تتوقع Citi أن ينمو سوق الأوراق المالية المُمَثَّلة بالرموز والأصول الواقعية من نحو 17 مليار دولار اليوم إلى 5.5 تريليون دولار بحلول 2030. وتقول إن أذون الخزانة والأسهم الرقمية والـ stablecoins قد تصبح المحركات الرئيسية لتحول وول ستريت إلى البلوك تشين.
- النقاط الرئيسية:
-
- تتوقع Citi أن تنمو الأوراق المالية المُمَثَّلة بالرموز من $17B إلى 5.5T بحلول 2030.
-
- من المتوقع أن تدفع أذون الخزانة والأسهم والـ stablecoins وول ستريت إلى التوجه نحو البلوك تشين.
-
- ترى Citi أن الطلب الجديد على أذون الخزانة قد يصل إلى $1T مع توسع تبنّي الـ stablecoin.
تبرز Citi الـ stablecoins وأذون الخزانة والأسهم كقادة لعمليات التمثيل بالرموز
تتوقع Citi أن يتوسع سوق الأوراق المالية المُمَثَّلة بالرموز بشكل حاد بحلول نهاية العقد، مع انتقال البنوك ومديري الأصول لمزيد من المنتجات المالية التقليدية إلى شبكات بلوك تشين.
وفي تقريرها Tokenization 2030: Wall Street On-Chain، قدّرت البنك أن الأوراق المالية المُمَثَّلة بالرموز والأصول الواقعية تمثل حالياً نحو 17 مليار دولار من حيث القيمة. ويعرض السيناريو الأساسي لديها أن هذا الرقم سيقفز إلى 5.5 تريليون دولار على مستوى العالم بحلول 2030.
وتأتي هذه التوقعات بنطاق واسع. إذ تصل تقديرات Citi الأقل إلى 2.7 تريليون دولار، بينما يبلغ سيناريوها الأعلى 8.2 تريليون دولار. وستعتمد النتيجة على مدى سرعة تبنّي المؤسسات والجهات التنظيمية وموردي البنية التحتية للسوق للأنظمة المُمَثَّلة بالرموز.
ويشمل التقدير أصولاً مثل أذون الخزانة والأسهم العامة وصناديق واستثمارات وأدوات مالية أخرى يمكن إصدارها أو تمثيلها أو نقلها عبر البلوك تشين.
ويضيف تقرير Citi إلى توجه متزايد على وول ستريت بأن التمثيل بالرموز قد يحسن “هيكل» السوق. ويقول المؤيدون إن مسارات التداول المعتمدة على البلوك تشين قد تُقلص أزمنة التسوية، وتُطيل ساعات التداول، وتجعل بعض الأصول أسهل في الوصول إليها.
ومن المتوقع أن تكون أذون الخزانة من بين أكبر الأسواق المبكرة. وتتوقع Citi أنه يمكن تمثيل 10% من سوق أذون الخزانة الأمريكية بالرموز بحلول 2030. وترتبط هذه التوقعات ارتباطاً وثيقاً بالـ stablecoins. إذ يحتفظ العديد من مُصدري الـ stablecoin الكبار بالفعل بدين حكومي أمريكي قصير الأجل كاحتياطيات. وقالت Citi إن استمرار نمو الـ stablecoin قد يخلق طلباً جديداً يقارب 1 تريليون دولار على الخزائن (Treasuries).
وتُعد الأسهم جزءاً رئيسياً آخر من رؤية البنك. وتتوقع Citi أن يتحول نحو 3% من سوق الأسهم العامة الأمريكية إلى شكل مُرمّز بحلول 2030.
وقال البنك إن تحويل 10% من جانب المستثمرين الأمريكيين الأفراد إلى منصات تداول رقمية يمكن أن يولد طلباً يقدر بـ 2.6 تريليون دولار على الأسهم الرقمية. وهذا سيعني توسعاً واضحاً يتجاوز الأصول “المولودة من عالم الكريبتو” إلى أسواق عامة رئيسية.
يمكن للـ stablecoins أن تعزز دفع التمثيل بالرموز
ما زالت الـ stablecoins في قلب هذا التحول لأنها توفر طبقة النقد لتسوية المعاملات على البلوك تشين. ويمكنها أن تُمكّن المستثمرين من الانتقال بين الأوراق المالية المُمَثَّلة بالرموز والصناديق ومنتجات الخزانة دون الاعتماد بالكامل على نوافذ التسوية التقليدية.
ومع ذلك، تفترض توقعات Citi أن الأصول المُمَثَّلة بالرموز ستحتاج إلى ما هو أكثر من مجرد “غلافات” بلوك تشين. إذ يجب أن تظل الأوراق المالية مرتبطة بسجلات الملكية القانونية، وأطر الحفظ المنظمة، وأنظمة الامتثال. وبدون هذا الهيكل، قد تواجه عملية التمثيل بالرموز صعوبة في كسب تبنٍّ مؤسسي واسع.
وقد نما سوق الأصول الواقعية الأوسع بالفعل في 2026، مع وضع تقديرات حديثة للأصول الواقعية المُمَثَّلة بالرموز (RWAs) عند نحو 31 مليار دولار إلى 34 مليار دولار، باستثناء الـ stablecoins. ولا تزال الخزائن المُمَثَّلة بالرموز من أكبر الفئات، بينما تواصل Ethereum استضافة حصة كبيرة من النشاط.
تشير تقارير Citi إلى أن المرحلة التالية ستكون أكبر وأكثر طابعاً مؤسسياً. فإذا ثبت أن السيناريو الأساسي للبنك صحيح، فقد تصبح أذون الخزانة المُمَثَّلة بالرموز والأسهم العامة وتسوية الـ stablecoin ركائز رئيسية لمستقبل وول ستريت على البلوك تشين.
