تراجع إصدار سندات الشركات في يوليو مع ارتفاع أسعار الفائدة 100 نقطة أساس

أبلغ المحلل في سامسونغ للأوراق المالية كيم أون-كي أن إصدار السندات المؤسسية في يوليو انخفض بشكل حاد باستثناء شركات الأوراق المالية الكبرى، مما يمثل بداية مبكرة لموسم الركود. ويعود هذا الانخفاض إلى ارتفاع معدلات الإصدار بشكل كبير، حيث اقتربت السندات المؤسسية لأجل 3 سنوات من الدرجة AA- من 4.5% في يونيو – بارتفاع يبلغ حوالي 100 نقطة أساس عن بداية العام. وأشار كيم إلى أن معدلات التمويل قصير الأجل لشهادات الإيداع والأوراق التجارية لأجل 3 أشهر لا تزال أقل بكثير من معدلات السندات المؤسسية لأجل 3 سنوات، مما يقلل من حافز الشركات لإصدار السندات. وهذا يتناقض مع الأنماط الموسمية النمطية حيث يزداد الإصدار من أواخر يوليو حتى منتصف أغسطس قبل المواعيد النهائية لتقارير نصف السنوية.

ارتفعت معدلات السندات المؤسسية بمقدار 100 نقطة أساس عن بداية العام

قال كيم إن معدلات السندات الحكومية ارتفعت بشكل مطرد منذ بداية العام، مما دفع معدلات إصدار السندات المؤسسية إلى الأعلى. وفي يونيو، اقتربت معدلات السندات المؤسسية لأجل 3 سنوات من الدرجة AA- من 4.5%، وهو ما يمثل زيادة تبلغ حوالي 100 نقطة أساس مقارنة ببداية العام. وعزا المحلل ضعف الطلب على الإصدار إلى اتساع الفجوة بين المعدلات قصيرة الأجل وعوائد السندات المؤسسية الأطول أجلاً.

تحافظ معدلات التمويل قصير الأجل على ميزة 150 نقطة أساس على السندات المؤسسية

ارتفعت المعدلات قصيرة الأجل بشكل طفيف في يوليو بسبب توقعات رفع سعر الفائدة الأساسية والتدفقات الخارجة من الصناديق نصف السنوية في يونيو، لكن الزيادات ظلت محدودة بحوالي 5 نقاط أساس. وأفاد كيم أن الفارق بين شهادات الإيداع والسندات الحكومية لأجل 3 سنوات يبلغ حوالي 80 نقطة أساس، بينما تصل الفجوة بين الأوراق التجارية والسندات المؤسسية من الدرجة AA- لأجل 3 سنوات إلى حوالي 150 نقطة أساس. وقيم المحلل أن ميزة المعدلات للتمويل قصير الأجل لا تزال كبيرة.

محلل سامسونغ للأوراق المالية: التعافي غير مرجح حتى بداية العام القادم

قيم كيم أنه حتى خلال موسم الذروة للإصدار في سبتمبر-أكتوبر، سيكون التعافي الكامل في الإصدار صعبًا. وقال إنه بالنظر إلى الفارق الحالي البالغ 150 نقطة أساس بين المعدلات قصيرة الأجل ومعدلات السندات المؤسسية، حتى إذا ارتفعت المعدلات قصيرة الأجل بمقدار 40-50 نقطة أساس، فإن معدلات السندات المؤسسية ستظل أعلى بحوالي 100 نقطة أساس، مما يحد من الطلب على الإصدار. وأضاف المحلل أنه خلال فترة رفع سعر الفائدة الحالية، يظل الطلب على الاستثمار في السندات المؤسسية ضعيفًا، مما يثير مخاوف بشأن اتساع فروقات الإصدار. وقيم كيم أن التعافي قد يحدث بحلول بداية العام القادم عندما تؤدي التدفقات الداخلة إلى صناديق السندات إلى تضييق فروقات الإصدار وتعزيز الطلب الاستثماري.

الأسئلة الشائعة

ما سبب انخفاض إصدار السندات المؤسسية في يوليو؟
أبلغ محلل سامسونغ للأوراق المالية كيم أون-كي أن الإصدار انخفض بشكل حاد بسبب الارتفاع الكبير في المعدلات، حيث اقتربت السندات المؤسسية لأجل 3 سنوات من الدرجة AA- من 4.5% في يونيو – أعلى بحوالي 100 نقطة أساس عن بداية العام. تظل معدلات التمويل قصير الأجل لشهادات الإيداع والأوراق التجارية لأجل 3 أشهر أقل بكثير، مما يقلل من حافز الشركات لإصدار سندات أطول أجلاً.

ما حجم الفرق في المعدلات بين التمويل قصير الأجل والسندات المؤسسية؟
قال كيم إن الفارق بين شهادات الإيداع والسندات الحكومية لأجل 3 سنوات يبلغ حوالي 80 نقطة أساس، بينما تصل الفجوة بين الأوراق التجارية والسندات المؤسسية من الدرجة AA- لأجل 3 سنوات إلى حوالي 150 نقطة أساس. ارتفعت المعدلات قصيرة الأجل بنحو 5 نقاط أساس فقط في يوليو على الرغم من توقعات رفع سعر الفائدة الأساسية والتدفقات الخارجة من الصناديق نصف السنوية في يونيو.

متى تتوقع سامسونغ للأوراق المالية تعافي إصدار السندات المؤسسية؟
قيم كيم أن التعافي سيكون صعبًا حتى خلال موسم الذروة في سبتمبر-أكتوبر بسبب الميزة المستمرة للمعدلات في التمويل قصير الأجل وضعف الطلب الاستثماري خلال دورة رفع سعر الفائدة. وقال إن التعافي قد يحدث بحلول بداية العام القادم عندما تؤدي التدفقات الداخلة إلى صناديق السندات إلى تضييق فروقات الإصدار.