تراجعت أسهم Coinbase وRobinhood وFigure Stocks بنسبة 60% عن مستوياتها القصوى—يقول بيرنشتاين: اشترِ الانخفاض

بإيجاز

• خفّضت بيرنشتاين أهدافها السعرية لدى Coinbase إلى 330 دولارًا، وRobinhood إلى 130 دولارًا، وFigure إلى 67 دولارًا، مع الإبقاء على تصنيفات “مُتفوق” على جميع الشركات الثلاث.
• تُتابِع أحجام تداول Coinbase الفورية مسارًا أقل بحوالي 30% من مستويات الربع الرابع 2025، حيث خفّضت بيرنشتاين تقدير EPS لعام 2026 بنسبة 44%.
• يُتوقَّع أن تقفز إيرادات أسواق التنبؤ لدى Robinhood بنسبة 286% في 2026، مع تعويض جزئي لضعف تداول العملات المشفرة.

خفض محللو بيرنشتاين أهداف الأسعار يوم الاثنين على Coinbase وRobinhood وشركة إقراض العملات المشفرة للبلوك تشين Figure Technology Solutions، مستشهدين برياح معاكسة جيوسياسية وزخم ضعيف تجاه العملات المشفرة. لكن المحللين حافظوا على تصنيفات “مُتفوق” على جميع الشركات الثلاث، رغم عمليات التخفيض. “في رأينا، توفر هذه الأعمال تعرضًا لأسواق تبلغ قيمتها تريليون دولار مع وجود سنوات من النمو في الطريق—أسواق التنبؤ، العملات المستقرة، الأصول الواقعية المُرمّزة، المشتقات الخاصة بالعملات المشفرة، ومزيد من بيتا على تعافي العملات المشفرة من القاع”، كما كتبوا. “نعتقد أننا سنرى قاعًا في أسهم العملات المشفرة خلال نتائج الربع الأول الضعيفة.” وبحسب المذكرة، التي كتبها المحلل Gautam Chhugani، تتداول الأسهم عند نحو 60% أقل من قمم 2025 الخاصة بها. خفّضت بيرنشتاين هدفها السعري على Coinbase (COIN) إلى 330 دولارًا من 440 دولارًا، وعلى Robinhood (HOOD) إلى 130 دولارًا من 160 دولارًا، وعلى Figure (FIGR) إلى 67 دولارًا من 72 دولارًا.

 تواجه Coinbase، التي تتداول حاليًا قرب 160 دولارًا، أكثر تعرض مباشر للعملات المشفرة بين الشركات الثلاث. تُتابِع أحجام التداول الفورية مسارًا أقل بحوالي 30% من مستويات الربع الرابع 2025، وخفّضت بيرنشتاين تقدير الأرباح للسهم لعام 2026 بنسبة 44% إلى 5.97 دولارات. ومع ذلك، تتوقع الشركة نمواً سنوياً مركباً في الإيرادات بنسبة 26% حتى 2027، مستشهدةً بإيرادات العملة المستقرة للشركة. يتلقى تبادل سان فرانسيسكو تقريبًا نصف دخل Circle من USDC، وكان يوسّع بسرعة أعمال المشتقات الخاصة به عقب استحواذه على Deribit. ومن المتوقع أن يجد كل من Robinhood وFigure وقتًا أسهل للانتعاش بسبب تعرضهما الأكثر محدودية لأسعار العملات المشفرة، كما قال محللو بيرنشتاين.

“نرى مقاومة أقوى بشكل خاص في HOOD وFIGR بالنظر إلى أن الإيرادات غير مرتبطة بتعافي العملات المشفرة—Figure هي شركة أعمال مُرمّزة لبلوكتشين فقط. العملات المشفرة لا تشكل سوى ~20% من إيرادات HOOD”، كما كتبوا. يتوقع المحللون أن تظهر أسواق التنبؤ كمحرك إيرادات مهم لـ Robinhood في 2026، مع توقع مساهمات تقارب 586 مليون دولار—قفزة بنسبة 286% على أساس سنوي—مدعومة باتفاق توزيع Kalshi وبورصة Rothera الخاصة بها، وهي مشروع مشترك مع Susquehanna. وأشارت بيرنشتاين إلى أن Figure، وهي منصة مُرمّزة للبلوكتشين على نحو خالص، تجاوزت 1 مليار دولار في حجم الإقراض الشهري المُنشأ في مارس، وتقوم بتوسيع نطاقها خارج خط أعمالها الأساسي للائتمان العقاري المنزلي إلى قروض السيارات والإقراض للشركات الصغيرة وأسهم مُرمّزة. طرحت الشركة للاكتتاب العام في سبتمبر بتقييم 5.3 مليار دولار. تداولت Robinhood (HOOD) مؤخرًا قرب 64 دولارًا، منخفضة بنحو 3% في اليوم، بينما FIGR منخفضة بأقل من 1% إلى أقل من 31 دولارًا للسهم الواحد.