حذّر محلّل صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لدى بلومبرغ «Eric Balchunas» على منصة X من أن صندوق بيتكوين ETF قد يكون يتّبع المسار التاريخي لصندوق ETF للذهب. فكل من بيتكوين والذهب يُعدّان من «الأصول المخزّنة للقيمة غير المُولِّدة لتدفّقات نقدية»، بخلاف الأسهم التي تدعمها أرباح، والسندات التي لها عوائد فوائد. ويبلغ إجمالي الأصول المُدارة (AUM) لصندوق «IBIT» التابع لـ «BlackRock» حاليًا نحو 60 مليار دولار، مقارنةً بذروة 100 مليار دولار التي لامسها لفترة وجيزة العام الماضي.
المقارنة التاريخية بين GLD وIBIT لدى Balchunas
（المصدر: بلومبرغ）
استنادًا إلى تحليل Eric Balchunas على منصة X، توجد بين «IBIT» و«GLD» حالة من «التطابق التاريخي المدهش»: فقد تجاوز «GLD» (صندوق الذهب SPDR التابع لشركة State Street Global Advisors) لفترة وجيزة، خلال اندفاعة صعود قوية في 2011، صندوق «SPY» المتتبِّع لمؤشر S&P 500، ليصعد إلى عرش أكبر صندوق ETF في العالم؛ ثم احتاج الصندوق إلى قرابة 8 سنوات قبل أن يعود إلى مستويات قريبة، وخلال تلك الفترة تباطأت تدفقات الأموال بشكل ملحوظ وتراجعت درجة اهتمام السوق بشكل واضح.
وأشار Balchunas إلى أن وضع IBIT حاليًا يشبه ما حدث حين صعد GLD إلى القمة في ذلك الوقت—إذ «لم يمكث سوى بضع ساعات» فوق عتبة 100 مليار دولار.
وأضاف أيضًا أن صناديق الذهب ETF تسجّل في كل دورة ثور/دب نهايةً لها قممًا جديدة أعلى؛ وبعبارة أخرى، حتى بعد سنوات من التماسك، إذا بقي الطلب طويل الأجل موجودًا، فلا يزال من المحتمل أن تستمر قمم كل دورة صعود في الارتفاع.
بيانات السوق لعام 2026: بيتكوين تتراجع 30% هذا العام، وIBIT ينكمش إلى 60 مليار
ووفقًا لأحدث بيانات السوق الواردة في التقرير الأصلي، فإن الأرقام هي كالتالي:
IBIT AUM: نحو 60 مليار دولار، بانخفاض حاد مقارنة بذروة 100 مليار دولار في أكتوبر من العام الماضي
بيتكوين: حوالي 63,000 دولار يوم الجمعة الماضي، وبانخفاض يقارب 30% منذ بداية العام، مقارنةً بتراجع قرابة 50% عن «سعرها القياسي» الذي بلغه في أكتوبر من العام الماضي
الذهب: حوالي 4,000 دولار للأونصة نقدًا يوم الجمعة الماضي، وبانخفاض يقارب 7% منذ بداية العام، بينما ظل يحتفظ بارتفاع يقارب 19% خلال الـ12 شهرًا الماضية
AUM لأصول BackRock الرقمية في الربع الثاني: نحو 49 مليار دولار، بعد هبوط حاد من قرابة 80 مليار دولار، بانخفاض سنوي قدره 40%
التدفقات الصافية الأسبوعية الأولى لبيتكوين وإيثريوم عبر صناديق ETF
بحسب ما ورد في التقرير الأصلي، فإن تراجع أسعار العملات وضعف المعنويات السوقية المحافظة كان قد كبَح سابقًا زخم تدفقات صناديق ETF للعملات المشفرة؛ لكن الأسبوع الماضي شهد انعطافًا. فقد حققت صناديق ETF الفورية لبيتكوين وإيثريوم في الولايات المتحدة تدفقات صافية أسبوعية للمرة الأولى منذ أوائل مايو 2026، ما يشير إلى أن بعض المستثمرين يتطلعون إلى اقتناص فرص إعادة التموضع عند مستويات أقل.
الأسئلة الشائعة
ما التحذير الذي يطلقه Eric Balchunas بشأن صندوق بيتكوين ETF؟
وفقًا لتحليل Eric Balchunas، محلّل ETF كبير لدى بلومبرغ، على منصة X، قد يعيد صندوق بيتكوين ETF سيناريو تحركات صندوق ETF للذهب (GLD) بعد صعوده إلى القمة في 2011: إذ استغرق GLD قرابة 8 سنوات بعد بلوغ القمة ليعود إلى مستويات متقاربة، وخلال تلك الفترة تباطأت تدفقات الأموال؛ وأشار Balchunas إلى أن كلا الأصلين «لا يولّدان تدفقات نقدية»، وأن السعر يتأثر إلى حد كبير بمشاعر المستثمرين.
كم تبلغ AUM لدى IBIT حاليًا، وكيف تقارن مع القمة التاريخية؟
وفقًا للتقرير الأصلي، فإن إجمالي الأصول المُدارة لدى IBIT حاليًا يقارب 60 مليار دولار، وهو ما يعني تراجعًا كبيرًا مقارنة بذروة 100 مليار دولار التي لامسها بيتكوين لفترة وجيزة في أكتوبر من العام الماضي. وقال Balchunas إن مدة بقاء IBIT فوق عتبة 100 مليار دولار «كانت مجرد ساعات قليلة».
ما أحدث بيانات AUM لأصول BackRock الرقمية للربع الثاني؟
وفقًا لأحدث التقارير المالية من BackRock، هبطت AUM في الأصول الرقمية خلال الربع الثاني من قرابة 80 مليار دولار إلى نحو 49 مليار دولار، بانخفاض سنوي قدره 40%، وكان ذلك مدفوعًا أساسًا بتعرّض أسعار بيتكوين وإيثريوم لضربة قوية.
