قليلة فقط في أكتوبر. وقد انكمشت أصول IBIT بالتوازي مع سعر بيتكوين، الذي تَداول قرب 63,000 دولار يوم الجمعة، منخفضاً بنحو 30% منذ بداية العام، وبما يقرب من 50% مقارنةً بقيامه في أكتوبر عند مستوى قياسي.
صندوق GLD استغرق ثماني سنوات للتعافي بعد ذروة 2011
قارن بالشوناس الوقت القصير الذي أمضاه IBIT فوق 100 مليار دولار بصعود SPDR Gold Trust (GLD) في 2011، عندما تجاوز صندوق الذهب لفترة وجيزة SPY ليصبح أكبر ETF في العالم. وقال: "أشعر بوجود تشابه روحي بين [between] GLD وIBIT"، مشيراً إلى أنه بعد أن قفز GLD في 2011، أمضى "ثماني سنوات في فترات ركود" في محاولة للعودة إلى تلك المكانة. وقال بالشوناس إن صندوق GLD عانى من سنوات من ضعف الطلب، لكن "كل دورة لصناديق ذهب ETF رفعت سقف الأداء السابق." بدأ تداول GLD، وهو ETF مبني على الذهب من State Street، في عام 2004.
أداء صندوق GLD. المصدر: محلل Bloomberg إريك بالشوناس.
أصول BlackRock الرقمية تنخفض 40% على أساس سنوي
كان تراجع سوق العملات الرقمية الأوسع قد أثّر على أعمال BlackRock الرقمية الإجمالية. وأفادت الشركة هذا الأسبوع بأن أصولها المُدارة في قطاع الأصول الرقمية خلال الربع الثاني انخفضت بنحو 40% على أساس سنوي إلى قرابة 49 مليار دولار، من نحو 80 مليار دولار، بما يعكس في المقام الأول هبوطاً حاداً في أسعار بيتكوين وإيثر. وتداول الذهب الفوري قرب 4,000 دولار للأونصة يوم الجمعة، منخفضاً بنحو 7% منذ بداية العام، لكنه لا يزال أعلى بنحو 19% خلال آخر 12 شهراً.
صناديق بيتكوين وإيثر الأميركية تسجل تدفقات صافية داخلية أسبوعية
أثرت الأسعار الأضعف ومعنويات المستثمرين في تدفقات صناديق العملات الرقمية المتداولة. وتَهدّأ الاتجاه الأسبوع الماضي عندما سجّلت صناديق بيتكوين وإيثر الفورية في الولايات المتحدة تدفقات صافية داخلية أسبوعية لأول مرة منذ أوائل مايو.
الأسئلة الشائعة
ماذا قال إريك بالشوناس عن صناديق بيتكوين يوم الجمعة؟
قال محلل صناديق الاستثمار المتداولة لدى "بلومبرغ" إريك بالشوناس يوم الجمعة إن صناديق بيتكوين ETF قد تتبع المسار نفسه من طفرة ثم تراجع مثل صناديق ذهب ETF، حيث تحل فترات الانخفاض والركود المطوّل محل المكاسب المتفجرة، لأن كليهما يمثلان مخازن قيمة لا تحقق عائداً ومدفوعتين بمعنويات المستثمرين أكثر من كونها مدفوعة بتدفقات نقدية.
كم مقدار الأصول التي يديرها IBIT لدى BlackRock حالياً؟
يدير IBIT لدى BlackRock حالياً ما يقارب 60 مليار دولار من الأصول، بانخفاض عن 100 مليار دولار التي وصل إليها لفترة وجيزة في أكتوبر عندما ارتفع سعر بيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق. وقال بالشوناس إن الصندوق ظل فوق عتبة 100 مليار دولار لمدة ساعات قليلة فقط.
ماذا حدث لأصول BlackRock المُدارة للأصول الرقمية في الربع الثاني؟
أفادت BlackRock هذا الأسبوع بأن أصولها المُدارة للأصول الرقمية خلال الربع الثاني انخفضت بنحو 40% على أساس سنوي إلى قرابة 49 مليار دولار من نحو 80 مليار دولار، بما يعكس في المقام الأول هبوطاً حاداً في أسعار بيتكوين وإيثر.
