سجّلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية خارجية بلغت 3.4 مليار دولار خلال أسبوع يونيو 2026، وهو ما يمثل أكبر عملية استرداد أسبوعية منذ إطلاق هذه المنتجات في يناير 2024. وقد جاءت هذه الهجرة بفعل تحول في توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بعد أن أزال بيان يونيو الصادر عن الفيدرالي لغة تتعلق بالتقدم نحو هدفه البالغ 2% لمكافحة التضخم، ما تسبب في ارتفاع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بمقدار 18 نقطة أساس إلى 4.82% خلال ثلاثة أيام. وقد حطمت التدفقات الخارجية الرقم القياسي الأسبوعي السابق البالغ 1.8 مليار دولار المسجل في مارس 2025، وأزالت سلسلة تدفقات داخلية استمرت ستة أسابيع كانت قد رفعت إجمالي التدفقات الصافية إلى ما يقرب من 20 مليار دولار. حدثت عمليات البيع بينما انخفضت قيمة البيتكوين من 74,500 دولار إلى 66,800 دولار، بتراجع 10.3%، في حين هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 3.1% وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 4.2% خلال الفترة نفسها، بما يعكس إعادة تسعير أوسع لأصول المخاطر في ظل ظروف ماكرو اقتصادية متغيرة.
صناديق بيتكوين الفورية تسجل تدفقًا خارجيًا أسبوعيًا بقيمة 3.4 مليار دولار
على مدار خمس جلسات تداول متتالية، شهدت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجية صافية بلغت 3.4 مليار دولار. بلغ الذروة اليومية 1.1 مليار دولار في جلسة واحدة يوم الأربعاء. تراجعت إجمالي الأصول تحت الإدارة عبر جميع الصناديق الفورية المعتمدة البالغ عددها 11 صندوقًا من نحو 127 مليار دولار إلى 123.6 مليار دولار خلال تلك الفترة. وتضاعف حجم التداول تقريبًا إلى نحو ثلاثة أضعاف متوسط آخر 30 يومًا.
بدأ تسلسل التدفقات الخارجية يوم الاثنين مع خروج 480 مليون دولار من الصناديق بعد عطلة نهاية أسبوع من تعليقات متشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. وشهدت يوم الثلاثاء خروج 220 مليون دولار في تدفقات خارجية. وقدمت يوم الأربعاء استردادات بقيمة 1.1 مليار دولار مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية. وجاء يوم الخميس ويوم الجمعة بإجراء استردادات إضافية بقيمة 890 مليون دولار و710 ملايين دولار على التوالي. و{أكدت بيانات السلسلة على السلسلة أن المحافظ الموكلة المرتبطة بجهات إصدار صناديق الاستثمار المتداولة نقلت كميات كبيرة من BTC إلى البورصات، بما يتسق مع نشاط الاسترداد.
توقعات الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي تؤدي إلى بيع مؤسسي
أزال بيان يونيو الصادر عن الفيدرالي لغة تتعلق بـ"التقدم نحو هدف 2%"، واقترح عضوان مصوتان علنًا أن تخفيضات الفائدة التي كانت متوقعة أصلاً للربع الثالث من عام 2026 قد يتم دفعها إلى عام 2027. ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بمقدار 18 نقطة أساس خلال ثلاثة أيام، ليصل إلى 4.82%.
كانت البيتكوين قد شهدت صعودًا بنسبة 34% خلال الشهرين السابقين، لتصل إلى 74,500 دولار في أواخر مايو قبل أن تنقلب الاتجاهات. كانت العديد من المراكز المؤسسية التي أُنشئت في نطاق 52,000 إلى 58,000 دولار خلال الربع الأول من عام 2026 تجلس على أرباح غير محققة كبيرة. وأعطى التحول في الفائدة هؤلاء حافزًا لتثبيت الأرباح. وشددت العلاقة بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 بشكل ملحوظ خلال هذه الفترة، مع بيع كلا الأصلين بالتزامن.
جراي سكِل، بلاك روك، وفيدليتي تتصدر نشاط التدفق الخارجي
أتى سهم Grayscale في صندوق GBTC بما يقرب من 1.2 مليار دولار من إجمالي التدفقات الخارجية، أي نحو 35% من إجمالي الأسبوع رغم أنها لا تزال تمتلك أقل من 15% من إجمالي الأصول تحت الإدارة ضمن الفئة (AUM). يبلغ هيكل رسومه 1.50% مقابل 0.20% إلى 0.25% للمنافسين.
شهد صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock تدفقات خارجية بلغت 980 مليون دولار، وهي أسوأ أسبوع له على الإطلاق. تم الإبلاغ عن بيع بقيمة 1.26 مليار دولار مرتبط بصندوق BlackRock. وخسر صندوق Fidelity FBTC مبلغ 640 مليون دولار، بينما تقاسمت الصناديق الثمانية المتبقية الرصيد. وتشير تركّز التدفقات الخارجية في أكبر ثلاثة صناديق إلى أن ذلك كان حدثًا مؤسسيًا بشكل أساسي.
كانت إفصاحات 13F للربع الأول من عام 2026 قد أظهرت صناديق تقاعد، وتبرعات وقفّية، ومركبات قريبة من الثروة السيادية تظهر لأول مرة ضمن حاملي صناديق بيتكوين الفورية. وتشير البيانات المبكرة إلى أن الداخلين المؤسسيين الأحدث كانوا ضمن الأكثر صمودًا، بينما كانت صناديق التحوط التي تدير استراتيجيات زخم تكتيكي هي الأكثر بيعًا.
انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 10.3% مع تراجع أوسع في السوق
انخفضت البيتكوين من 74,500 دولار إلى 66,800 دولار خلال أسبوع التدفق الخارجي، بتراجع يقارب 10.3%. تم كسر مستوى 68,000 دولار، الذي كان بمثابة دعم طوال معظم مايو، بشكل حاسم مع عمليات البيع الثقيلة يوم الأربعاء. تمت تصفية ما يزيد على 890 مليون دولار من المراكز الطويلة عبر منصات رئيسية خلال 48 ساعة.
حدّد المحللون منطقة الدعم الرئيسية التالية بين 63,000 دولار و65,000 دولار. وانقلبت معدلات التمويل على العقود الآجلة الدائمة إلى السالب لأول مرة منذ يناير. كما انخفض الفائدة المفتوحة بنسبة 22%.
تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.1% خلال الأسبوع نفسه، وهبط ناسداك بنسبة 4.2%، وتراجع الذهب بنسبة 1.8%. ارتفع الارتباط المتداول خلال 30 يومًا بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 إلى 0.71، وهو أعلى مستوى منذ أزمة المصارف في أوائل 2023.
أنماط تاريخية تشير إلى فترة استقرار تمتد 3-6 أسابيع
تشير جداول التعافي من أحداث التدفق الخارجي الكبرى السابقة إلى مرور 3-6 أسابيع قبل أن تستقر التدفقات وتتحول مجددًا إلى إيجابية. أظهرت نمط عام 2025 أن موجات التدفق الخارجي الحادة كانت عادة تُتبع بطفرة أكبر في التدفقات الداخلية بمجرد زوال عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي.
لا تزال إجمالي الأصول تحت الإدارة عبر صناديق بيتكوين الفورية المتداولة تتجاوز 120 مليار دولار. وتُتداول أسواق الخيارات على هذه الصناديق الآن بحجم بالقيمة الاسمية يفوق 2 مليار دولار يوميًا. وقد تمت معالجة عمليات الاسترداد خلال أسبوع التدفق الخارجي بسلاسة، وظلت الفوارق السعرية منظمة، وامتصت السوق الأساسية عمليات البيع دون حدوث هبوط حاد مفاجئ.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في تدفق بيتكوين خارج بقيمة 3.4 مليار دولار خلال أسبوع يونيو 2026؟
تم تحفيز التدفقات الخارجية بسبب تحول في توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بعد أن أزال بيان يونيو الصادر عن الفيدرالي لغة تتعلق بالتقدم نحو هدفه البالغ 2% لمكافحة التضخم. واقترح عضوان مصوتان علنًا أن تخفيضات الفائدة التي كانت متوقعة أصلاً للربع الثالث من 2026 يمكن دفعها إلى 2027، ما تسبب في ارتفاع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بمقدار 18 نقطة أساس إلى 4.82% خلال ثلاثة أيام. وأدى إعادة تسعير الفائدة إلى زيادة تكلفة الفرصة لامتلاك أصول لا تقدم عائدًا مثل البيتكوين، ودفع إلى جني أرباح مؤسسي بعد أن كانت البيتكوين قد ارتفعت بنسبة 34% خلال الشهرين السابقين.
ما جهات إصدار صناديق بيتكوين التي شهدت أكبر تدفقات خارجية؟
أتى سهم Grayscale في صندوق GBTC بما يقرب من 1.2 مليار دولار من إجمالي التدفقات الخارجية (أي نحو 35% من إجمالي الأسبوع). وشهد صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock تدفقات خارجية بلغت 980 مليون دولار، وهي أسوأ أسبوع له على الإطلاق. وخسر صندوق Fidelity FBTC مبلغ 640 مليون دولار. وتوزعت الصناديق الثمانية الأخرى المعتمدة لصناديق بيتكوين الفورية بالتساوي على الرصيد من إجمالي التدفق الخارجي الأسبوعي البالغ 3.4 مليار دولار.
كيف كان أداء سعر البيتكوين خلال أسبوع تدفق صناديق الاستثمار المتداول إلى الخارج؟
انخفضت البيتكوين من 74,500 دولار إلى 66,800 دولار خلال أسبوع التدفق الخارجي، بتراجع يقارب 10.3%. وانكسر مستوى دعم 68,000 دولار بشكل حاسم مع عمليات البيع الثقيلة يوم الأربعاء. تمت تصفية ما يزيد على 890 مليون دولار من المراكز الطويلة عبر منصات المشتقات الرئيسية خلال 48 ساعة، وانقلبت معدلات التمويل على العقود الآجلة الدائمة إلى السالب لأول مرة منذ يناير.
